華爾街拉響“黑色九月”警報，美股和全球長債“在劫難逃”？

TradingKey - 在經歷了股市創紀錄和降息前景提振債市的8月後，資本市場正在邁入全年資產表現最低迷的九月，這種季節性現象被稱為“九月效應”。在9月的首個交易日，歐美債市投資人已感受到拋售壓力，盤前三大美股期貨大幅走弱。

9月2日週二，鑒於英國未來財政狀況的惡化預期，英國30年期長債殖利率飆升至1998年以來最高。

巧的是，面臨這種債券拋售的並不只有英國，法國、德國、西班牙等歐元區國家的長債殖利率也刷新多年高位記錄，背後均離不開政府開支的問題。

曆史數據顯示，長期限債券在9月往往表現最差，過去十年裡期限超過10年的政府債券在該月的中位數損失達到2%。

傑富瑞策略師從債券供給端解釋了這一季節性現象，長債價格在9月大幅下跌的原因包括長債發行量的典型性增加，這種供應端壓力在流動性相對較低的夏季末期尤為明顯。

也有分析師指出，9月往往是貨幣政策快速轉彎的月份，資本市場往往為這種潛在政策變動進行頭寸調整。

同樣遭遇“九月效應”的還有股票市場，9月2日美股盤前，在沒有重大經濟數據的推動下，標普500指數期貨跌超0.80%，納斯達克100指數跌約1%。而就在上週，聯準會即將重啟降息周期的消息推動標普500指數刷新曆史最高記錄。

美國銀行引用1927年以來的曆史數據指出，9月是美股最疲軟的月份，標普500指數在9月平均下跌1.17%，有56%的時間錄得下跌。道瓊斯數據顯示，道瓊斯工業指數自1897年以來9月平均跌幅為1.1%，上漲的概率為42.2%。

Citadel Securities指出，自2017年以來，在經曆了強勁的6月和7月後，散戶購買活動在8月開始放緩，而9月散戶投資人的參與度往往是一年中最低的。

LPL Financial也提到，金融市場通常在9月發生變化，投資人告別了交易量低、波動性有限的平靜夏季後，將進入一個傳統上與季節性疲軟和市場不穩定性加劇相關的時期。

雖然聯準會即將降息對股市而言是一個利好因素，但在聯準會獨立性受幹擾的背景下，長債殖利率的預期攀升正在改寫這一敘事。

Ocean Park Asset Management首席投資官James St. Aubin提醒道，由於長期利率被證明是不可預測的，他對追逐進一步上漲持謹慎態度。

Aubin表示，“無論從哪裡看，現在冒險都是一個糟糕的行動。”