布蘭特原油重回100美元大關！美伊戰事再度升溫，小摩料今年油價仍維持高位

Tradingkey - 美東時間 5 月 26 日，伊朗戰事再度升溫，帶動兩大原油期貨收窄跌幅，WTI 期貨原油現跌 3%，報 93.7 美元；布蘭特原油期貨回到 100 美元大關，現仍跌 3.41%。

本輪國際原油價格快速反彈的核心催化劑，是荷姆茲海峽地緣局勢驟然升級：美軍日前在海峽區域發起軍事打擊，伊朗隨即作出強硬反制，直接導致市場對「透過談判恢復航道通行」的樂觀預期大幅降溫。

美國中央司令部官方聲明顯示，美軍此次打擊目標包括伊朗南部阿巴斯港附近的飛彈發射陣地，以及兩艘試圖在荷姆茲海峽布設水雷的伊朗船隻，美方稱行動為「自衛性質」。伊朗伊斯蘭革命衛隊於 26 日發表聲明回應，其在波斯灣伊朗領空擊落了一架美軍 MQ-9「死神」無人機，雙方軍事對峙顯著升級。

談判層面，據伊朗法爾斯通訊社 26 日報導，伊美談判的核心分歧仍集中在 240 億美元海外資金解凍問題上。接近伊朗談判團隊的消息人士透露，美國近期在履行資金解凍承諾上出現「後退」，而伊方堅持「約定資金全額到帳前，任何協議都不可能達成」的底線立場。

與此同時，以色列釋放出更強硬訊號：將加大對黎巴嫩真主黨的打擊力度。伊朗方面則明確提出，任何和平協議都必須包含「停止在黎巴嫩的所有敵對行動」這一前置條件，地區衝突呈現多點聯動態勢。

這場衝突的本質，是雙方在核心利益上的不可調和。伊朗堅持要求美國先解凍 240 億美元海外資產，作為展示誠意的「試金石」；而美國則要求伊朗先開放荷姆茲海峽、清理水雷，再逐步兌現承諾。這種「先有雞還是先有蛋」的僵局，在美軍發動軍事打擊後變得更加難以破解。

對於原油市場而言，這意味著此前基於「和平協議」的定價邏輯已經失效。荷姆茲海峽承擔著全球 30% 的原油海運量，任何風吹草動都會引發油價的劇烈波動。

Phillip Nova 分析師 Priyanka Sachdeva 在報告中指出，儘管市場不時因和平前景獲得短暫支撐，但交易員整體上仍未相信局勢已經恢復穩定。

摩根大通發布了市場上最具針對性的原油價格展望報告。該行指出，即便地緣衝突緩和、荷姆茲海峽能在 6 月全面恢復通航，2026 年布蘭特原油全年均價仍將維持在每桶 96 美元的高位。分季度來看，油價將呈現「先升後降」的走勢：二季度均價為 103 美元/桶，三季度小幅攀升至全年峰值 104 美元/桶，四季度則回落至 98 美元/桶。