銅：庫存激增對價格施加壓力 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）策略師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）報告稱，隨著倫敦金屬交易所（LME）庫存躍升至16個月高位，銅價有所回落，表明供應超過需求。他們將庫存增加與LME和Comex之間的區域定價激勵變化聯繫在一起，並警告稱，持續的庫存增加可能使銅價面臨進一步整合的風險，除非中國出現補貨。

LME庫存增加對短期施加壓力

"週四，銅價回落，交易所庫存的急劇上升加劇了供應超過需求的擔憂。LME銅價下跌約1.2%，收於每噸12,900美元附近，而交易所跟蹤的庫存當天幾乎上漲了8%，達到16個月高點。"

"庫存增加反映了流入LME倉庫的強勁流入，主要是由於區域定價激勵的變化。LME銅的交易價格僅比Comex高出微弱的溢價，逆轉了去年鼓勵金屬流入美國倉庫的結構。"

"隨著這些定價信號的正常化，金屬正越來越多地被重新導向全球交易所庫存。"

"庫存激增為價格創造了更為嚴峻的短期背景。需要關注的關鍵因素是LME庫存是否繼續以這種速度增加，LME與Comex之間的價差演變，以及在價格壓力緩解後中國是否出現補貨跡象——這些都將決定銅價是否能夠穩定，或仍然面臨進一步整合的風險。"

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