儘管普遍預期日本央行加息，日元仍重回干預水平

日元（JPY）繼續面臨顯著的下行壓力，兌美元匯率處於極高水平，突破了歷史上的干預觸發點。儘管貨幣疲軟仍是政府官員關注的重點，但市場普遍預期日本央行（BoJ）即將召開的貨幣政策會議將加息25個基點，這預計將提供基本面支撐。受國內工資增長強勁、經濟活動韌性以及持續的能源驅動通脹壓力推動，儘管存在貨幣波動的擔憂，政策正常化的穩步過渡被視為正在展開。

技術阻力被突破加劇貨幣干預憂慮

加拿大豐業銀行（Scotiabank）分析師指出，美元/日元貨幣對已成功突破此前曾引發日本當局直接市場干預的關鍵心理阻力位。市場普遍預期將加息25個基點，儘管日本央行行長植田和男因住院缺席，可能使新聞發布會的基調蒙上陰影。

植田行長未出席，這讓市場參與者對央行的溝通，特別是會後新聞發布會感到有些擔憂。

強勁工資增長與頑固通脹支撐政策正常化

從日本的經濟基本面來看，荷蘭國際集團（ING）的宏觀策略專家強調，潛在的價格壓力堅定支持貨幣政策調整。儘管由於國家補貼，整體通脹數據出現了短暫波動，但不斷擴大的生產鏈成本和疲軟的匯率預計將迫使央行忽視短期波動，目標是延長加息週期直至明年。

隨著經濟增長接近潛力水平，且預計通脹將在2027年左右維持在2%，我們預計日本央行將在明年上半年將政策利率提高至1.50%。

脆弱的短期前景由貨幣緊縮支撐

各大銀行預計日元短期內走勢將受到嚴重限制，隨後貨幣緊縮將逐步提供結構性支撐。加拿大豐業銀行（Scotiabank）指出，日元面臨即時的下行風險，警告美元/日元在162.00水平之前幾乎沒有技術阻力。然而，荷蘭國際集團（ING）強調，這種長期疲軟將面臨日本央行的結構性轉折，隨著利率上升和有序的債券縮減，預計政府收益率將穩步上升，並在未來一年逐步遏制貨幣貶值。

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