告別「躺賺」時代！摩根大通從美聯儲撤出3500億美元，正大舉抄底TA

FX168財經報社（北美）訊 自2023年以來，摩根大通已從其在美聯儲的賬戶中撤出近3500億美元現金，並將其中相當一部分資金投入美國國債。此舉被視爲該行在美聯儲進入降息週期前，主動防禦利率下行對盈利能力衝擊的重要策略調整。

根據銀行業數據追蹤機構 BankRegData 彙編的數據，摩根大通在美聯儲的現金餘額已從2023年底的4090億美元 大幅削減至 今年第三季度的630億美元。與此同時，該行持有的美國國債規模則從2310億美元增至4500億美元，通過鎖定較高收益率來提前應對未來利率下降。

這一資金轉移反映出，美國最大銀行正在爲一個「輕鬆盈利期」結束做準備。在此前一段時期內，銀行可以將大量現金存放在美聯儲並獲得可觀利息，同時卻幾乎無需向儲戶支付相應成本。

（來源：BankRegData）

利率週期轉向 銀行業提前佈局

在2022年及2023年初，美聯儲迅速將聯邦基金目標利率區間從接近零上調至5%以上。隨後，自2024年末起，美聯儲開始下調利率，並明確釋放出未來仍可能繼續降息的信號。本月，美聯儲已將利率降至三年來最低水平。

「很明顯，摩根大通正在把存放在美聯儲的資金轉向國債市場，」BankRegData創始人比爾·莫蘭德表示，「在利率下行之前搶先佈局。」

摩根大通拒絕就此發表評論。該行也未披露其國債投資組合的期限結構，或是否通過利率互換等衍生品工具對衝風險。

與同業形成對比 盈利結構更具彈性

在2020年至2021年低利率環境下，摩根大通並未像部分競爭對手（如美國銀行）那樣大量配置長期債券。後者在2022年利率快速上行時，因債券價格下跌而承受了顯著的賬面損失。

摩根大通憑藉穩定的存款基礎，在高利率階段得以從美聯儲存款中獲得高於其向儲戶支付的收益，從而顯著改善盈利能力。

（來源：彭博社）

隨着利率即將下行，此次將現金轉向美債的最新操作，有助於摩根大通鎖定較高利率水平，減輕未來息差收窄對業績的衝擊。

對銀行體系與政策爭議的影響

摩根大通此次撤出的資金規模之大，幾乎抵消了美國其他4000多家銀行在美聯儲賬戶中的資金變動。自2023年底以來，美國銀行體系在美聯儲的總存款規模已從1.9萬億美元降至約1.6萬億美元。

自2008年起，美聯儲開始向銀行支付準備金利息，使其成爲調控短期利率和系統流動性的工具。然而，過去兩年該項利息支出急劇攀升，僅 2024年 就高達1865億美元。

（來源：美聯儲年度報告）

這一機制在美國國內引發爭議。美國參議院去年10月否決了一項擬禁止美聯儲支付準備金利息的法案。共和黨參議員蘭德·保羅指出，美聯儲正在向銀行支付「數千億美元」，以鼓勵其讓資金閒置。

保羅在本月早些時候發佈的一份報告中稱，自2013年以來，獲得美聯儲利息收入最多的前20家機構共計獲得3050億美元，其中摩根大通在2024年獲得約150億美元，而該行當年淨利潤爲585億美元。