歐元/美元：縮小的美歐投資差距可能有助於歐元 – 德國商業銀行

美國的增長被視為更強勁，而對德國經濟改善的懷疑也在增加，市場對未來幾個月歐元/美元走強的預期顯得有些批評，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）指出。

德國的投資差距擴大

"首先，近年來德國增長放緩的很大一部分原因是投資減少。儘管在2012年之前，德國的私人投資（不包括住宅房地產）在國內生產總值中的占比高於美國，但自歐元危機以來，這一比例一直低於美國。下圖左側顯示，2015年至2019年期間，德國的投資占比已經低於美國，但至少仍顯示出一定程度的平行性。自疫情以來，尤其是自俄羅斯對烏克蘭的侵略戰爭以來，這一情況發生了顯著變化。儘管美國的投資在國內生產總值中的占比持續上升，但德國卻在下降。"

"這正是德國政府的財政方案在未來一年如此重要的原因。投資在國內生產總值中的占比將最終再次上升。到2027年，這一比例可能達到11.5%，比目前的11.0%增加0.5個百分點。其次：對美國投資的詳細觀察顯示，過去一年半的增長實際上幾乎完全歸因於IT行業。在工業設備或運輸等其他領域，投資根本沒有增長。"

"如果這種投資差距再次縮小，也希望德國的潛在增長（以及歐元區的潛在增長）能夠再次改善，並且與美國的差距能夠在某種程度上縮小。這將從結構上增強歐元對美元的匯率。我們預計明年會看到這一變化的初步跡象。這並不是我們對2026年歐元升值的唯一理由，但這應該會有所幫助。"