別指望「沖天火箭式」暴漲！AI情緒令比特幣8.7萬搖搖欲墜，恐慌並未完全消退

週三(11月26日)進入亞市，比特幣試圖在8.7萬美元上方企穩，AI樂觀情緒成爲比特幣的關鍵宏觀順風因素。與此同時，期權交易員的押注比特幣會小幅上漲，但別指望出現「沖天火箭式」暴漲。

在週一因AI驅動反彈後，比特幣維持在8.7萬美元高位區間，但未能建立明顯動能或在風險情緒不穩時吸引避險需求。

（來源：coindesk）

以太坊隨着輪動資金略有走高，維持在2900美元中位上方。隨着交易者偏好具有更明確催化劑的資產，以太坊表現相對強勢，而比特幣則停滯不前。

（來源：coindesk）

推動市場在美國週一交易時段普遍樂觀的，是亞馬遜承諾向美國AI與超級計算基礎設施投資500億美元。然而，這股樂觀情緒很快遇到阻力。

在整個2025年，加密貨幣的表現更像「高波動的AI Proxy」，而非通脹對衝工具。因此，亞馬遜的500億美元承諾一度大幅提振情緒，特別是對那些正在向AI基礎設施轉型的礦企。

但英偉達週二下跌6%，暴露了這類邏輯的脆弱性。如果AI板塊無法穩住陣腳，那麼之前把資金拉回比特幣和成長型代幣的聯動關係可能無法持續，市場將失去關鍵的宏觀順風。

做市商 Enflux 在給 CoinDesk 的一份報告中表示：「在英偉達企穩之前，比特幣的上行空間會繼續受到風險預算限制，即使鏈上數據開始改善。當AI股票動搖時，加密市場就失去2025年少數幾個長期增長關聯因素之一。」

倉位正隨之調整。儘管風險情緒走弱，比特幣並未吸引主導地位的避險資金，資金正流向具有更清晰催化劑的資產，例如 Solana、ETH、DePIN、GPU 計算和代幣化賽道。

Enflux 寫道：「在恐慌週期中，比特幣主導地位並沒有像以往那樣飆升。相反，流動性正分散到 Solana 和 ETH。」

亞洲交易時段的關鍵在於AI股票能否企穩。如果英偉達能夠穩定，成長聯動關係可能重新建立；如果不能，加密貨幣可能不得不脫離此前的高β增幅邏輯，獨自面對市場。

別指望「沖天火箭式」暴漲

期權交易員的押注正在爲比特幣發出一個複雜信號：預計會上漲，但別指望出現「沖天火箭式」暴漲。這一交易反映出市場已不再期待年底的狂熱暴拉，而是預期更溫和、區間震盪式的上漲。

在 Deribit 上出現名義價值約 2 萬枚比特幣的看漲鷹式價差大宗交易，押注比特幣將在 2025 年 12 月到期時落在 10 萬至 11.8 萬美元之間。這一策略包括買入四個相同到期日、但不同執行價的看漲期權，通常用於投資者預期價格會上漲，但認爲上漲空間有限的情形。

Wintermute 場外交易員 Jake Ostrovskis 在週二的推文中提到：「此前市場一致預期的年底‘聖誕行情’已經被完全從市場中定價出去。」他指出，近期長看漲鷹式價差的大宗交易有所增加。

「對於試圖精準抄底的人來說，期限結構可能是關鍵信號，」Ostrovskis 表示，並強調「隱含波動率下降、期限結構恢復期貨升水、偏度回到中性」，纔會表明市場真正見底。

市場情緒轉爲偏空

期權分析公司 GreeksLive 研究主管 Adam Chu 在接受 Decrypt 採訪時表示：「在當前市場環境下，第四季度再創新高的預期已經完全消散，市場情緒轉爲偏空。」這一觀點與 Ostrovskis 對年底市場的謹慎樂觀相呼應。

比特幣在延續週末漲幅後再度走強，目前在 8.76 萬美元附近波動，較週末低點 8.555 萬美元上漲約 2.5%。Glassnode 週一的報告指出，這一走勢部分來自賣壓動能下降——儘管仍處於超賣水平，但疲態已初現。

與此同時，持倉量趨於穩定、現貨成交清淡、ETF 持續淨流出，這些都顯示市場可能正在從之前的恐慌中緩慢轉向更中性的格局。

Chu 指出，這些大量的鷹式價差訂單可能是「大戶在月度結算前的重新佈局」。

不確定性或恐懼情緒增加

不過，Derive 的研究主管 Sean Dawson 表示，市場尚未滿足「見底條件」。他提到，即使價格趨穩，30天和180天的隱含波動率仍在上升，意味着交易員依然願意爲「恐慌保護」付費。

隱含波動率（IV）上升表示市場預計未來價格波動將加劇，也意味着不確定性或恐懼情緒增加。

他解釋，目前波動率期限結構處於「反向市場」——短期波動率高於長期波動率，這通常是市場壓力的典型特徵。若市場恢復爲「正向市場」，即長期 IV 更高，才意味着市場趨於平穩。

自 10 月 10 日的閃崩以來，期權偏度一直深度爲負。儘管過去一週略有恢復，但 Dawson 表示「距離偏度真正迴歸中性還有很長的路」，這意味着看跌情緒尚未完全消散。

這些信號結合起來顯示，專業交易員正在爲持續波動及非直線式反彈做準備，市場缺乏一致的上漲信心。

GreeksLive 的 Chu 表示：「儘管關鍵指標近期有所下滑，但市場恐慌並未完全消退。」他補充稱，「年底依然充滿風險，波動率預期仍處在較高水平。」

Dawson 大體同意這種「上漲受限」的觀點，他預計比特幣將在 2025 年剩餘時間維持在 10 萬至 11.8 萬美元區間，突破 12 萬美元更可能發生在明年以後。