對衝基金“狂買”人民幣看漲期權，跑步破7還是保持克製？

TradingKey - 放大美國勞動力市場增長乏力問題的8月非農報告正在推動聯準會貨幣政策年內首次轉向，弱美元前景推動對衝基金加大人民幣兌美元的看漲期權押註。但經濟學家提醒稱，因市場早已定價聯準會降息和中國內部因素仍面臨挑戰，人民幣升值速度或放緩。

最新數據顯示，預計未來三個月離岸人民幣兌美元匯率上漲而非下跌的押註，其溢價已經升至2024年8月以來的最高水平，表明短線投資者正在加大美元走弱的押註。

投資人這種押註與華爾街機構看空美元的基本預測相一致。美國銀行將當前的政經環境與20世紀70年代的尼克松時期作類比，並建議做空美元、做多美債和黃金。摩根士丹利認為，當前的美元熊市才剛過去一半。

法國興業銀行指出，期權市場出現強烈的看漲人民幣買盤，尤其是三個月期限的期權，表明短線投資人希望在就業數據公佈後重新參與美元疲軟的交易。

值得註意的是，這類參與者對美元兌人民幣匯率低於7特別感興趣。此外，據DTCC數據，上週五離岸人民幣兌美元交易的兩個最大名義價值的期權交易便與匯率跌至6.9有關。

除了美元貶值外，多數分析師將此輪人民幣升值歸因於中國央行近期上調中間價釋放的升值預期、中國刺激政策和中國風險資產的強勢表現等。

截至撰稿，美元兌人民幣匯率（USD/CNH）報7.12609，今年以來下跌0.79%。

【美元兌人民幣匯率，來源：TradingKey】

有觀點認為，在今年迄今的弱美元環境下，考慮到歐元、英鎊、瑞士法郎、日元等貨幣對美元升值幅度更大、人民幣升值幅度相對溫和，預計人民幣匯率升值仍處於初期，未來有較大升值空間。

但野村證券提醒道，由於市場已經消化了聯準會9月降息25個基點的預期、且根據聯準會過往言論降息50基點概率不大，美元兌人民幣匯率可能僅會逐漸走低。

國金證券認為，弱美元將繼續支撐人民幣升值，但出口預期偏弱、內需待修復等因素要求升值節奏保持平穩。

據9月8日週一海關總署公佈的數據，中國8月出口同比增長4.4%，較7月下降2.8個百分點，為近五個月以來最低，結束了此前連續兩個月的同比改善。

民生證券分析稱，中國人民銀行此前上調中間價的本意是維持穩健的貨幣和匯率，且近期人民幣跳升是多重因素共振，預計短期內人民幣升值節奏將放緩。