日央行釋放升息訊號，套利交易卻捲土重來，日幣匯率漲不起來？

投資慧眼Insights - 日央行釋放的升息訊號和機構投資者增持日幣表明，個人投資者的套利交易行為並不能大幅動搖日央行升息和日幣走強的普遍預期。

升息、日幣走強仍是主旋律？

週三，日本下任首相黑馬人選加藤勝信支持日本央行升息。他表示，進一步升息是日本未來應該追求的目標，應致力於維持利率和物價持續波動，但同時要謹慎行事。 日本首相將於9月舉行的自民黨總裁競選決定，岸田文雄將不再參與競選。

此前，日本央行週二（20日）發布的兩份報告警告稱，日本經濟中持續存在通膨壓力，表明該行仍有理由再次升息。

目前市場預計，日本央行將在9月的議息會議上暫停升息，但有機構認為，日本央行今年稍晚或明年1月將再次升息。其中，先鋒領航(Vanguard)押注日本央行有可能在12月前再升息50個基點，並基於此判決將持有的日本政府債券空頭部位增加了一倍。

此外，根據CFTC投機機構持倉動向來看，截至8月13日，投機機構淨買入日幣2萬3104張。這是投機機構自2021年3月9日以來首次轉為淨買入。這意味著，市場對日幣未來走弱預期的減弱。

不信日幣走強，套利交易捲土重來？

今年7月底，日本央行突然升息一度導致日股暴跌，日本股市遭遇「黑色星期一」，引發全球金融市場巨震。許多藉日幣買入高利率其他貨幣的套利交易也因此遭受重創。

不過，近日，隨著日幣升值動能的放緩，日本個人投資人正緩慢地重返套利交易，但顯得更為謹慎。這些散戶主要集中在藉入日幣重新投資墨西哥比索和土耳其里拉等高收益貨幣。

東京金融交易所Click 365數據顯示，隨著日幣從8月5日的高點下跌近3%，日幣兌墨西哥比索和土耳其里拉的淨空頭部位已恢復至8月2日的水平；其中，押注日幣兌比索下跌的部位較8月5日反彈19%；押注里拉兌日幣升值的部位也從8月5日回升了4%。

東京Traders Securities Co. 市場部主管Yoshio Iguchi指出，散戶投資者重返套利交易表明他們的「傷口」已經讓時間治愈，反彈速度緩慢是因為投資者更謹慎地維持低槓桿和可控風險。

相對於日央行的升息訊號和機構投資者增持日元，散戶的套利交易行為並不能大幅降低日央行升息和日幣將升值的預期。而本週五將公佈日本7月全國CPI年率和核心CPI年率將成為日本央行決策的另一個關鍵因素。市場預計7月全國CPI年率將錄得2.8%，高於前值2.6%。核心CPI為2.6%，低於前值2.7%，若該數據符合市場預期，將進一步增強日本央行升息的信心，提振日幣走強的預期。