WTI原油走勢分析：反彈乏力！IEA「供應過剩」論施壓油價！

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美伊談判達成5項要點！WTI原油回吐日內全部漲幅

WTI週一（6月22日）跳空高開逾3%，時段內一度升至78.1美元，但隨著美伊達成協議，WTI原油最終回吐日內全部漲幅至75.0美元附近整理。

究其原因，上周日（6月21日）據伊朗法爾斯通訊社報導，伊朗、美國、巴基斯坦和卡塔爾代表團在瑞士舉行四方會談，為美伊簽署諒解備忘錄後的首輪會談。週一（6月22日）援引伊朗方面22日消息，伊朗和美國在瑞士舉行首輪談判後，伊朗談判團隊稱達成的協議包含5項要點：

為鞏固黎巴嫩停火，將建立一個監督機制，伊朗將參與其中；

在荷姆茲海峽管理問題上，為確保海峽逐步重新開放，已決定設立一條聯絡熱線；

伊美諒解備忘錄第13條執行之後，伊朗才會進入最終階段的談判；

伊朗與卡塔爾簽署了關於解凍伊朗被凍結資產的執行諒解備忘錄；

美國方面簽發了為期60天的解除對伊朗石油、石化產品及其衍生品制裁的檔；

毫無疑問，投資者正押注美伊有望未來60天內達成最終協議，這意味荷姆茲海峽有望在此階段保持通航，全球石油供應短缺問題得以解決。

不僅如此，IEA上周甚至進一步發出2027年恐現龐大供給過剩的警告。國際能源署 （IEA）於上週三（6月17 日）發布的月度石油市場報告指出，隨著荷姆茲海峽逐步恢復通航、中東原油供應回升，全球石油市場有望在 2027 年出現大幅供給過剩局面。

IEA 預估，2027 年全球原油供應將增加約800萬桶/日，而需求僅增加約200萬桶/日，供需缺口可能擴大至逾500萬桶/日。IEA強調，2026 年全球原油供應仍將減少390萬桶/日，主要因中東減產幅度超過美洲地區增產規模。不過到了2027 年，隨著中東產能大量回歸，市場將迅速轉向供給過剩。

IEA 指出，大量新增供給將為市場帶來喘息空間，各國除了能夠回補因戰爭消耗的商業庫存，也可趁機建立新的戰略石油儲備，重新檢視能源安全政策。

相關數據方面亦印證了這一觀點，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新周度數據顯示，基金經理和其他大型投機者持有的布倫特原油期貨淨多頭頭寸為六個月來最少，較3月底時下降了近四分之三。

油價回落不等於通脹威脅解除，聯准會年內或加息兩次？

實際上，油價當前的下跌除卻受累於供需端因素影響外，原油的金融屬性日益凸顯。

上周四（6月18日）聯准會將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間不變。這一今年連續第四次維持利率不變的決定符合市場普遍預期。會後決議聲明指出，一半的聯邦公開市場委員會(FOMC)委員們預計今年會加息。會後決議聲明還刪除了先前暗示未來可能降息的關鍵措辭。

儘管美國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利在內的多家華爾街銀行目前仍預測聯准會今年或明年將降息。但本月早些時候公佈美國5月CPI同比漲幅已率先邁入了「4時代」，引發市場對能源衝擊的影響正在蔓延至整個經濟的擔憂。

不能忽略的是，除卻能源價格外，AI熱潮短期內具有通脹效應，生成式AI應用爆發推高全球存儲晶片、伺服器與數據中心設備需求，帶動個人電腦、硬體配件價格持續上行，形成技術性通脹新來源。此外，AI數據中心建設熱潮還通過勞動力市場和能源需求兩條管道向通脹傳導。數據中心的大規模建設吸納了大量建築工人、電工及暖通空調技術人員，在部分行業和地區形成明顯的工資上行壓力。

德銀在最新研報中全面上調通脹預期，並徹底扭轉了此前的貨幣政策預測。德銀預計聯准會將在2026年加息兩次（共50個基點），將聯邦基金利率推高至4.1%，且不排除在7月提前加息的可能。該行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti團隊在報告中稱，這意味著必須迅速重新定價「更長時間、更高利率」的宏觀環境。

可以預見的是，隨著聯准會加息預期升溫，主要央行貨幣政策收緊對全球金融資產構成衝擊，美元有望延續強勢，最終對油價構成打壓。投資者可重點關注本週四（6月25日）公佈美國5月份PCE物價指數及輝達舉行年度股東大會，料將影響油價走勢。

WTI原油技術分析：中期目標或跌向68.0美元

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油整體下行趨勢保持良好，85美元一線對於油價中期走向具有重要的參考意義。短期而言，若WTI原油有效收復85.0美元，後市料將進一步下行考驗下方缺口67.8美元水準支撐。