英國6月CPI超預期，滯漲風險升溫！英鎊/美元跌穿1.3400關鍵支撐

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英國6月CPI超預期，交易員削減年底降息幅度預期

週三（7月16日）英國國家統計局公佈的數據顯示，6月整體CPI同比上漲3.6%，高於5月3.4%的漲幅，也超出市場預期的3.4%。剔除食品和能源價格波動的核心CPI同比漲幅從3.5%攀升至3.7%，高於預期的3.5%。

通脹數據公佈後，交易員削減了英國央行的降息押注，預計今年將降息49個基點。在數據公佈前，市場預計英國央行年底前將降息53個基點。

值得留意的是，儘管美英達成了初步貿易框架，但最新的通脹數據顯示關稅對通脹的影響將於三季度顯現。與此同時，英國5月GDP意外下滑0.1%，錄得連續第二個月收縮。英國央行行長貝利此前暗示，若就業市場惡化速度快於預期，央行可能會更大幅度的降息。

美國銀行預計，英國央行可能會從10月起放緩量化緊縮的步伐，將年度國債減持規模從目前的1000億英鎊下調至600億英鎊。

通脹上升或不影響英央行降息進程，但英鎊或將顯著承壓

毫無疑問，若關稅對通脹影響超過預期，英國將同時面臨經濟下行、通脹上漲的局面。英國央行行長認為，通脹上升主要受到英國勞動力市場的技能錯配和其他供應限制因素將使工資增長過快。這意味通脹上升將不會影響降息行動，因經濟下行和勞動力市場疲軟將令通脹於未來一段時間內回落。

但可以肯定的一點是，在通脹上升初步顯現之際，英央行或需觀察更多經濟證據以證明通脹上升是暫時性的，這意味英央行可能需要看到通脹停滯甚至出現明顯回落情況下才會進一步降息。

主要國家長期債券遭拋售，市場金融風險激增

雪上加霜的是，自7月初以來，全球長期政府債券遭遇大幅拋售，從日本、德國、英國、法國的長債殖利率全線走高，凸顯了投資者對各國財政狀況的擔憂。

英國財政大臣裏夫斯於稍早前提出了一項50億英鎊的福利削減計劃，試圖降低財政赤字，但遭到議會內部反對，提議直接被推翻。更甚至一度引發財政大臣可能下臺的傳言，10年期英債殖利率當日上升25基點，引發投資者恐慌。

綜上所述，債券市場拋售疊加通脹上升及經濟下行，這意味市場整體金融風險正在急劇升溫。筆者認為這是7月以來推動美元反彈的主要因素，因美國穩定幣法案通過、貿易關稅進展及科技牛市，這令去美元化進程得到停滯，資金重新流入美元資產尋求避險。

展望後市，由於通脹正在升溫，貨幣政策影響力受限，較為可行的辦法可能是貿易局勢的快速降溫，從近期美中貿易談判進展中似乎存在這一種可能，但潛在的金融風險不容忽視。

英鎊/美元：跌破1.3400關鍵支撐，警惕下行風險

英鎊/美元日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，英鎊/美元目前跌穿自2025年1月以來的上行趨勢線，並進一步擊穿1.3400支撐，暗示前期升勢逆轉風險正在加劇。尤其需要注意的是，英鎊/美元在過去十個交易日中錄得九日下跌，凸顯市場看空意願強烈。

若英鎊/美元短期內無法重新回到趨勢線上方（1.3500），後市或進一步下行考驗1.3200甚至1.3000整數關口。