WTI原油走勢：反彈收復100關口！阿聯酋退出OPEC+或引「蝴蝶效應」？

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通脹成焦點，WTI原油反彈收復100關口

週三（4月29日）WTI原油盤中一度反彈觸及100美元關口，最高觸及100.7美元。若WTI原油多頭一舉有效收復這一重要心理關口並突破隔夜高點101.8美元，預計後市油價反彈格局有望進一步延續。

究其原因，美伊談判仍處於僵局之中。據媒體報導，川普不滿意伊朗提出的新談判方案，因該方案前兩個階段並不涉及伊朗核問題。伊朗可能會在接下來幾天內，向斡旋方巴基斯坦提交一份調整版方案。不過，伊朗軍方仍然強調，戰事並未結束，並將當前局勢定性為戰爭狀態。

儘管市場認為美伊或處於「可控升級」的對抗模式，整體保持樂觀。但潛在的通脹上行已引發市場關注。美國4月服務業PMI指數重返50上方，製造業PMI初值錄得54.0，創47個月新高。美國汽油平均價格已升至每加侖4.18美元，為2022年4月以來的最高水準。

與此同時，據一項最新民調顯示，隨著美國民眾對美國川普處理生活成本問題以及不受歡迎的對伊戰爭的方式日益感到不滿，他的支持率已跌至其本屆任期內的最低水準。民調顯示，僅有34%的美國民眾認可川普的表現，這一數字低於4月15日至20日的民調中36%的支持率。

筆者認為，石油市場焦點仍將聚焦於海峽通航問題上。若有更多證據顯示封鎖長期化，屆時供應趨緊預期有望推動油價突破100美元心理關口。

值得留意的是，週四（4月30日）淩晨將迎來聯准會利率決議，儘管聯准會主席鮑威爾於3月利率決議中宣稱，將暫時「忽略」美伊戰爭引發的能源衝擊，但隨著荷姆茲海峽遲遲未能恢復通航，國際油價維持高位的「二階效應」或將於4月顯現。聯准會或繼續強調利率存在雙向風險，尤其是在鮑威爾的主席任期即將結束之際。

阿聯酋退出OPEC+或引發「蝴蝶效應」

值得留意的是，週二（4月28日）阿聯酋宣佈自5月1日起退出石油輸出國組織OPEC及OPEC+機制。這意味阿聯酋將不再受歐佩克+產量配額約束，其產量可從當前的配額340萬桶/日快速上升至450萬桶/日以上。不過，鑒於當前航道受限，預計該事件在未來一年內對油價影響有限。

長期而言，阿聯酋的退出或對油價構成長期利空，若其他成員國效仿以達成擴產目標，屆時OPEC+在全球石油市場的影響力將被進一步削弱。阿聯酋曾多次暗示要退出OPEC+，因其石油開採成本遠低於沙特但受制於沙特減產計劃，伊拉克、俄羅斯則長期超額生產。

Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow表示，若遵守配額的國家對那些不遵守的國家忍無可忍，我們可能會看到更多退出，最終可能使歐佩克失去意義。卡塔爾、厄瓜多爾和安哥拉等國此前已相繼退出該組織，理由是對配額不滿或國家優先戰略轉移。Lipow稱，阿聯酋既不是第一個，也可能不會是最後一個。市場觀察人士稱，委內瑞拉也是另一個可能。隨著產量恢復速度快於預期，以及可能出現更傾向美國的政治環境，該國可能尋求更大的靈活性。

此外，阿聯酋的舉措反映AI快速發展背景下，全球石油有望擺脫供應過剩格局。然而同樣表明未來油價波動性將上升。

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油自4月17日低位79美元以來累計反彈29%，目前更進一步突破100美元關口，暗示市場看漲意願強烈。AO指標顯示若油價進一步突破101.8，階段反彈將有望延續，上方看108及115水準。