Nvidia bricht nach Abgang von Jensen Huang um 14% ein: Lehren für den Aktienkurs aus den CEO-Wechseln von vier Tech-Giganten — Durchschnittliches Plus von 2.43% nach 60 Handelstagen

TradingKey – Nachdem Jensen Huang am 12. November US-Ostküstenzeit seinen Rücktritt als President, Chief Executive Officer und Verwaltungsratsmitglied angekündigt hatte, brachen die Aktien von Nvidia (NVDA) zu Handelsbeginn um 14 % ein. Finanzchefin Colette Kress wurde zur Interims-CEO ernannt, während der Verwaltungsrat die Suche nach einer dauerhaften Nachfolge einleitete.

Für Anleger hat sich der Fokus von Jensen Huangs persönlicher Situation auf das operative Geschäft des Unternehmens verlagert. Nach dem Verlust des langjährigen Gründers an der Unternehmensspitze bleibt es eine offene Frage, ob Nvidia seine Technologiestrategie, Kundenbeziehungen und Umsetzungsstärke aufrechterhalten kann.

Tech-Giganten darunter Apple, Oracle, Alphabet und Amazon legen binnen 60 Tagen nach dem Rücktritt der Gründer durchschnittlich um 2,43 % zu

Nimmt man die Geschichte als Maßstab, zeigen die folgenden Statistiken historische Führungswechsel bei den Tech-Giganten Apple (AAPL), Oracle (ORCL), der Google-Mutter Alphabet (GOOGL) und Amazon (AMZN), bei denen jeweils die Gründer von der CEO-Position zurücktraten.

Am 24. August 2011 trat Steve Jobs als CEO von Apple zurück; am 18. September 2014 gab Oracle bekannt, dass Larry Ellison in die Rollen des Executive Chairman und Chief Technology Officer wechseln werde. Am 3. Dezember 2019 traten Larry Page und Sergey Brin als CEO beziehungsweise President von Alphabet zurück. Am 2. Februar 2021 kündigte Jeff Bezos an, dass er den CEO-Posten bei Amazon im dritten Quartal übergeben werde.

Alle vier Werte erzielten nach 60 Handelstagen positive Renditen, doch nur zwei schnitten besser ab als der breite Markt. Apple legte über 20 Tage um 8,18 % zu, lag nach 60 Tagen jedoch nur noch 0,33 % im Plus; Amazon wiederum drehte von einem Rückgang um 10,11 % über 20 Tage nach 60 Tagen auf ein Plus von 4,68 %.

Nvidias wesentlicher Unterschied: Offizieller Nachfolger steht noch nicht fest

Diese vier Fälle weisen eine wichtige Gemeinsamkeit auf: Zum Zeitpunkt der Ankündigung stand die Nachfolge bereits fest, und der Gründer behielt einen Sitz im Verwaltungsrat oder andere Funktionen. Eine ausgereifte Übergangsregelung trägt dazu bei, das Risiko strategischer und operativer Verwerfungen zu verringern.

Nvidia wird derzeit interimistisch von Kress geführt, während die Auswahl eines dauerhaften CEO noch andauert. Der Verwaltungsrat erklärte, Zusagen gegenüber Kunden und Produkt-Roadmaps dürften hiervon unberührt bleiben; allerdings muss der Markt erst noch beurteilen, ob eine künftige Führungskraft die Rolle von Jensen Huang bei technischen Weichenstellungen, der Abstimmung mit Kunden und Branchenpartnerschaften fortführen kann. Diese Unsicherheit beeinflusst das Bewertungsmultiple, das Anleger bereit sind zuzugestehen – selbst wenn sich an den kurzfristigen Aufträgen bislang nichts geändert hat.

Historische Daten deuten zudem darauf hin, dass eine Kurserholung und eine Outperformance gegenüber dem Gesamtmarkt zwei verschiedene Dinge sind. Über den 60-Tage-Zeitraum legten die vier Unternehmen im Schnitt um 2,43 % zu, was praktisch dem durchschnittlichen Plus des S&P 500 von 2,37 % im selben Zeitraum entspricht. Da Quartalsberichte, das Branchenumfeld und makroökonomische Trends ebenfalls in diesen Betrachtungszeitraum fielen, lassen sich die Gewinne keineswegs allein dem Rücktritt der Gründer zuschreiben.

Aussagekräftiger für Nvidia ist daher die Frage, ob bei der Übergabe die geschäftliche Kontinuität gewahrt werden kann. Sofern Produktlieferungen, die Beschaffung auf Kundenseite und die Gewinnerwartungen stabil bleiben, könnte das Nachlassen der Führungsunsicherheit eine Erholung der Bewertung stützen.

Sollte der Übergang jedoch die strategische Umsetzung beeinträchtigen oder eine wachsende Verhandlungsmacht der Kunden die Gewinnmargen schmälern, müsste der Aktienkurs zugleich Abwärtskorrekturen der Gewinnerwartungen verarbeiten. Eine formelle Nachfolgeregelung und die anschließende Geschäftsentwicklung werden das Fundament für eine Erholung weitaus direkter bestimmen als der Anteil der Kursgewinner in historischen Vergleichsgruppen.