Bloom Energy Aktienkurs-Prognose: Stromengpässe in KI-Rechenzentren kurbeln Brennstoffzellen-Nachfrage an, Aktie könnte auf 309 $ steigen

TradingKey – Der Aktienkurs von Bloom Energy (BE) erreichte am 25. September ein jüngstes Hoch von 292,72 US-Dollar. Nur zwei Monate zuvor, am 29. Juli, lag die Aktie des Brennstoffzellenherstellers bei lediglich 157 US-Dollar, was einem erstaunlichen Plus von 86 % in diesem Zeitraum entspricht.

Damit entwickelte sie sich im selben Zeitraum nicht nur deutlich besser als der Nasdaq Composite Index und der Philadelphia Semiconductor Index, sondern übertraf auch beliebte Speicheraktien – SanDisk (SNDK) stieg um etwa 62 % und Micron (MU) legte um rund 32 % zu.

Was ermöglichte es diesem Unternehmen also, den Markt während des KI-Investitionsbooms deutlich zu übertreffen? KI-Rechenzentren stehen derzeit vor einem praktischen Problem: Chips können zwar gekauft werden, der Stromanschluss lässt sich jedoch oft nicht so leicht herstellen. Ein schleppender Netzausbau und lange Lieferrückstände bei Geräten zur Stromerzeugung machen eine 'möglichst schnelle Inbetriebnahme' zu einem zentralen Kriterium bei der Strombeschaffung. Infolgedessen eröffnen sich für die Brennstoffzellenbranche, in der Bloom Energy tätig ist, neue Wachstumschancen.

Eigenstromerzeugung beschleunigt Expansion

Prognosen von Goldman Sachs zufolge wird der weltweite Strombedarf von Rechenzentren bis 2030 im Vergleich zu 2025 um 170 % steigen, wobei mehr als 60 % des zusätzlichen Wachstums auf die USA entfallen.

Allerdings hinkt der Netzausbau deutlich hinterher. Die durchschnittliche jährliche Streckenlänge neu gebauter Hochspannungsleitungen in den USA sank von 1.700 Meilen in den Jahren 2010–2014 auf 350 Meilen in den Jahren 2020–2023. Bei den im Bericht aufgeführten Netzanschlussprojekten liegt die mediane Wartezeit von der Antragstellung bis zum kommerziellen Betrieb bei fast fünf Jahren.

Warten bedeutet, dass teure Recheninfrastruktur nicht in Betrieb genommen werden kann. Infolgedessen beginnen Rechenzentren, Stromerzeugungsanlagen direkt vor Ort oder in der Nähe einzusetzen, was als „Behind-the-Meter-Erzeugung“ bekannt ist. Goldman Sachs hob seine Prognose für die weltweite Behind-the-Meter-Erzeugungskapazität von Rechenzentren für 2030 von 40 GW auf 67 GW an und schätzt, dass diese bis dahin etwa 25 % des weltweiten Strombedarfs von Rechenzentren decken könnte. Einige Betreiber haben sogar Stromlieferverträge mit einer Laufzeit von bis zu 15 Jahren unterzeichnet, was die Stromerzeugung vor Ort zu einer langfristigen Lösung macht.

Die Wettbewerbsfähigkeit von Bloom Energy liegt in der Liefergeschwindigkeit

Bloom Energy ist ein Hersteller von Festoxid-Brennstoffzellen. Vergleichen von Goldman Sachs zufolge besitzen Brennstoffzellen keinen Kostenvorteil: In einem Modell für ein 500-Megawatt-Rechenzentrum liegen ihre Stromgestehungskosten über den Lebenszyklus bei etwa 117 US-Dollar/MWh und damit höher als bei Kolbenmotoren (80 US-Dollar) und GuD-Gasturbinen (81 US-Dollar). Selbst unter Annahme einer Investitionssteuergutschrift von 30 % sinken die Kosten für Brennstoffzellen nach den Annahmen von Goldman Sachs lediglich auf etwa 90 US-Dollar.

Ein Hauptgrund, warum Kunden sie dennoch in Betracht ziehen, ist die Liefergeschwindigkeit. Berichten zufolge geben Hersteller von Festoxid-Brennstoffzellen für den Zeitraum von der Auftragserteilung bis zur Stromversorgung etwa 6 bis 12 Monate an, während Kolbenmotoren 1,5 bis 2,5 Jahre und schwere Gasturbinen 5 bis 7 Jahre benötigen.

Für KI-Projekte, die rasch ans Netz gehen wollen, bedeutet eine frühere Stromversorgung, Rechenleistung schneller bereitzustellen und früher Umsätze zu generieren. In der Gesamtbewertung von Goldman Sachs macht die Zeit bis zur Inbetriebnahme 20 % und die Verfügbarkeit 15 % aus; Brennstoffzellen erhielten folglich die höchste Punktzahl.

Weitreichender Engpass bei Stromausrüstung bringt Expansionschancen für BE

Die Chance für Brennstoffzellen ergibt sich auch aus Lieferengpässen bei anderen Anlagen zur Stromerzeugung.

Referenzdaten zufolge erreichen der kombinierte Auftragsbestand und die reservierten Kapazitäten von GE Vernova 116 Gigawatt, wobei die Kapazitäten bis 2030 ausverkauft sind. Auch bei Kolbenmotoren kommt es zu langen Wartezeiten: Die Aufträge von Cummins sind bis 2028 ausgebucht, während der Auftragsbestand und die reservierten Kapazitäten von INNIO 15 Gigawatt übersteigen. Infolgedessen müssen Betreiber von Rechenzentren gleichzeitig mehrere Optionen für die Stromversorgung prüfen.

Andererseits ist Goldman Sachs der Ansicht, dass kleine modulare Kernreaktoren zwar langfristiges Potenzial für die Stromerzeugung vor Ort bieten, ein großflächiger Einsatz aufgrund von Bauzeiten vor 2030 jedoch unwahrscheinlich ist. Bis dahin werden Gasturbinen, Kolbenmotoren und Brennstoffzellen weiterhin gemeinsam die zusätzliche Nachfrage decken. Damit wird die Chance für BE deutlich: Ein langsamer Netzanschluss und verzögerte Lieferungen traditioneller Ausrüstung erhöhen den kommerziellen Wert einer schnellen Strombereitstellung.

Beim Blick auf den Aktienchart von Bloom Energy hat der aktuelle Aktienkurs kräftig nachgegeben und das 0,618-Fibonacci-Retracement-Level (277,16 US-Dollar) unterschritten. Dabei markierte er ein Intraday-Tief von 259,46 US-Dollar und testet derzeit seinen gleitenden 20-Tage-Durchschnitt (260,22 US-Dollar).

Bloom Energy Tageschart, Quelle: TradingView

Der aktuelle Rücksetzer ist eine deutliche Korrektur innerhalb eines Aufwärtstrends, wobei noch keine Trendwende bestätigt ist; das 0,5-Fibonacci-Retracement-Level (254,28 US-Dollar) dient als zentrale Pivot-Marke, die über Stärke oder Schwäche in der nächsten Phase entscheidet.

Obwohl der aktuelle Aktienkurs den gleitenden 5-Tage-Durchschnitt (272,84 US-Dollar) und den gleitenden 10-Tage-Durchschnitt (270,01 US-Dollar) unterschritten hat, was auf eine Unterbrechung des kurzfristigen Aufwärtstrends hindeutet, bleibt der gleitende 20-Tage-Durchschnitt über dem gleitenden 80-Tage-Durchschnitt (249,18 US-Dollar) und dem gleitenden 160-Tage-Durchschnitt (240,96 US-Dollar). Dies deutet darauf hin, dass sich die mittelfristige Struktur noch nicht bärisch eingetrübt hat. Das Intraday-Tief näherte sich dem gleitenden 20-Tage-Durchschnitt, was an dieser Marke auf eine gewisse Kaufunterstützung hindeutet.

Auf der Oberseite dürfte sich die Erholungsstruktur wieder stabilisieren, wenn der Aktienkurs das 0,618-Fibonacci-Retracement-Level (277,16 US-Dollar) zurückerobert. Das nächste Kursziel würde sich damit weiter auf das 0,786-Fibonacci-Retracement-Level (309,75 US-Dollar) erhöhen.

Das größte Risiko besteht darin, dass sich die Verluste weiter ausweiten und das 0,5-Fibonacci-Retracement-Level (254,28 US-Dollar) nachhaltig durchbrochen wird. Sobald diese Pivot-Marke unterschritten wird, könnte der Kurs weiter die Marke von 249,18 US-Dollar testen, was weiter auf die Unterstützungszone zwischen 240,96 US-Dollar und 231,40 US-Dollar hindeutet.