US-Finanzministerium kündigt Ausweitung der Rückkäufe auf 6 Milliarden Dollar an, dennoch steigt Rendite 10-jähriger Anleihen auf Zweijahreshoch

TradingKey – Am 9. September (US-Ostküstenzeit) gab das US-Finanzministerium am Mittwoch bekannt, dass es im Rahmen seiner Transaktion am Donnerstag Staatsanleihen im Wert von bis zu 6 Milliarden US-Dollar zurückkaufen wird. Der Fokus liegt dabei auf US-Treasuries mit Laufzeiten von 10 bis 20 Jahren. Das Rückkaufvolumen entspricht dem Dreifachen regulärer Transaktionen und ist der erste konkrete Schritt, seit US-Finanzminister Scott Bessent die Ausweitung des Rückkaufprogramms angekündigt hatte.

Das US-Finanzministerium erklärte, dass die Maßnahme in erster Linie darauf abzielt, die Funktionsfähigkeit des Marktes für US-Staatsanleihen aufrechtzuerhalten und die Liquidität von Anleihen mit den entsprechenden Laufzeiten zu verbessern. Die Rückkaufaktion findet am Donnerstag statt, dauert 20 Minuten und endet um 14:00 Uhr US-Ostküstenzeit.

Bessent hatte zuvor erklärt, dass das Finanzministerium das Volumen seiner Rückkäufe ausstehender US-Staatsanleihen mindestens verdoppeln werde. Der angekündigte Betrag von 6 Milliarden US-Dollar liegt deutlich über dem bisherigen regulären Niveau und über der Untergrenze von 4 Milliarden US-Dollar, die das Finanzministerium zuvor festgelegt hatte.

Obwohl Rückkaufaktionen typischerweise als Maßnahmen zur Belebung der Anleihenachfrage und zur Verbesserung der Marktliquidität gelten, fiel die Marktreaktion verhalten aus. Bei Redaktionsschluss stieg die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe auf 4,853 % und erreichte damit den höchsten Stand seit November 2023. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe kletterte ebenfalls auf ein vergleichsweise hohes Niveau von 5,309 %.

Der Anstieg der Renditen deutet darauf hin, dass der Markt das Rückkaufprogramm nicht bloß als Instrument zur Senkung langfristiger Fremdkapitalkosten interpretierte. Die Anleger richten ihr Augenmerk weiterhin auf Faktoren wie die US-Haushaltslage, Angebot und Nachfrage bei langfristigen US-Staatsanleihen sowie den künftigen Zinspfad.

Der kräftige Anstieg der Treasury-Renditen könnte darauf zurückzuführen sein, dass das Rückkaufvolumen hinter den Erwartungen der Wall Street zurückblieb. Vor der Ankündigung des genauen Betrags durch das Finanzministerium gingen die Prognosen der Wall-Street-Institute für diesen Rückkauf weit auseinander.

Strategen von Morgan Stanley merkten an, dass unter der Annahme, dass keine zusätzlichen kurzfristigen Treasury Bills begeben werden und die bestehenden Richtlinien des Finanzministeriums zum Cash-Balance-Management eingehalten werden, die verbleibenden Rückkaufaktionen für langfristige US-Staatsanleihen in diesem Quartal bis zu 10 Milliarden US-Dollar pro Transaktion erreichen könnten.

JPMorgan schätzte ein Rückkaufvolumen von 6 bis 8 Milliarden US-Dollar pro Transaktion als angemessen ein, während Barclays vorsichtiger war und davon ausging, dass der Betrag nur geringfügig über 4 Milliarden US-Dollar liegen könnte. Der schlussendlich festgelegte Betrag von 6 Milliarden US-Dollar liegt genau in der Mitte dieser Prognosen.