SoftBank-Nettogewinn in Q1 übertrifft Erwartungen: Intel-Gewinne gleichen stagnierende OpenAI-Bewertung aus

TradingKey – Die SoftBank Group meldete für das erste Geschäftsquartal zum 30. Juni einen Nettogewinn von 347,33 Milliarden Yen (rund 2,2 Milliarden US-Dollar). Dies entspricht einem Rückgang von rund 18 % im Jahresvergleich, übertraf jedoch die Markterwartungen von circa 166 Milliarden Yen deutlich.

Der Gewinn in diesem Quartal übertraf die Erwartungen, was vor allem auf eine kräftige Wertsteigerung der Beteiligung an Intel ( INTC) zurückzuführen ist. Unterdessen veränderte sich die Bewertung von OpenAI in diesem Quartal nicht wesentlich, zudem gaben einige Vermögenswerte im Vision Fund nach, was darauf hindeutet, dass die Investmentrenditen von SoftBank weiterhin stark von einigen wenigen Kernbeteiligungen abhängen.

Intel-Investition stützt Ergebnisse, während OpenAI-Renditen noch ausbleiben

SoftBank erzielte in diesem Quartal mit seiner Intel-Beteiligung einen Investitionsgewinn von rund 1,3 Billionen Yen (etwa 8,5 Milliarden US-Dollar). Das Unternehmen hatte im vergangenen Jahr 2 Milliarden US-Dollar investiert, um Intel-Aktien zu einem Kurs von rund 23 US-Dollar je Aktie zu erwerben. Da der Aktienkurs von Intel in dem Ende Juni abgelaufenen Quartal um 216 % nach oben schnellte, brachte dies SoftBank erhebliche Buchgewinne ein.

Dieser Gewinn glich den Druck durch das stagnierende Bewertungswachstum von OpenAI sowie den Wertverlust einiger Portfolios innerhalb des Vision Fund weitgehend aus.

Im Vergleich zum vorherigen Geschäftsquartal brachte OpenAI SoftBank in diesem Quartal weder neue Investitionsgewinne noch -verluste ein. Zuvor war der steile Anstieg der Bewertung von OpenAI ein wesentlicher Treiber des Gewinnwachstums von SoftBank gewesen. Die unveränderte Bewertung in diesem Quartal veranlasste den Markt nun dazu, den Fokus wieder verstärkt auf die tatsächliche Rendite dieser Investition zu richten.

SoftBank investierte im April und Juli dieses Jahres im Rahmen seiner geplanten Zusatzinvestition 20 Milliarden US-Dollar in OpenAI. Die nächste Finanzierungstranche soll voraussichtlich im Oktober abgeschlossen werden, wodurch sich die kumulierten Gesamtinvestitionen von SoftBank in OpenAI auf rund 64,6 Milliarden US-Dollar belaufen werden.

Masayoshi Son hat OpenAI stets als Kern der KI-Strategie von SoftBank betrachtet, während Investoren hoffen, dass OpenAI in Zukunft an die Börse geht, um eine transparentere Marktpreisbildung zu ermöglichen und eine potenzielle Exit-Option für SoftBank zu bieten.

Der Zeitpunkt des Börsengangs von OpenAI bleibt jedoch unklar, und die steigenden Ausgaben für Rechenzentren, Chips und andere Infrastrukturen haben am Markt zudem Sorgen über die Verschuldung und Rentabilität des Unternehmens geweckt.

Hoher Hebel vergrößert SoftBanks KI-Investitionsrisiko

In den vergangenen Jahren hat Masayoshi Son die Ressourcen von SoftBank weiter auf den Sektor der künstlichen Intelligenz konzentriert, mit einem Investmentportfolio, das OpenAI, Arm ( ARM ), Robotik, Rechenzentren und Energieinfrastruktur umfasst. Diese Strategie bietet dem Unternehmen ein erhebliches langfristiges Wachstumspotenzial, erhöht zugleich jedoch den Hebel in der Bilanz und die Investitionskonzentration.

Zur Unterstützung seiner Investition in OpenAI hat SoftBank Überbrückungskredite in Höhe von rund 40 Milliarden US-Dollar arrangiert und rund 20 Milliarden US-Dollar an Wertpapierkrediten durch die Verpfändung von Arm-Aktien besichert. Sollten die Bewertungen von OpenAI oder Arm weiter steigen, kann diese Finanzierungsmethode die Investmentrenditen von SoftBank verstärken; sinken jedoch die Preise der Kernwerte, könnte dies auch den Refinanzierungs- und Besicherungsdruck erhöhen.

Der Aktienkurs von SoftBank spiegelt bereits die Volatilität der Stimmung am KI-Markt wider. Im Juni dieses Jahres stieg das Unternehmen, beflügelt durch Arm, OpenAI und Investitionspläne im Bereich der KI-Infrastruktur, kurzzeitig zum wertvollsten börsennotierten Unternehmen Japans auf.

Da sich die potenziellen Börsenpläne von OpenAI seither verzögerten und sich die Sorgen des Marktes über die Renditen von KI-Investitionen verstärkten, gab der Aktienkurs von SoftBank mehr als die Hälfte seiner vorherigen Gewinne wieder ab. Derzeit ist die Marktkapitalisierung von SoftBank in Japan auf den dritten Platz abgerutscht, hinter der Mitsubishi UFJ Financial Group und Toyota Motor. Dennoch verzeichnet der Aktienkurs des Unternehmens seit Jahresbeginn weiterhin ein Plus von rund 26 %.