Wall Street zu optimistisch bezüglich der Gewinne im KI-Sektor. Apollo Global Management warnt: Sollten die Gewinne hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnte dies ein systemisches Risiko für den gesamten Markt auslösen.

TradingKey - Im Anschluss an die optimistische Einschätzung von Morgan Stanley, wonach Kapital in Richtung der hyper-skalierbaren Cloud-Computing-Riesen rotieren wird, warnten Ökonomen der führenden Vermögensverwaltungsgesellschaft Apollo Global Management in einem Bericht, dass eine im Vergleich zum Marktkonsens langsamere Monetarisierung von KI-Investitionen vom Technologiesektor auf systemische Risiken für den gesamten Markt übergreifen könnte.

Kürzlich erklärte Morgan Stanley, dass der KI-Sektor zwar das einhellige Hauptthema dieser Hausse am US-Aktienmarkt bleibt, die Sorgen des Marktes über die hohe Sektor-Konzentration, steigende Bewertungsgruppen und die Monetarisierungseffizienz der massiven KI-Investitionen jedoch weiter zunehmen. Kurzfristig bevorzugt Morgan Stanley das Risiko-Rendite-Profil von hyper-skalierbaren Cloud-Computing-Anbietern gegenüber dem Halbleitersektor. Zudem wird erwartet, dass die führenden Cloud-Riesen, belastet durch die jüngste schwache Aktienkursentwicklung, ihre Prognosen für die Investitionsausgaben schrittweise nach unten korrigieren werden.

Der Chefökonom von Apollo Global Management ist jedoch der Ansicht, dass die aktuellen Gewinnprognosen der Wall Street für den KI-Sektor äußerst optimistisch sind. Der Konsens geht davon aus, dass sich die freien Cashflows der Hyper-Scaler, die globale Rechenzentren betreiben, bis 2030 mehr als verdoppeln werden.

Das Unternehmen hob zwei Risikofaktoren hervor: Erstens den kontinuierlichen Verfall der Token-Preise, der den Stückpreisaufschlag für Rechenkapazitätsdienstleistungen rapide aufzehrt.

Darüber hinaus wird der rasche Aufstieg chinesischer KI-Modelle, deren Marktanteil und Token-Nutzung unter den weltweiten Top 20 bereits den der USA überholt hat, die Gewinnmargen der führenden Akteure aufgrund von Veränderungen im globalen Wettbewerbsumfeld weiter unter Druck setzen.

In der Kombination dieser beiden Faktoren könnten sich die Gewinnprognosen für hyper-skalierbare Cloud-Dienstleister als übermäßig optimistisch erweisen.

Das Unternehmen warnte weiter, dass, falls die „Magnificent Seven“-Tech-Aktien – bestehend aus Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT ), Meta ( META ), Nvidia ( NVDA ), Apple ( AAPL ), Tesla ( TSLA ) und Alphabet ( GOOGL ) – Gewinne und Cashflows erzielen, die hinter den Erwartungen der Wall Street zurückbleiben, ihre Kursverluste den gesamten Markt nach unten ziehen werden.

Zugleich würde sich der Rückgang nicht auf einen einzelnen Sektor beschränken, sondern sich entlang der Lieferkette auf vor- und nachgelagerte Sektoren wie Chips, Strom und Rechenzentren ausweiten und letztlich den gesamten S&P 500-Index belasten. Eine tiefgreifende Korrektur bei Mega-Cap-Aktien würde nicht nur die Kapitalmärkte treffen, sondern könnte sich auch auf die Realwirtschaft übertragen und möglicherweise sogar Rezessionsrisiken auslösen.