Samsung Electronics' Offensive an zwei Fronten: Druck auf Substratpreise, Preiserhöhungen bei DRAM – Speicherriese profitiert an beiden Enden

TradingKey - Während der asiatischen Handelssitzung am 3. Juli verzeichnete der südkoreanische Aktienmarkt eine kräftige Erholung, nachdem er an den beiden vorangegangenen Handelstagen um fast 10 % eingebrochen war. Bis zum Handelsschluss legte der südkoreanische KOSPI-Index um 5,76 % auf 8.088,33 Punkte zu; Samsung Electronics schloss mit einem Plus von 8,22 % und SK Hynix verzeichnete einen Zuwachs von 10,88 %. Hinter der Erholung standen zwei Branchennachrichten: Preiserhöhungen bei Chips und Preissenkungen bei Substraten. Durch die Anhebung der einen und die Senkung der anderen Preise demonstrierten die Speichergiganten eindrucksvoll ihre Preismacht in den vor- und nachgelagerten Bereichen der Lieferkette.

[Quelle: TradingView]

Berichten zufolge übernehmen Samsung und SK Hynix die Führung bei der Forderung nach Preissenkungen von Substratherstellern.

Nach Angaben der Korea Printed Circuit Board & Semiconductor Packaging Association fordern Samsung und SK Hynix in der jüngsten Runde der Preisverhandlungen von ihren Substratzulieferern Preissenkungen. Ziel ist es, die im ersten Quartal dieses Jahres durchgesetzten Preiserhöhungen von rund 3 % bis 4 % wieder rückgängig zu machen.

Die beiden Branchenriesen argumentieren, dass die Substrathersteller die Preise zu Beginn des Jahres aufgrund drastisch gestiegener Rohstoffpreise für Gold und Kupfer angehoben hatten, was von den beiden Unternehmen auch akzeptiert wurde. Da sich die Rohstoffpreisschwankungen inzwischen jedoch stabilisiert haben und die Treiber für die Preiserhöhungen weggefallen sind, sollten die Angebote für das zweite Halbjahr wieder auf das vorherige Niveau zurückkehren.

Samsung Electronics plant, die DRAM-Preise im dritten Quartal um bis zu 20 % anzuheben.

Fast zeitgleich deuteten Medienberichte darauf hin, dass Samsung Electronics in Verhandlungen mit Kunden steht und plant, den Durchschnittspreis für herkömmliche DRAM im dritten Quartal um bis zu 20 % im Vergleich zum Vorquartal anzuheben. Die Preiserhöhung für Server- und mobile stromsparende DRAM soll mit mehr als 20 % sogar noch höher ausfallen.

Das Tempo der Preiserhöhungen von Samsung in diesem Jahr ist äußerst augenfällig. Medienberichten zufolge kletterte der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) für DRAM im ersten Quartal um rund 90 % gegenüber dem Vorquartal, stieg im zweiten Quartal um weitere 50 % bis 60 % und soll im dritten Quartal um zusätzliche 20 % zulegen.

Zusammengenommen ist die Position von Samsung äußerst delikat: Die Preise für vorgelagerte Lieferanten werden gedrückt, während sie für nachgelagerte Kunden angehoben werden. Es ist überaus deutlich, in welche Richtung sich die Gewinnmargen verschieben.

Woher kommt die Unterstützung für die DRAM-Preiserhöhungen?

Die Verknappung des Angebots an Speicherchips ist keineswegs leeres Gerede. Angesichts kontinuierlicher Investitionen in die KI-Infrastruktur steigt die Nachfrage nach Server-DRAM, HBM und LPDDR rasant an. Gleichzeitig dauert der Expansionszyklus 18 bis 24 Monate, was das Schließen der kurzfristigen Angebotslücke erschwert. Ein jüngster Forschungsbericht von BOCOM International hat die Prognose für das Defizit beim Speicherangebot nach hinten verschoben und geht nun davon aus, dass dieses mindestens bis zum vierten Quartal 2027 anhalten wird.

Einige Insider der Halbleiterindustrie gaben an, dass Samsung in den Preisverhandlungen für das dritte Quartal eine harte Haltung bewahrt hat. Es bleibt jedoch abzuwarten, ob die Kunden diese vollständig akzeptieren werden.

Das Bestehen langfristiger Lieferverträge stützt zudem die Preise nach unten hin ab. Micron ( MU) gab Ende letzten Monats bekannt, dass das Unternehmen 16 langfristige Lieferverträge mit Kunden unterzeichnet hat. Diese sichern nicht nur die Abnahmemengen, sondern legen auch Mindestpreise fest, um hohe Gewinnspannen zu garantieren. Dieses Modell langfristiger Verträge breitet sich in der gesamten Branche aus, was bedeutet, dass der Spielraum für Preisrückgänge selbst bei einer Abschwächung der Dynamik künftiger Preiserhöhungen sehr begrenzt ist.

Der heutige Kursanstieg bei koreanischen Aktien zeigt, dass der Markt nach wie vor an die Preismacht der Speichergiganten glaubt. Ob die Strategie, „den vorgelagerten Bereich zu verknappen, um die Preise im nachgelagerten Bereich anzuheben“, jedoch fortgesetzt werden kann, hängt letztlich von der tatsächlichen Tragfähigkeit der nachgelagerten Kunden ab.

Die Speicherkosten für PC- und Smartphone-Hersteller sind erheblich gestiegen, was auch die Endverbraucherpreise in die Höhe treibt. Apple hat als erstes Unternehmen die Preise für MacBooks und iPads angehoben und diesen Schritt auf die gestiegenen Preise für vorgelagerte Speicherchips zurückgeführt, was Micron jedoch bestreitet.

Sanjay Mehrotra, CEO von Micron, wies darauf hin, dass einige Kunden während des Abschwungs am Speichermarkt im Jahr 2023 die Preise auf ein Drittel ihres ursprünglichen Niveaus gedrückt hätten. Dies habe dazu geführt, dass Micron nicht in neue Kapazitäten investieren konnte, was die Hauptursache für die aktuelle Knappheit sei. Sumit Sadana, Chief Business Officer von Micron, deutete zudem öffentlich an, dass aggressive Preisdrückungsstrategien bestimmter Kunden die Bruttomargen der Branche ins Negative gedreht hätten, was im Jahr 2023 zu einem massiven Investitionsstopp führte.

Wenn die Preiserhöhungen bei Endgeräten die Grenze der Verbrauchertoleranz erreichen, ist ein möglicher Nachfragerückgang die vielleicht größte Variable in diesem Superzyklus.