Asada von der BoJ warnt, dass Zinserhöhungen die zugrunde liegende Inflation drücken könnten, da der Konsum an Dynamik fehlt
Das Vorstandsmitglied der Bank of Japan (BoJ), Toichiro Asada, sagte am Donnerstag, dass die Zentralbank sich des Risikos bewusst sein müsse, dass Zinserhöhungen angesichts der fehlenden Dynamik beim Konsum die zugrunde liegende Inflation drücken könnten.
Wichtige Zitate
Auf die Frage, ob eine weitere Zinserhöhung, etwa im Dezember, verfrüht wäre, erklärte er, man müsse sich des Risikos bewusst sein, dass Zinserhöhungen angesichts der fehlenden Dynamik beim Konsum die zugrunde liegende Inflation drücken könnten.
Auf die Frage, ob Zinserhöhungen der BoJ die Wirtschaftspolitik der Regierung beeinflussen könnten, erklärte er, die Unabhängigkeit der Zentralbank sei ein wichtiger Rahmen zur Erreichung von Preisstabilität.
Ich habe keine konkrete Vorstellung vom Endzinssatz. Meine Einschätzung ist, dass der nominale neutrale Zinssatz Japans im unteren Bereich der von den BoJ-Mitarbeitern geschätzten Spanne liegt.
Der Endzinssatz und der neutrale Zinssatz sind eng miteinander verknüpft.
Die BoJ kontrolliert die Devisenmärkte nicht direkt und wird sich daher nicht dazu äußern, welches Niveau für Dollar/Yen wünschenswert wäre.
Asada von der BoJ signalisiert vorsichtigen Kurs bei künftigen Zinserhöhungen und begrenzten Fokus auf den Devisenmarkt
Asada von der BoJ erzielt im FXS Speechtracker 4,2/10 Punkte und liegt damit leicht über dem historischen Basiswert von 3,7/10, was auf eine etwas wirkungsvollere, aber weiterhin vorsichtige Haltung hindeutet. Die Betonung, dass Zinserhöhungen angesichts des schwachen Konsums die zugrunde liegende Inflation dämpfen könnten, wirkt dovish und deutet auf eine begrenzte Bereitschaft zu einem frühen weiteren Schritt, etwa einer Zinserhöhung im Dezember, hin.
Asadas Äußerungen, dass der nominale neutrale Zinssatz Japans im unteren Bereich der Schätzungen der BoJ-Mitarbeiter liege und dass der Endzinssatz und der neutrale Zinssatz eng miteinander verknüpft seien, verstärken die Einschätzung, dass der letztliche Zinshöchststand relativ niedrig ausfallen wird. Die Weigerung, sich zu einem wünschenswerten DOLLAR/YEN-Niveau zu äußern, sowie die Betonung der Unabhängigkeit der Zentralbank unterstreichen, dass sich die BoJ-Politik weiterhin auf die inländische Preisstabilität und nicht auf eine Steuerung des Devisenmarktes konzentrieren wird. Dies dürfte die Erwartungen an eine aggressive Straffung als Instrument zur Unterstützung des YEN dämpfen.
Marktreaktion
Bei Redaktionsschluss notierte das Paar USD/JPY 0,09% niedriger bei rund 159,72.
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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