China meldet 4,5 Prozent Wachstum - doch der Yuan bleibt ausgebremst

Commerzbank-Analyst Volkmar Baur verweist auf das für das dritte Quartal gemeldete chinesische Wirtschaftswachstum von 4,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr - trotz schwacher Investitionen und stagnierender realer Einzelhandelsumsätze. Seiner Einschätzung nach zeigt sich Peking mit der Entwicklung weitgehend zufrieden und dürfte daher keine größeren neuen Konjunkturmaßnahmen beschließen. Die Aufwertung des Yuan gegenüber dem Dollar hat sich verlangsamt. Angesichts der schwachen Binnennachfrage und des starken Dollars erscheinen deutlichere Kursgewinne unwahrscheinlich, obwohl die chinesische Währung als unterbewertet gilt.

Wachstumsdaten und kontrollierte Aufwertung des Yuan

„Chinas Wirtschaft ist im dritten Quartal Berichten zufolge um 4,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr gewachsen. Woher dieses Wachstum genau gekommen sein soll, ist allerdings etwas unklar. Schließlich gingen die Anlageinvestitionen im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 10 Prozent zurück. Auch die um die Verbraucherpreisinflation bereinigten Einzelhandelsumsätze legten nicht zu. Für den Währungsausblick ist dies vorerst jedoch nur von untergeordneter Bedeutung.“

„Die Wachstumszahlen deuten darauf hin, dass die chinesische Regierung mit der wirtschaftlichen Entwicklung weitgehend zufrieden ist und vermutlich nur wenig Bedarf für weitere größere Konjunkturmaßnahmen sieht. Die Aufwertung des Yuan gegenüber dem US-Dollar hat sich bereits in den vergangenen Monaten verlangsamt. Dieses gemächlichere Tempo dürfte sich fortsetzen.“

„In den ersten fünf Monaten des Jahres wertete der Yuan gegenüber dem US-Dollar durchschnittlich um 0,6 Prozent pro Monat auf. Dies galt trotz der anfänglichen Abwertung im März als Reaktion auf den Ausbruch des Iran-Konflikts. Seit Juni hat sich das durchschnittliche monatliche Aufwertungstempo jedoch auf 0,2 Prozent verlangsamt.“

„Trotz der moderaten Aufwertung des Yuan in diesem Jahr halten wir die chinesische Währung weiterhin für deutlich unterbewertet.“

„Wegen der schwachen Binnennachfrage bleibt die chinesische Wirtschaft auf einen kräftigen Wachstumsbeitrag der Nettoexporte angewiesen. Solange der US-Dollar auf handelsgewichteter Basis so stark bleibt, erscheint eine schnellere Aufwertung des Yuan unwahrscheinlich. Sie würde auch gegenüber anderen Währungen zu einer übermäßigen Stärkung der chinesischen Währung führen.“