BoE-Zinssatz dürfte unverändert bei 3,75% bleiben, da die Märkte nach Hinweisen zur Geldpolitik suchen

• Die Bank of England wird voraussichtlich den Leitzins bei 3,75% bei der fünften Sitzung in Folge am „Super Thursday“ unverändert lassen.
• Alle Augen richten sich auf den BoE Monetary Policy Report, die Abstimmung im MPC und die Worte von Gouverneur Bailey.
• Die nächste Richtungsbewegung des Britischen Pfunds hängt vom Ereignisrisiko der BoE ab.

Die Bank of England (BoE) dürfte den maßgeblichen Bank Rate am Donnerstag trotz des erneuten Anstiegs der Ölpreise im Juli und eines Führungswechsels im Vereinigten Königreich (UK) bei der fünften Sitzung in Folge bei 3,75% belassen.

Da weithin keine Zinsentscheidung erwartet wird, rechnen Marktteilnehmer damit, dass die Mitglieder des Monetary Policy Committee (MPC) bei der geldpolitischen Sitzung im Juli mit 7-2 für eine unveränderte Zinspolitik stimmen werden, also genauso wie im Juni.

Da es sich um einen „Super Thursday“ handelt, werden der Monetary Policy Report (MPR) und das Protokoll der Sitzung, die zusammen mit der geldpolitischen Erklärung um 11:00 GMT veröffentlicht werden sollen, genau auf neue geldpolitische Hinweise geprüft. Die Pressekonferenz von BoE-Gouverneur Andrew Bailey folgt um 11:30 GMT.

Die nächste Richtungsbewegung des Britischen Pfunds (GBP) dürfte von den geldpolitischen Ankündigungen der britischen Zentralbank bestimmt werden.

Wird die Bank of England die Tür für eine Zinserhöhung später in diesem Jahr offen lassen?

Im Juni entschied sich die BoE, die Zinsen unverändert zu lassen, nachdem der Präsident der Vereinigten Staaten (US), Donald Trump, ein Abkommen mit dem Iran unterzeichnet hatte, um den Konflikt im Nahen Osten zu beenden, eine Entwicklung, über die Gouverneur Andrew Bailey sagte, er sei „sehr ermutigt“, die aber den weiteren Anstieg der britischen Inflation nicht aufhalten werde.

In der Folge zeigten Daten des Office for National Statistics (ONS), dass die jährliche Verbraucherpreisinflation (CPI) im Vereinigten Königreich im Juni auf 2,6% nachgab, nach 2,8% im Mai und unter den Markterwartungen von 2,7%. Die Verlangsamung der Inflation war vor allem auf eine kurze Deeskalation im Iran-Krieg zurückzuführen, die die Kraftstoffpreise im gesamten Juni sinken ließ.

Unterdessen lieferte der britische Arbeitsmarkt gemischte Signale: Die Arbeitslosenquote blieb in den drei Monaten bis Mai unverändert bei 4,9%, verglichen mit einem erwarteten Anstieg auf 5%, und die jährlichen Durchschnittsverdienste einschließlich Bonus verlangsamten sich auf 4,3%, verglichen mit einem erwarteten Anstieg auf 4,5%. 

Diese Kombination könnte den Druck auf die BoE verringern, in den kommenden Monaten die Zinsen anzuheben.

Allerdings entfachte die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten im Golf Anfang Juli die Inflationssorgen weltweit erneut, da die Brent-Ölpreise wieder auf die Marke von 100 $ stiegen.

Angesichts der Aussicht, dass die Inflation deutlich über dem 2,0%-Ziel der Zentralbank bleibt, der Anzeichen einer sich abkühlenden Wirtschaft und eines schwierigen fiskalischen Kurses für den neuen britischen Premierminister (PM) Andy Burnham dürfte die BoE bei ihrer geldpolitischen Ankündigung in dieser Woche an ihrer abwartenden Rhetorik festhalten.

Die jüngste Reuters-Umfrage zeigte eine klare Mehrheit der Befragten (58 von 70), die den Bank ⁠Rate bis 2026 bei 3,75% sahen. Unterdessen impliziert „die Swaps-Kurve laut Analysten von BBH eine Straffung um 75 Basispunkte (bps) auf 4,50% in den nächsten zwölf Monaten“. Dies unterstreicht die Divergenz zwischen den Erwartungen der Ökonomen und der aktuellen Marktpreisbildung.

Davon abgesehen könnten die aktualisierten Inflations- und Wachstumsprognosen der BoE im Monetary Policy Report auch auf die Möglichkeit einer Zinserhöhung noch in diesem Jahr hindeuten, zumal die Inflationsrisiken weiterhin erhöht bleiben.

Wie wird sich die Zinsentscheidung der BoE auf GBP/USD auswirken?

Das GBP steht gegenüber dem US-Dollar (USD) nahe 4-Wochen-Tiefs um 1,3300 weiterhin unter Druck, da nach der jüngsten Pause im Konflikt zwischen den USA und Iran vorsichtiger Optimismus herrscht.

Wenn die BoE ihren vorsichtigen Ton beibehält und Gouverneur Bailey kaum Hinweise auf eine Straffung gibt, während die Stimmenverteilung im MPC den Erwartungen entspricht, könnte das Britische Pfund erneut unter Verkaufsdruck geraten. In diesem Szenario könnte GBP/USD in Richtung des Bereichs um 1,3250 nachgeben.

Wenn die BoE hingegen anhaltende Inflationsrisiken betont, ihre Inflationsprognosen nach oben anpasst und signalisiert, dass eine Zinserhöhung später in diesem Jahr weiterhin eine realistische Möglichkeit bleibt, könnte das Pfund Sterling eine Erholungsrallye auslösen. Eine Stimmenverteilung, bei der mehr als zwei Entscheidungsträger eine Zinserhöhung befürworten, könnte die Zinserhöhungswetten für dieses Jahr wiederbeleben und GBP/USD möglicherweise in Richtung der psychologisch wichtigen Marke von 1,3500 treiben.

Dhwani Mehta, leitende Analystin für die asiatische Sitzung bei FXStreet, bietet einen kurzen technischen Ausblick für GBP/USD: 

„Das Paar behält kurzfristig einen rückläufigen Bias bei, da es unter dem 50-Tage-, 21-Tage-, 100-Tage- und 200-Tage-Simple Moving Average (SMA) bleibt, die sich ungefähr zwischen 1,3360 und 1,3400 bündeln. Der 14-Tage Relative Strength Index (RSI) um 43 deutet auf ein schwaches, aber nicht extremes Abwärtsmomentum hin und lässt vermuten, dass GBP/USD auf dem Tages-Chart weiterhin ein ‚sell-the-rally‘-Trade ist.“

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand beim 50-Tage-SMA nahe 1,3362, gefolgt vom 21-Tage-SMA bei 1,3373, während die breitere bärische Begrenzung nahe 1,3400 durch den Zusammenfluss des 100-Tage- und 200-Tage-SMA verstärkt wird. Auf der anderen Seite könnte die erste Unterstützung bei der psychologischen Marke von 1,3250 liegen, unterhalb derer ein neuer Abwärtstrend in Richtung des Tiefs vom 24. Juni bei 1,3140 einsetzen könnte“, fügt Dhwani hinzu. 

BoE-Erwartungen driften auseinander, da Societe Generale die aggressive OIS-Bepreisung infrage stellt

Strategen bei Societe Generale halten daran fest, dass „unser Basisszenario weiterhin darin besteht, dass die Politik bis 2026 unverändert bleibt“, warnen jedoch, dass „ein Risiko höherer Zinsen [nicht] ausgeschlossen ist, je nachdem, wie sich der Konflikt im Golf entwickelt“. Vor diesem Hintergrund verweisen sie auf eine Diskrepanz zwischen der Marktpreisbildung und ihrer Einschätzung der aktuellen Lage und merken an, dass „die OIS-Kurve bis zum Jahresende rund 40 bp einpreist, was angesichts einer leicht restriktiven Geldpolitik und eines sich abschwächenden Arbeitsmarkts aggressiv ist“.