BoE wird voraussichtlich den Zinssatz unverändert lassen, da der Inflationsdruck nachlässt

• Die Bank of England wird voraussichtlich den Leitzins am Donnerstag zum vierten Mal in Folge bei 3,75% belassen.
• Die Inflation im Vereinigten Königreich stabilisierte sich im Mai, und Hoffnungen auf Frieden im Nahen Osten ließen die Ölpreise stark fallen.
• Das Pfund Sterling könnte unter Druck geraten, falls die BoE eine dovishe Haltung einnimmt.

Die Bank of England (BoE) wird voraussichtlich den Leitzins unverändert bei 3,75% belassen – und zwar zum vierten Mal in Folge am Donnerstag –, da der Friedensvertrag zwischen den USA und dem Iran sowie die schwächer als erwarteten Verbraucherpreisinflationszahlen, die Anfang der Woche veröffentlicht wurden, den Druck auf eine Straffung der Geldpolitik verringert haben. 

Die britische Wirtschaft zeigt zu Beginn des zweiten Quartals besorgniserregende Anzeichen einer Abschwächung, und die Zahlen des Verbraucherpreisindex (VPI) haben gezeigt, dass der Inflationsdruck im Mai einigermaßen eingedämmt blieb. Mit fallenden Ölpreisen und einem Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran scheint es unwahrscheinlich, dass die BoE am Donnerstag die Zinssätze anhebt – wahrscheinlich auch nicht im weiteren Jahresverlauf.

Es wird kein „Super Thursday“ sein, weshalb Gouverneur Andrew Bailey nach der Entscheidung nicht sprechen wird. Die Märkte werden die Protokolle der Bank durchgehen und Änderungen in der Stimmenverteilung analysieren, um den künftigen Kurs der Bank einzuschätzen.

Was ist von den geldpolitischen Ankündigungen der Bank of England zu erwarten?

Die jüngsten britischen Daten und die Fortschritte im Friedensprozess zwischen den USA und dem Iran haben das Szenario für die Bank of England erheblich verändert. Obwohl die Bank voraussichtlich an ihrer „Abwarten-und-Beobachten“-Haltung festhält, könnten diese neuen Umstände die geldpolitischen Entscheidungsträger der BoE zu einer dovisheren Haltung veranlassen.

Die Ölpreise sind von den jüngsten Höchstständen stark gefallen: Brent-Öl liegt etwa 30 % unter dem Niveau der vorherigen BoE-Sitzung. Die USA und der Iran haben Fortschritte in Richtung eines Friedensabkommens gemacht, das eine Wiederaufnahme des zollfreien Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus ermöglichen könnte, was zu einer weiteren Entspannung der Energiepreise beitragen würde.

Im Vereinigten Königreich überraschten die am Mittwoch veröffentlichten Verbraucherpreisindex-Zahlen positiv. Die jährliche Inflation blieb stabil bei 2,8 %, deutlich unter dem im März erreichten Höchststand von 3,3 %, während die monatliche Inflation von 0,7 % im Vormonat auf 0,2 % zurückging und die Kerninflation unter den Erwartungen lag. Die Inflationszahlen für Mai liegen unter den Projektionen der Bank of England vom Februar, was den Druck auf die Bank verringert, die Zinssätze in den kommenden Monaten anzuheben.

Darüber hinaus zeigt die britische Wirtschaft Ermüdungserscheinungen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) schrumpfte im April um 0,1 %, nach einem Wachstum von 0,3 % im März und 0,4 % im Februar, und die Industrieproduktion stagnierte nach einem Rückgang von 0,2 % im Vormonat. In diesem Kontext läuft die BoE Gefahr, die Wirtschaft durch eine Straffung der Kreditkosten in eine langanhaltende Rezession zu stürzen.

Die Bank stimmte im April mit 8 zu 1 Stimmen für eine Beibehaltung der Zinssätze, wobei der Chefökonom der Bank, Huw Pill, eine Zinserhöhung forderte. Die Investoren werden gespannt darauf sein, ob Pill seine Meinung im neuen Szenario geändert hat und ob möglicherweise Stimmen für eine Rückkehr von Zinssenkungen laut werden.

Zusammenfassend haben die jüngsten Entwicklungen die Markterwartungen gefestigt, dass die BoE am Donnerstag keine Änderungen vornehmen wird. Der Fokus liegt nun auf der Stimmenverteilung, um zu beurteilen, ob die schwachen Inflations- und Wirtschaftsdaten die Ausschussmitglieder dazu veranlasst haben, Hoffnungen auf Zinserhöhungen aufzugeben.

Analysten der Deutschen Bank stimmen zu, dass die jüngsten Entwicklungen der BoE etwas Spielraum geben, ihre Politik unverändert zu lassen: „Der Stich des Iran-Konflikts scheint weniger gravierend zu sein, als die Märkte zunächst angenommen hatten. Der Höhepunkt des VPI könnte deutlich unter dem vom letzten Jahr liegen. Das könnte der BoE Anlass zum Nachdenken geben. Tatsächlich könnte es dem geldpolitischen Ausschuss mehr Zeit verschaffen, die Risiken sogenannter Zweitrundeneffekte zu bewerten.“

Wie wird die Zinsentscheidung der BoE GBP/USD beeinflussen?

Das Britische Pfund (GBP) hat sich diese Woche gegenüber dem US-Dollar (USD) seitwärts um die Marke von 1,3400 bewegt, nachdem es von Zweimonatstiefs nahe 1,3300 wieder zulegte. Berichte über Fortschritte in den US-Iran-Friedensgesprächen haben eine moderate Erholung des Pfunds unterstützt, da die Risikobereitschaft die Nachfrage nach dem sicheren Hafen USD schwächte. 

Das Währungspaar befindet sich jedoch noch in der Mitte der monatlichen Handelsspanne, wobei Aufwärtsversuche unterhalb des Bereichs um 1,3500 begrenzt sind.

Das Risiko der geldpolitischen Entscheidung der BoE ist nach unten gerichtet, da makroökonomische Daten den Weg für die Bank geebnet haben, die Zinssätze kurzfristig unverändert zu lassen. Vor diesem Hintergrund werden Investoren nach Hinweisen auf eine dovishe Wende suchen, die den Druck auf das Pfund erhöhen könnte.

Guillermo Alcalá, FX-Analyst bei FXStreet, sieht den GBP/USD wahrscheinlich in Richtung 1,3300 fallen, falls die BoE eine „dovishe Beibehaltung“ liefert: „Das Paar verlor nach der Veröffentlichung der britischen VPI-Daten an Momentum und könnte seine Umkehr ausweiten, wenn die BoE dovish wird. Die unmittelbare Unterstützung im Bereich 1,3380-1,3390 könnte nachgeben, aber es könnte einen zusätzlichen Impuls benötigen, um die wichtige Marke von 1,3300 zu durchbrechen.“

Aufwärtsversuche bleiben vorerst begrenzt, doch Alcalá warnt, dass die Bestätigung eines Friedensabkommens im Nahen Osten das Pfund in die Höhe treiben könnte: „Pfund-Käufer fehlen derzeit Anreize, aber wir sollten nicht vergessen, dass die Reaktion auf das US-Iran-Abkommen bisher verhalten war. Wenn das Friedensabkommen bestätigt wird und die Straße von Hormus wieder geöffnet wird, könnte die Risikobereitschaft das Pfund auf 1,3500 und darüber hinaus treiben.“