Federal Reserve pausiert, sieht Wirtschaft auf festem Fundament

Bei seiner Sitzung im Januar hielt die Federal Reserve die Zielspanne für die Fed Funds (FFTR) unverändert bei 3,50 %–3,75 %, eine Entscheidung, die vollständig mit den Markterwartungen übereinstimmte.

Höhepunkte der FOMC-Erklärung

Das Komitee erkannte an, dass die Inflation weiterhin etwas erhöht ist, stellte jedoch fest, dass es die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung nicht mehr als steigend einstuft. Die Arbeitslosenquote hat Anzeichen einer Stabilisierung gezeigt, obwohl die Beschäftigungsgewinne niedrig bleiben und die Unsicherheit über den wirtschaftlichen Ausblick hoch bleibt.

Die Fed hob ihre Einschätzung der wirtschaftlichen Aktivität an und erklärte, dass das Wachstum in einem „soliden“ Tempo expandiert, während sie erneut betonte, dass sie auf Risiken auf beiden Seiten ihres dualen Mandats achtet. Die Erklärung bekräftigte auch die langfristigen Ziele und die Strategie der Geldpolitik.

Die Entscheidung wurde mit 10–2 Stimmen angenommen, wobei die Gouverneure Miran und Waller gegen eine Senkung um 25 Basispunkte stimmten.

Pressekonferenz von Powell

Vorsitzender Powell sagte, die US-Wirtschaft stehe auf festem Fundament und die derzeitige Politik sei angemessen, um Fortschritte in Richtung sowohl der Beschäftigungs- als auch der Inflationsziele zu fördern. Er stellte fest, dass die Wohnungsaktivität schwach bleibt, während die Auswirkungen der Regierungsstilllegung in diesem Quartal umgekehrt werden sollten.

Powell deutete an, dass sich der Arbeitsmarkt stabilisieren könnte, obwohl das Beschäftigungswachstum langsamer geworden ist, was sowohl einen Rückgang des Wachstums der Erwerbsbevölkerung als auch eine nachlassende Nachfrage nach Arbeitskräften widerspiegelt. Maßnahmen wie die Verfügbarkeit von Arbeitsplätzen des Conference Board deuten auf eine gewisse Abkühlung hin, und Powell räumte ein, dass sich der Arbeitsmarkt abgeschwächt hat, auch wenn die Wirtschaft erneut mit ihrer Stärke überrascht hat.

Zur Inflation wiederholte Powell, dass sie im Vergleich zum Ziel der Fed weiterhin etwas erhöht ist, wobei die Kern-PCE-Inflation im Dezember auf etwa 3 % geschätzt wird. Er betonte, dass der Großteil des Inflationsüberschusses von den Preisen für Waren, die mit Zöllen verbunden sind, und nicht von der Nachfrage stammt, und beschrieb die Kern-PCE ohne Zolleffekte als etwas über 2 %, was er als gesunde Entwicklung bezeichnete. Die Disinflation im Dienstleistungssektor setzt sich fort, während die inflationsbedingten Warenpreise, die mit Zöllen verbunden sind, voraussichtlich um die Mitte des Jahres ihren Höhepunkt erreichen und dann nachlassen werden, wobei ein Großteil des Überschusses als einmalig angesehen wird.

Zur Politik sagte Powell, dass der Zinssatz im Bereich plausibler Schätzungen für neutral liegt, wahrscheinlich am oberen Ende, und argumentierte, dass es schwierig sei, die Politik auf der Grundlage der eingehenden Daten als signifikant restriktiv zu charakterisieren. Er betonte, dass die Politik nicht auf einem festgelegten Kurs sei, Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung getroffen werden und dass das Komitee gut positioniert sei, um das Ausmaß und den Zeitpunkt weiterer Anpassungen zu bestimmen.

Powell sagte, dass niemand als Basisfall eine Zinserhöhung ansehe, und fügte hinzu, dass ein schwächerer Arbeitsmarkt für Zinssenkungen sprechen würde, während anhaltende Stärke auf dem Arbeitsmarkt dies nicht tun würde. Er stellte fest, dass die Risiken auf beiden Seiten des Mandats etwas abgenommen haben, obwohl es schwierig sei zu sagen, dass sie vollständig im Gleichgewicht sind.

Abschließend sagte Powell, dass die kurzfristigen Inflationserwartungen vollständig zurückgegangen seien, was er als „sehr beruhigend“ bezeichnete, während die langfristigen Erwartungen weiterhin Vertrauen in eine Rückkehr zur Inflation von 2 % widerspiegeln, und er wiederholte, dass die Fed immer handeln werde, wenn sich die Wirtschaft von ihren Zielen entfernt.

Insgesamt war Powells Ton weitgehend neutral, leicht dovish, da er die Restriktivität herunterspielte, die sich verbessernden Inflationsdynamiken hervorhob und die Tür für zukünftige Zinssenkungen offen hielt, ohne sich dazu zu verpflichten.