Dow Jones Industrial Average verkauft den besten Ausblick seit 1983

• DJIA notiert nahe 53.050, mehr als 400 Punkte tiefer und 3% unter dem Rekord.
• Der sechsmonatige Ausblick der Philadelphia Fed liegt bei 73,6 und damit auf dem höchsten Stand seit August 1983.
• Die Rendite 30-jähriger Anleihen liegt wieder über 5,25% und macht die Entlastung durch den Rückkauf in nur einer Sitzung zunichte.

Der Dow Jones Industrial Average notiert nahe 53.050, mehr als 400 Punkte tiefer im Verlauf der Sitzung, nachdem zwei der stärksten US-Daten des Monats im selben 12:30-GMT-Block veröffentlicht wurden und bei Bekanntgabe verkauft wurden. Das verarbeitende Gewerbe in der mittelatlantischen Region erreichte ein Fünfjahreshoch, der Sechsmonatsausblick war so gut wie seit August 1983 nicht mehr, und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe lagen bei 206.000 gegenüber einem Konsens von 210.000 und zuvor 212.000. Keiner dieser Werte ist schwach, und genau das ist das Problem.

Die besten sechs Monate seit 1983, auf dem Papier

Der aktuelle Aktivitätsindex der Philadelphia Fed stieg im August auf 47,4 von 41,4, gegenüber einem Konsens von 25, und war damit mit Abstand die größte Überraschung auf der Veröffentlichungsseite. Die zukunftsgerichteten Komponenten leisteten den größeren Beitrag als die Schlagzeile. Die allgemeine Aktivität für sechs Monate sprang um 39 Punkte auf 73,6 und erreichte damit den höchsten Wert seit August 1983, wobei die künftigen Auftragseingänge bei 66,0 und die künftigen Auslieferungen bei 63,5 lagen, jeweils der beste Wert seit mehr als fünf Jahren.

Was diese Zuversicht begleitet, ist der Grund, warum der Markt nicht bereit war, dafür zu zahlen. Die künftig gezahlten Preise stiegen um 6 Punkte auf 62,9 und die künftig erzielten Preise um 18 Punkte auf 59,8, beide wieder über ihren langfristigen Durchschnittswerten, sodass die Unternehmen, die ihr bestes Halbjahr seit vier Jahrzehnten erwarten, auch mit höheren Kosten und höheren Preisen rechnen. Nominales Wachstum ist zunächst ein Problem für Anleihen und erst danach ein Gewinnplus.

Eine Rettung mit eintägiger Haltbarkeit

Die gestrige Entlastung am langen Ende hielt genau eine Sitzung, wobei die Rendite 30-jähriger Anleihen wieder über 5,25% und die 10-jährige Rendite nahe 4,70% lag, jeweils mehr als fünf Basispunkte höher. Damit kehrt die Kurve ungefähr auf das Niveau zurück, auf dem sie lag, bevor das Finanzministerium erklärte, es werde seine Rückkaufoperationen für länger laufende Papiere von 2 Milliarden Dollar auf mindestens 4 Milliarden Dollar verdoppeln. Der Finanzminister verbrachte den Morgen damit, zu versprechen, dass die Operationen größer ausfallen könnten, und bot an, einen Markt für die Laufzeiten zu stellen, die unter Druck geraten sind.

Die Renditen stiegen dennoch, und das ist das verfügbare Urteil über eine Obergrenze von 4 Milliarden Dollar im Vergleich zu einer Bundesverschuldung, die am Mittwoch die Marke von 40 Billionen Dollar überschritt. Die Operation verschiebt den Fälligkeitenplan, statt irgendetwas zu reduzieren, und der erste größere Kauf findet erst am 9. September statt. Ein Emittent, der gezwungen ist, an zwei aufeinanderfolgenden Tagen die Nachfrage nach seinen eigenen Papieren zu bewerben, sagt dem Aktienmarkt, was der Diskontsatz vorhat.

Wer für den Optimismus bezahlt

Walmart (WMT) notiert fast 9% tiefer, nachdem die vergleichbaren Umsätze in den USA um 2,6% gegenüber einer Schätzung von 3,8% gestiegen waren, dem ersten derartigen Verfehlen seit mehr als fünf Jahren, wobei auch die Prognose für das bereinigte Ergebnis im dritten Quartal und für das Gesamtjahr unter den Erwartungen lag. Gewinn und Umsatz übertrafen die Erwartungen. Die Verfehlung lag beim Kundenverkehr, den das Management auf finanziell belastete Haushalte und auf das zurückführte, was diese Haushalte an der Zapfsäule zahlen.

Als Indexmitglied entspricht der Rückgang ungefähr 60 Indexpunkten, also rund einem Siebtel der Sitzungbewegung, sodass der Einzelhändler die Schlagzeile und nicht die Ursache ist. Es ist die dritte aufeinanderfolgende Messung bei demselben Haushalt, nachdem die Einzelhandelsumsätze im Juli um 0,6% gefallen waren und das vorläufige Verbrauchervertrauen für August auf 51 eingebrochen war.

Crude Oil ist um 2 % gestiegen, wobei West Texas Intermediate knapp unter 88,00 USD und Brent über 93,50 USD notieren, nachdem Washington seine bislang aggressivste Sanktionskampagne gegen Teheran angekündigt und Konsequenzen für jedes Land angedroht hat, das eine Lebensader liefert. Das Gebot beim Barrel und der fehlende Gang zum Laden sind eine Geschichte, die von entgegengesetzten Enden aus gelesen wird.

Freitagsumfragen testen, welche Wirtschaft real ist

Vorläufige August-Werte des Einkaufsmanager-Index (PMI) werden am Freitag um 13:45 GMT veröffentlicht, und der Konsens geht davon aus, dass sich beide Teilbereiche abschwächen, das verarbeitende Gewerbe auf 53,8 von 53,9 und die Dienstleistungen auf 54 von 54,6, gegenüber einem vorherigen Gesamtwert von 54,5. Die Dienstleistungslinie trägt das rote Band. Sie ist der direkte Test der in dieser Sitzung eingepreisten Spaltung, wobei eine Umfrage die Fabriken auf einem Fünfjahreshoch sieht und der größte US-Einzelhändler weniger Besuche meldet.

Ein regionaler Fed-Präsident ohne Stimmrecht in diesem Jahr sprach um 15:10 GMT, und der Index gab innerhalb der folgenden halben Stunde vom Nachmittagshoch um rund 200 Punkte nach, nachdem die Aussagen im Kalender genau so hawkish bewertet wurden wie der eigene Durchschnitt dieses Sprechers. Sein Argument war, dass eine Zinserhöhung jetzt dem Ausschuss später einen größeren Schritt erspart, und dass das, was er im September empfiehlt, von den Daten abhängt. Freitag sind die Daten.

Technische Niveaus des Dow Jones Industrial Average

Widerstand: Der Bereich um 53.200 begrenzte am Nachmittag zwei separate Erholungsversuche, wobei das Sitzungshoch knapp über 53.500 darüber lag und die Obergrenze bei 53.800, die seit dem 14. August hält, noch darüber. Das Rekordhoch knapp unter 54.750 bleibt die Obergrenze, rund 3 % über dem aktuellen Niveau.

Unterstützung: Die 53.000-Marke ist die Linie, wobei das Sitzungstief um die Mittagszeit knapp darunter lag. Ein Tagesschluss unter 53.000 öffnet den Weg zu 52.750 und dann zum 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 52.500, der seit Ende Juli nicht mehr erreicht wurde.

Tendenz: Bärisch. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 68 dreht aus dem oberen Band heraus nach unten, ohne dass seit dem 5. August ein neues Hoch darunter gebildet wurde, und der 5-Minuten-Wert nahe 25 ist das einzige Argument für eine zunächst folgende Erholung. Ungültig bei einem Tagesschluss zurück über 53.500.

Dow Jones Tages-Chart