Dow Jones Industrial Average in der Defensive, da heiße EPI-Daten Fed-Ängste schüren

• US-Erzeugerpreisindex für April stieg auf 6 % im Jahresvergleich, der größte Sprung seit Dezember 2022 und deutlich über dem Konsens von 4,9 %.
• Boston Fed-Präsidentin Susan Collins hat sich mit den FOMC-Dissidenten solidarisiert und ein Zinserhöhungsszenario offen ins Spiel gebracht.
• Die Bestätigungsabstimmung im Senat über Kevin Warsh als nächsten Fed-Vorsitzenden ist für etwa 18:00 GMT angesetzt, zwei Tage bevor Powells Amtszeit endet.
• Präsident Trump landete in Peking zum Xi-Gipfel, doch die Märkte dämpfen die Hoffnungen auf einen Durchbruch, da der Iran-Krieg China mehr Einfluss verschafft.

Die Futures des Dow Jones Industrial Average (DJIA) gerieten am Mittwoch während der europäischen und frühen US-Handelsstunden unter Druck und konnten sich nach einem Rückgang von den Übernacht-Höchstständen nahe 49.800 nicht über 49.500 halten. Auch der S&P 500 und der Nasdaq Composite verzeichnen Verluste, da die Risikostimmung durch einen heftigen Anstieg der Großhandelsinflation und einen hawkischen Chor von Federal Reserve (Fed)-Vertretern getrübt wird. Hinzu kommt eine hochkarätige Senatsabstimmung zur Ernennung von Kevin Warsh an die Spitze der Fed sowie die Ankunft von Präsident Trump in Peking zu einem hochbrisanten Gipfeltreffen, was den Händlern viele Gründe gibt, das Risiko niedrig zu halten.

Heißer EPI vertieft die Pipeline-Inflationsgeschichte

Der Erzeugerpreisindex (EPI) für April erschütterte die Märkte, mit einem Anstieg der Gesamtpreise um 1,4 % im Monatsvergleich, fast das Dreifache des Konsens von 0,5 % und dem größten monatlichen Anstieg seit März 2022. Im Jahresvergleich beschleunigte sich der EPI auf 6 %, weit über dem Konsens von 4,9 % und dem höchsten Wert seit Dezember 2022. Der Kern-EPI, der Nahrungsmittel und Energie ausklammert, stieg um 1 % im Monatsvergleich und 5,2 % im Jahresvergleich und übertraf damit ebenfalls die Prognosen von 0,3 % bzw. 4,3 %. Die Energiepreise trugen den größten Teil dazu bei, wobei die Benzinpreise um 15,6 % stiegen, da der Krieg mit dem Iran die globalen Ölströme weiterhin einschränkt. Aber auch der Dienstleistungssektor legte mit einem Anstieg von 1,2 % zu, dem größten Zuwachs seit März 2022, was ein besorgniserregendes Signal dafür ist, dass sich der Inflationsdruck in der Lieferkette weit über die Kraftstoffkosten hinaus ausbreitet.

Collins bringt Zinserhöhung in Boston-Rede ins Spiel

Die Fed-Vertreter sind mit dem Inflationsumfeld zunehmend unzufrieden, und Boston Fed-Präsidentin Susan Collins unterstrich diesen Punkt in einer Rede beim Boston Economic Club am Mittwoch. Während sie betonte, dass dies nicht ihr Basisszenario sei, sagte Collins, sie „könnte sich ein Szenario vorstellen, in dem eine gewisse Straffung der Geldpolitik erforderlich ist, um sicherzustellen, dass die Inflation dauerhaft und zeitnah auf 2 % zurückkehrt“. Sie kritisierte auch direkt die dovishe Strategie und merkte an, dass „mehr als fünf Jahre über dem Ziel liegende Inflation meine Geduld erschöpft haben, einen weiteren Angebotsschock einfach zu übersehen“, und warnte, dass die Auswirkungen des Iran-Kriegs auf die globalen Lieferketten auch bei einem baldigen Abkommen anhalten werden. Collins, die in diesem Jahr kein stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC) ist, erwartet, dass die derzeit leicht restriktive Haltung „für einige Zeit“ bestehen bleibt, wobei eine hohe Inflation bis 2027 unwahrscheinlich abklingen wird. Mit dem heißen Verbraucherpreisindex (VPI) vom Dienstag und dem noch heißeren EPI vom Mittwoch im Hintergrund nehmen die Händler die Zinserhöhungsdebatte ernst, wobei die Futures nun etwa eine 40%ige Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung bis Jahresende und praktisch keine Wahrscheinlichkeit für eine Senkung im Juni einpreisen.

Warsh-Bestätigungsabstimmung im Senat für 18:00 GMT angesetzt

Der politische Hintergrund fügt der Fed-Erzählung eine weitere Ebene hinzu. Der Senat soll gegen 18:00 GMT über die Bestätigung von Kevin Warsh als Fed-Vorsitzenden abstimmen, nachdem er am Dienstag mit 51 zu 45 Stimmen in den Board of Governors gewählt wurde. Warsh, der von 2006 bis 2011 Fed-Gouverneur war und als inflationärer Falke bekannt ist, hat eine sogenannte „Regime-Änderung“ bei der Fed vorgeschlagen, einschließlich einer kleineren Bilanz und einer engeren Koordination mit dem Finanzministerium. Die Märkte beobachten dies genau, da Powells Amtszeit als Vorsitzender am Freitag endet und Powell bestätigt hat, dass er bis Januar 2028 im Board bleiben will, um die Unabhängigkeit der Institution zu verteidigen. Da sowohl VPI als auch EPI auf Dreijahreshochs stehen, dürfte Warshs erste FOMC-Sitzung am 16. und 17. Juni alles andere als ruhig verlaufen.

Trump-Xi-Gipfelhoffnungen schwinden, da Iran-Krieg China Hebelwirkung verschafft

Präsident Trump landete am Mittwoch in Peking, seinem ersten Besuch in China seit 2017 und seinem zweiten persönlichen Treffen mit Xi Jinping innerhalb eines Jahres nach ihrem Treffen im Oktober am Rande des APEC-Gipfels in Busan. Die beiden Staatschefs sollen sich am Donnerstag und Freitag treffen, wobei Handel, Taiwan, künstliche Intelligenz und der Iran-Krieg auf der Agenda stehen, doch die übliche Optimismusstimmung bei solchen Gipfeln fehlt auffällig. Das Problem für die US-Seite ist das Timing. Da die Straße von Hormus weiterhin von den USA blockiert wird und der iranische Außenminister Abbas Araghchi gerade Peking besucht hat, sitzt China auf mehr Einfluss als zu irgendeinem Zeitpunkt seit Beginn des Konflikts, nicht weniger. Trump hat den aktuellen Waffenstillstand bereits als „massive lebenserhaltende Maßnahme“ bezeichnet, und seine Berater erwägen Berichten zufolge eine Wiederaufnahme der Kampfhandlungen. Weit davon entfernt, Xis Position zu mildern, verstärkt die US-Iran-Konfrontation den Heimvorteil des chinesischen Führers, und die Aktienhändler reagieren darauf, indem sie die Erwartungen an bedeutende Handels- oder geopolitische Erfolge der Reise zurückschrauben.

Was als Nächstes ansteht

Der Fokus richtet sich nun auf die Datenflut am Donnerstag um 12:30 GMT, mit erwarteten Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe von 205.000 und prognostizierten Einzelhandelsumsätzen für April mit einem Anstieg von 0,5 % im Monatsvergleich, zusammen mit der genau beobachteten Retail Sales Control Group. Jedes Anzeichen eines Verbraucherrückgangs würde den stagflationären Ton verstärken, der die defensive Nachfrage bei Aktien in dieser Woche antreibt, während ein widerstandsfähiger Wert der Zinserhöhungsfraktion bei der Fed noch mehr Munition liefern könnte. Der NY Empire State Manufacturing Index und die Industrieproduktion am Freitag runden die Woche ab, doch der makroökonomische Fokus wird fest auf Peking und den Senatsplenarsaal gerichtet bleiben.

Dow Jones 15-Minuten-Chart