EUR/JPY fällt, da die Bank of Japan unter Druck steht, die Zinsen zu erhöhen
- EUR/JPY rutscht aufgrund positiver japanischer Daten und steigender Inflation.
- Deutschlands Einzelhandelsumsätze und vorläufige Inflationszahlen liefern ein gemischtes Bild für den Euro und bieten zusätzlichen Gegenwind für die EZB.
- Eine hawkische Bank of Japan und eine datengestützte Europäische Zentralbank treiben die Preisbewegung von EUR/JPY.
Der Euro (EUR) steht erneut unter Druck gegenüber dem japanischen Yen (JPY), da die Anleger die anhaltende Inflation in Japan im Vergleich zu schwachen Verbraucher- und Inflationsdaten aus der Eurozone abwägen. Während die Europäische Zentralbank (EZB) bereits in einer Lockerungsphase ist und die Bank of Japan (BoJ) sich einer weiteren Straffung der Geldpolitik nähert, verschiebt sich der breitere Hintergrund zugunsten des Yen.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wird EUR/JPY unter 164,00 gehandelt, wobei die nächste Unterstützungsebene bei 163,00 liegt.
Resiliente Einzelhandelsumsätze und steigende Inflation in Japan stützen den Yen
Die neuesten Daten aus Japan haben die Erwartungen an eine weitere Straffung der BoJ neu entfacht. Der Kernverbraucherpreisindex (CPI) von Tokio, ein führender Inflationsindikator, stieg im Mai um 3,4% im Jahresvergleich, verglichen mit 3,5% im Vormonat, während der CPI ohne frische Lebensmittel um 3,6% anstieg, dem höchsten Stand seit zwei Jahren. Die Daten zeigten, dass der Anstieg durch stark steigende Lebensmittelpreise, einschließlich eines Anstiegs der Reispreise um 93%, getrieben wurde.
Die Einzelhandelsumsätze übertrafen ebenfalls die Erwartungen und stiegen im April um 3,3% im Jahresvergleich, was darauf hindeutet, dass die Verbrauchernachfrage trotz steigender Preise robust bleibt. Die Industrieproduktion ging im April um 0,9% im Monatsvergleich zurück, was einen geringeren Rückgang als die erwarteten 1,4% darstellt und zusätzliche Beweise dafür liefert, dass die japanische Wirtschaft besser abschneidet als erwartet.
Zusammen haben diese Zahlen die Argumentation für eine weitere Zinserhöhung der Bank of Japan gestärkt. Nachdem die Zentralbank bereits zu Beginn des Jahres die negativen Zinssätze verlassen hat, steht sie unter zunehmendem Druck, die Geldpolitik weiter zu normalisieren, insbesondere wenn die Inflation weiterhin positive Überraschungen liefert.
Deutsche Einzelhandelsumsätze und Inflation liefern gemischte Signale
Im Gegensatz dazu zeichnen die jüngsten Daten aus Deutschland, der größten Volkswirtschaft der Eurozone, ein fragileres Bild. Die Einzelhandelsumsätze sanken im April um 1,1% im Monatsvergleich und verfehlten die Erwartungen eines Anstiegs um 0,2%. Obwohl die Jahreszahl mit 2,3% einige Stärke zeigte, weckte der starke monatliche Rückgang Bedenken hinsichtlich der Gesundheit der inländischen Nachfrage.
Die Inflationsdaten lagen größtenteils im Rahmen der Erwartungen, obwohl der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HICP) – das standardisierte Maß der Europäischen Union – leicht über den Erwartungen lag und um 0,2% im Monatsvergleich und um 2,1% im Jahresvergleich stieg. Dennoch bleibt die EZB datengestützt und balanciert die wirtschaftlichen Aussichten mit den Inflationserwartungen.
EUR/JPY überprüft die Erwartungen an die geldpolitische Divergenz zwischen der EZB und der BoJ
Die geldpolitische Divergenz zwischen der Europäischen Zentralbank und der Bank of Japan wird zunehmend deutlich. Während die EZB voraussichtlich weiterhin vorsichtig die Zinsen senken wird, angesichts gemischter wirtschaftlicher Signale, steht die BoJ unter wachsendem Druck, weiter zu straffen, da die Inflation an Fahrt gewinnt.
Diese Divergenz unterstützt eine bärische Tendenz für das EUR/JPY-Paar. Solange die japanische Inflation stabil bleibt und die wirtschaftliche Aktivität weiterhin robust ist, wird der Yen voraussichtlich unterstützt bleiben. In der Zwischenzeit könnte der Euro unter weiterem Druck stehen, wenn die Wachstumsdaten der Eurozone weiterhin enttäuschen oder wenn die EZB die Möglichkeit zusätzlicher Zinssenkungen signalisiert.
Bank of Japan FAQs
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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