Euro bleibt defensiv, da der schwächere US-EPI kaum Entlastung bietet

• EUR/USD bleibt nahe dem niedrigsten Stand seit Mai 2025 unter Druck.
• Fed-Vertreter signalisieren, dass weitere Zinserhöhungen erforderlich sein könnten, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen.
• Erwartungen von Zinserhöhungen der EZB bieten nur begrenzte Unterstützung, da die Märkte eine weitere Straffung der Fed bevorzugen.

EUR/USD bleibt am Freitag auf dem Rückzug, da die jüngsten US-Erzeugerpreisinflationsdaten kaum eine Reaktion am Markt auslösen. Das Paar bewegt sich nahe seinem niedrigsten Stand seit Mai 2025, da Wetten auf eine weitere Straffung der Federal Reserve (Fed) den US-Dollar (USD) weiterhin stützen.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts handelt EUR/USD um 1,1048 und ist auf dem Weg zu einem dritten Wochenverlust in Folge. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert nahe 103,24 und damit knapp unter dem 19-Monats-Hoch von 103,30, das er zuvor erreicht hatte.

Der Erzeugerpreisindex (EPI) stieg im Oktober im Monatsvergleich um 0,3%, lag damit unter der Prognose von 0,4% und ging gegenüber 1,4% im September zurück. Die jährliche Erzeugerinflation zog von 6,3% auf 6,5% an und lag damit knapp unter der Prognose von 6,6%. Der Kern-EPI stieg im Monatsvergleich um 0,3% und im Jahresvergleich um 5,0%; beide Werte entsprachen den Erwartungen.

Der Bericht trug kaum dazu bei, die Wetten auf Zinserhöhungen zu dämpfen, die sich in dieser Woche nach der höher als erwarteten US-Verbraucherinflation und den Forderungen von Fed-Vertretern nach einer weiteren Straffung aufgebaut hatten.

Der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, sagte am Freitag, dass die Inflation den Zinspfad bestimmen werde und dass die Fed weiterhin „noch Arbeit zu erledigen“ habe, um sie zu senken. Anfang dieser Woche forderte die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, „mindestens zwei weitere Zinserhöhungen um 25 Basispunkte“. Vor der Veröffentlichung der VPI-Daten am Dienstag sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Dezember gerechtfertigt sein könnte, falls der Kern-VPI im Oktober um etwa 0,3% oder mehr gestiegen sei. Der Wert lag bei 0,3%.

Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (Bp) im Dezember vollständig ein sowie eine geringe Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung um 50 Bp. Die Märkte erwarten zudem eine weitere Zinserhöhung im Januar.

Auf Seiten der Eurozone zeigten vorläufige Daten, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal um 0,4% gegenüber dem Vorquartal und um 1,3% im Jahresvergleich gewachsen ist; beide Werte entsprachen den Prognosen. Die Beschäftigung blieb im Quartalsvergleich unverändert und verfehlte damit die Erwartungen eines Anstiegs um 0,2%, während sich das jährliche Beschäftigungswachstum von 0,5% auf 0,4% verlangsamte.

Die Europäische Zentralbank (EZB) bekräftigte in dieser Woche, dass sie die Zinssätze Sitzung für Sitzung festlegen werde, während sie prüft, wie sich höhere Energiekosten auf die Löhne und andere Preise auswirken. Alle 71 von Reuters am Donnerstag befragten Ökonomen erwarten, dass die EZB ihren Einlagensatz im Dezember um 25 Basispunkte auf 2,75% anheben wird. Die meisten sehen dies als letzte Zinserhöhung des Zyklus an, während 25 mit einer weiteren Erhöhung rechnen, höchstwahrscheinlich Anfang 2027.