Euro kämpft nahe den Tiefs vom Mai 2025, da Fed-Falken den Dollar stützen

• EUR/USD hält sich angesichts der anhaltenden Stärke des US-Dollars nahe seinem niedrigsten Stand seit Mai 2025.
• Höher als erwartete US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe belasten den Greenback, wobei die hawkischen Fed-Erwartungen den Abwärtsspielraum begrenzen.
• Erwartungen einer Zinserhöhung der EZB bieten nur begrenzte Unterstützung, da die Sorgen um das Wachstum in der Eurozone anhalten.

EUR/USD wird während der amerikanischen Handelszeiten am Donnerstag unverändert gehandelt, da der US-Dollar (USD) nach dem Erreichen eines neuen Jahreshochs einen Teil seiner Gewinne wieder abgibt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts notiert das Paar um 1,1087 und damit über dem Intraday-Tief von 1,1066, dem niedrigsten Stand seit Mai 2025.

Der US Dollar Index (DXY) notiert nahe 102,95, nachdem er früher am Tag 103,08 erreicht hatte. Der Greenback verlor etwas Momentum, nachdem die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe von 191K in der Vorwoche auf 200K gestiegen waren und damit über der Prognose von 195K lagen. Der Vierwochendurchschnitt blieb mit 195,25K unverändert.

Der Greenback wird weiterhin durch die zunehmenden Forderungen von Vertretern der Federal Reserve (Fed) nach weiteren Zinserhöhungen gestützt, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, sagte am Donnerstag, dass die Geldpolitik restriktiv werden müsse und dass sie sehe, wie höhere Energiekosten auf andere Preise durchschlagen. Sie sagte, kleinere Schritte seien weniger störend für die Wirtschaft, doch eine größere Zinserhöhung könnte erforderlich sein, wenn die Fed hinter der Entwicklung zurückbleibe.

Anfang dieser Woche sprachen sich auch die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, und die Präsidentin der Philadelphia Fed, Anna Paulson, für eine weitere Straffung aus. Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte vor dem Inflationsbericht vom Dienstag, dass ein monatlicher Wert der Kerninflation von etwa 0,3% eine Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt im Dezember ermöglichen könnte.

Die Kerninflation lag bei 0,3%, und die Händler rechnen nun vollständig mit einer Zinserhöhung im Dezember. Eine Bewegung um 25 Basispunkte (bps) bleibt der Favorit, wobei eine kleine Chance für eine größere Erhöhung um 50 bps besteht. Die Märkte erwarten zudem, dass die Fed ihre Zinserhöhungen bis ins Jahr 2027 fortsetzen wird.

Die von der Energie getriebenen Inflationsrisiken bleiben im Fokus, nachdem US-Präsident Donald Trump auf Truth Social sagte, dass die USA kein Abkommen mit dem Iran benötigten. Die Händler richten ihre Aufmerksamkeit nun auf den US-Erzeugerpreisindex (EPI) für Freitag, der den nächsten Hinweis auf die Inflation liefern wird.

Euro-Ausblick wird angesichts der Vorsicht der EZB im Gegensatz zur Straffung durch die Fed schwächer

Eine am Donnerstag veröffentlichte Reuters-Umfrage zeigte, dass alle 71 befragten Volkswirte erwarten, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Einlagenzins im Dezember um 25 bps auf 2,75% anheben wird. Von ihnen sehen 46 im Dezember die letzte Zinserhöhung des Zyklus, während 25 mit einer weiteren Erhöhung rechnen, höchstwahrscheinlich im ersten Quartal 2027.

Die Strategen der Rabobank weisen darauf hin, dass "die Fed nicht die einzige G10-Zentralbank ist, von der allgemein erwartet wird, dass sie die Zinsen im Dezember anhebt", wobei die EZB "zu den Zentralbanken gehört, die ihre Geldpolitik wahrscheinlich ebenfalls straffen werden." Sie warnen jedoch, dass "die EZB zögern könnte, die Zinsen über Dezember hinaus anzuheben", und verweisen auf Signale der "letzten EZB-Pressekonferenz", die "darauf hindeuteten, dass der EZB-Rat zunehmend über die Wachstumsaussichten besorgt war."

Nach Einschätzung der Rabobank "ist die Marktbewertung der EZB-Zinserhöhungen für 2027 weiterhin zu aggressiv", und sie fügen hinzu, dass "ein weiterer Faktor, der den EUR in den kommenden Monaten belasten könnte, die Unsicherheit darüber ist, was ein rechtsextremer Präsident in Frankreich künftig für die Zusammenarbeit in der EU bedeuten könnte."