Kanadischer Dollar unter Druck, da sich die geldpolitischen Aussichten von Fed und BoC auseinanderentwickeln

• USD/CAD erholt sich von Intraday-Tiefs, da der US-Dollar wieder anzieht.
• Schwache kanadische Arbeitsmarktdaten und divergierende Erwartungen an die Zentralbanken belasten den Kanadischen Dollar.
• Händler warten auf US-Inflationsdaten für neue Hinweise auf den Zinsausblick der Federal Reserve.

USD/CAD macht am Montag einen Teil seines früheren Rückgangs wett, da der US-Dollar (USD) nach einem schwächeren Wochenauftakt wieder Boden gutmacht. Der Kanadische Dollar (CAD) tut sich schwer, Käufer anzuziehen, da unterschiedliche geldpolitische Erwartungen an die Federal Reserve (Fed) und die Bank of Canada (BoC) den Greenback begünstigen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert USD/CAD bei rund 1,4265 und erholt sich damit von einem Intraday-Tief bei 1,4240.

Der kanadische Arbeitsmarktbericht vom Freitag zeigte den zweiten monatlichen Rückgang in Folge bei den Neueinstellungen. Die Wirtschaft verlor im September 68,3K Stellen, gegenüber Erwartungen eines Anstiegs um 7K, während die Arbeitslosenquote von 6,4% auf 6,5% stieg.

Der schwächere Arbeitsmarkt und die nahe dem 2%-Ziel der BoC liegende zugrunde liegende Inflation begrenzen den Spielraum für die Entscheidungsträger, die Zinsen anzuheben. Der kanadische Leitzins liegt bei 2,25% und damit unter der Spanne der Fed von 3,75%-4,00%, was einen Abstand von 150-175 Basispunkten (bps) zugunsten des US-Dollars lässt. Auch die Anleiherenditen sprechen für den Greenback. Die Rendite zweijähriger kanadischer Staatsanleihen liegt bei rund 3,18%, verglichen mit 4,79% bei den US-Pendants.

Laut TD Securities dürfte die Bank of Canada die Geldpolitik über einen längeren Zeitraum unverändert lassen, wobei Ökonomen erwarten, dass die Zentralbank "bis 2026 bei 2,25% auf Hold bleiben wird, bevor sie im nächsten Jahr zu einem neutralen Niveau (2,75%) zurückkehrt, mit Zinserhöhungen um 25 bp im Januar und März 2027." Die Bank merkt an, dass "die Märkte nach der September-Entscheidung der Bank, bei der sie sich stärker über Inflationsrisiken sorgte, begonnen haben, weitere Straffungen einzupreisen," argumentiert jedoch, dass "wir ohne weitere Belege dafür, dass höhere Ölpreise auf die zugrunde liegende Inflation übergreifen, der Ansicht sind, dass die BoC geduldig bleiben kann, da das Überangebot allmählich absorbiert wird."

Unterdessen bleibt der US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen fest, gestützt von Erwartungen weiterer Fed-Straffungen und erhöhten Treasury-Renditen. Höhere Energiekosten im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten halten die Inflationsrisiken im Fokus, während Bemühungen um eine US-Iran-Vereinbarung schwierig bleiben.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 102,43, nachdem er ein Intraday-Tief bei 102,10 erreicht hatte, und bewegt sich damit in der Nähe von Niveaus, die zuletzt im April 2025 gesehen wurden.

Händler blicken nun auf den US-Verbraucherpreisindex (VPI) für September am Mittwoch, gefolgt vom Erzeugerpreisindex (EPI) am Donnerstag. Die Veröffentlichungen könnten die Zinserwartungen im Vorfeld der Fed-Sitzung am 27.-28. Oktober neu ausrichten, bei der Händler weithin erwarten, dass die Zentralbank die Zinsen unverändert lässt.

Stärker als erwartete Inflationsdaten könnten die Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober wiederbeleben, während schwächere Werte die Argumente für ein Abwarten bis Dezember stärken würden. Stärker als erwartete Inflationsdaten könnten die Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober wiederbeleben, während schwächere Werte die Erwartungen an eine Pause in diesem Monat untermauern und den Fokus auf Dezember verlagern würden. Händler preisen derzeit laut dem CME FedWatch Tool eine Wahrscheinlichkeit von rund 85% für eine Zinserhöhung bis Dezember ein.