Heute Abend sagt der japanische Yen mehr aus als die nächste Woche wird

• USD/JPY handelt knapp über 154,00 und liegt am Montag 1,22% im Minus.
• Das japanische Lohnwachstum wird heute Abend um 23:30 GMT bei 3,9% YoY gesehen.
• Swaps preisen die Bank of Japan mit 97% und die Fed mit 59% ein.

USD/JPY handelt knapp über 154,00, nachdem das Paar an einem Montag, an dem die US-Handelsplätze geschlossen waren, 1,22% abgegeben hat. Alles, worüber das Paar noch zu streiten hat, kommt innerhalb von zehn Tagen, und das Erste davon fällt heute Abend an. Die japanischen Lohndaten um 23:30 GMT sind die Zahl, die die Bank of Japan (BoJ) zur Bedingung für alles andere gemacht hat.

Heute Abend steht Tokio selbst auf dem Prüfstand

Die japanischen Bareinkünfte aus Arbeit für Juli werden um 23:30 GMT veröffentlicht und werden nach 3,4% bei 3,9% YoY gesehen. Die zweite Schätzung des japanischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) folgt um 23:50 GMT, wobei das Wachstum nach 0,3% im Quartalsvergleich bei 0,4% gesehen wird und der Deflator bei 2,6%, zusammen mit einer Leistungsbilanz, die nach einem Defizit von 92,3 Mrd. Yen bei 2,87 Bio. Yen gesehen wird.

Die Lohnzahl ist die entscheidende, und der nützliche Vergleich steht in derselben Veröffentlichung. Ein nominaler Lohnanstieg von 3,9% gegenüber einem Deflator von 2,6% bedeutet einen realen Zuwachs, und genau daran hat es dem hawkischen Lager bislang gefehlt. Das Land, das über eine Generation hinweg kein Lohnwachstum hervorbringen konnte, soll heute Abend um halb zwölf eines melden.

Was es nicht kann, ist den September zu beeinflussen. Diese Zinserhöhung ist mit knapp 97% eingepreist, und darüber hinaus gibt es keinen Spielraum. Was heute Abend bewegt werden kann, ist der Oktober, wo die Preisbildung dünner ist und wo ein Vorstandsmitglied bereits die Möglichkeit aufeinanderfolgender Schritte ins Spiel gebracht hat, statt des von der BoJ beibehaltenen Rhythmus von einer Maßnahme alle sechs Monate. Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen (JGB) überschritt am 1. September erstmals seit 1996 die Marke von 3%, sodass der Anleihemarkt diese Seite bereits vorweggenommen hat.

Zwei Sitzungen, und der Zweifel hat die Seiten gewechselt

Die Federal Reserve entscheidet am 16. September und die BoJ am 18. September, also im Abstand von 48 Stunden. Swaps preisen den japanischen Viertelpunkt mit knapp 97% ein. Die Marktbepreisung der Federal Reserve setzt ihren Viertelpunkt bei 59% an, mit einer Zielspanne von 3,50% bis 3,75% und einem effektiven Satz von 3,63%.

Das ist eine Umkehrung dessen, wie dieses Paar jahrelang funktioniert hat. Die Yen-Seite war diejenige, die niemand vorhersagen konnte, und die Dollar-Seite diejenige, die planmäßig bewegte. Mit Blick auf zwei Wochen, in denen beide Zentralbanken aktiv sind, ist Tokio die nahezu sichere Größe und Washington die offene Frage.

Die Größe der Differenz ist nicht die Geschichte. Der Leitzins in Tokio liegt bei 1% gegenüber einem Mittelpunkt der Federal Reserve von 3,625%, und selbst wenn beide Zinserhöhungen umgesetzt werden, ändert das nichts, was es wert wäre, gehandelt zu werden. Gehandelt wird, welcher der beiden Pfade zuerst abknickt und wie stark nach der Sitzung und nicht währenddessen.

Auf der Yen-Seite bleibt nichts mehr einzupreisen

Der Freitag zeigte, wie ein entschlossener Markt aus der anderen Richtung aussieht. Die US Nonfarm Payrolls (NFP) lagen bei 162K gegenüber einem Konsens von 53K, USD/JPY sprang innerhalb von Sekunden nach der Veröffentlichung um 12:30 GMT auf knapp unter 157,00, und die gesamte Bewegung war innerhalb einer Stunde wieder verschwunden. Der Montag nahm dem Paar dann 1,22% ab, an einem Handelstag, an dem das Land, das diese Beschäftigtenzahlen geliefert hatte, geschlossen war.

Die Arithmetik der Woche ist also einseitig. Im japanischen Pricing sind noch drei Punkte Spielraum, im amerikanischen einundvierzig, sodass die Inflationsveröffentlichung am Freitag die einzige geplante Zahl ist, die dieses Paar stärker bewegen kann, als es sich wieder zurückbewegt.

Der Rest der Woche ist amerikanisch

Die US-ADP-Beschäftigungsdaten werden am Dienstag um 12:15 GMT veröffentlicht. Der US-Erzeugerpreisindex (PPI) folgt am Donnerstag um 12:30 GMT und wird nach einem unveränderten Juli bei 0,4% im Monatsvergleich und nach 4,7% bei 5,3% im Jahresvergleich gesehen, während die Kernrate nach 4,2% bei 4,6% im Jahresvergleich erwartet wird. Gleichzeitig werden die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe veröffentlicht, die nach 206K bei 205K gesehen werden.

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) erscheint am Freitag um 12:30 GMT und wird nach 0,1% bei 0,4% im Monatsvergleich gesehen, während die Jahresrate bei 3,4% stabil bleiben und die Kernrate auf 2,4% nachgeben soll. Die Michigan-Stimmung und die Ein-Jahres-Inflationserwartungen, zuletzt bei 4%, folgen um 14:00 GMT. Eine Veröffentlichung im Rahmen der Konsenserwartungen festigt eine bereits zu 59% eingepreiste Zinserhöhung und liefert dem Dollar-Schenkel das einzige, was ihm in den vergangenen zwei Wochen zugutegekommen ist.

Niveaus und Bias

Widerstand: Der Bereich um 154,50 begrenzt die Erholung, und die Erholung vom Montag kam vor 155,00 zum Stillstand, bevor sie den Großteil wieder abgab. Darüber ist 156,00 der Eröffnungskurs vom Montag und liegt knapp unter dem Tageshoch. Der 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA) nahe 158,00 wurde am 3. September durchbrochen und begrenzt nun jede Korrektur, darüber liegt der 50-Tage-EMA knapp unter 159,50.

Unterstützung: Die 154,00-Marke ist der zentrale Orientierungspunkt. Das Tief vom Montag liegt einige Pips darüber, und das Paar verbrachte den europäischen Abend innerhalb von vierzig Pips, ohne diese Marke zu brechen. Darunter weist der Chart überhaupt keine gehandelte Struktur auf, sodass 153,50 und 153,00 eher runde Marken als getestete Niveaus sind.

Bias: Bärisch, solange 155,00 begrenzt. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) liegt bei 82, während sich der Kurs an den Tiefs seiner Handelsspanne befindet, sodass kein überverkaufter Wert vorliegt, der eine Erholung stützen könnte, und der Oszillator noch seinen gesamten Spielraum nach unten hat. Der Intraday-Wert nahe 58 liegt nach dem Nachlassen der Nachmittagserholung im Mittelfeld, was weder hilfreich noch hinderlich ist. Ein täglicher Schlusskurs über 155,50 würde die Einschätzung ungültig machen. Ein schwacher Lohnbericht heute Abend würde dies schneller erledigen, und eine heiße US-Inflationszahl am Freitag würde es nachhaltiger tun.

USD/JPY Tageschart