Schweizer Franken verliert an Boden nach starken US-Jobdaten

• USD/CHF gibt einen Teil seines NFP-getriebenen Anstiegs wieder ab, bleibt im Tagesverlauf jedoch im Plus.
• Besser als erwartet ausgefallene US Nonfarm Payrolls erhöhen die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September.
• Gedämpfte Schweizer Inflation gibt der Schweizerischen Nationalbank Spielraum, ihren Leitzins bei 0% zu belassen.

USD/CHF notiert am Freitag höher, da besser als erwartet ausgefallene Daten zu den Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den Vereinigten Staaten (US Nonfarm Payrolls, NFP) für neue Volatilität sorgen. Das Paar sprang nach der Veröffentlichung auf 0,8126, gab jedoch einen Teil seiner Gewinne wieder ab. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts notiert USD/CHF bei rund 0,8102 und liegt damit im Tagesverlauf um fast 0,34% im Plus.

Die US Nonfarm Payrolls (NFP) stiegen im August um 162K und übertrafen damit die Erwartungen eines Anstiegs um 56K deutlich. Der Wert für Juli wurde stark nach oben auf einen Zuwachs von 21K revidiert, nachdem zuvor ein Rückgang um 23K gemeldet worden war, während die Beschäftigtenzahl für Juni auf 31K von 20K revidiert wurde. Die Arbeitslosenquote blieb wie erwartet bei 4,1% unverändert.

Der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen legten unmittelbar nach dem Bericht zu, obwohl beide inzwischen an Momentum verloren haben. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 99,15, nachdem er nach den Daten auf bis zu 99,39 gestiegen war.

Dennoch haben die starken Arbeitsmarktdaten die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) auf der Sitzung am 15.-16. September steigen lassen. Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von rund 60% für eine Erhöhung um 25 Basispunkte, gegenüber etwa 50% vor der Veröffentlichung der NFP-Daten.

US-Präsident Donald Trump begrüßte die Daten in einem Truth-Social-Beitrag und bezeichnete sie als "great jobs number," während er erneut zu niedrigeren Kreditkosten aufrief. Trump sagte, dass "a strong country means a lower interest rate," und fügte hinzu: "LOWER THE RATE OR I’LL STOP TRADING WITH COUNTRIES WITH WHICH WE HAVE A DEFICIT." Er sagte außerdem, dass das "Fed Board, with its great new leader, must get smart."

Die Unfähigkeit des US-Dollars, seine anfänglichen Gewinne zu halten, spiegelt die anhaltende Unsicherheit über den geldpolitischen Kurs der Fed wider. Obwohl der robuste Arbeitsmarktbericht die Argumente für eine Zinserhöhung im September stärkt, deuten jüngste Daten auch auf eine nachlassende Inflation hin. Da die Entscheidungsträger weiterhin der Wiederherstellung der Preisstabilität verpflichtet sind, werden die Berichte zum Verbraucherpreisindex (VPI) und zum Erzeugerpreisindex (EPI) für August in der kommenden Woche entscheidend dafür sein, ob die Fed auf ihrer nächsten Sitzung die Zinsen anheben wird.

Auf Schweizer Seite bleibt die Inflation gedämpft, was der Schweizerischen Nationalbank (SNB) erlaubt, ihren Leitzins bei 0% zu belassen. Die Inflation im August fiel höher als erwartet aus und stieg nach dem Rückgang um 0,1% im Juli um 0,4% (MoM), während die Jahresrate von 0,4% auf 0,8% anzog.

Laut BBH hat die SNB "reichlich Spielraum, die Zinsen für einige Zeit bei 0,00% zu belassen, da die Inflation weiterhin deutlich innerhalb des Preisstabilitätsmandats der Bank von weniger als 2% pro Jahr liegt," ein Umfeld, das ihrer Ansicht nach das anhaltende Aufwärtspotenzial des Frankens in den kommenden Quartalen begrenzen könnte.