Euro gibt gegenüber Pfund Sterling nach, da die Einzelhandelsumsätze im Euroraum enttäuschen

• EUR/GBP bricht eine viertägige Gewinnsträhne ab, nachdem es den höchsten Stand seit dem 1. Juli erreicht hatte.
• Schwache Einzelhandelsumsätze der Eurozone belasten den Euro, während hawkische Äußerungen von BoE-Chefökonom Huw Pill das Pfund stützen.
• Divergierende geldpolitische Erwartungen zwischen EZB und BoE sowie fiskalische Sorgen im Vereinigten Königreich könnten das Abwärtspotenzial des Währungspaars begrenzen.

EUR/GBP notiert am Freitag schwächer und bricht damit eine viertägige Gewinnsträhne ab, die das Währungspaar über 0,8600 und auf den höchsten Stand seit dem 1. Juli getrieben hatte. Schwächer als erwartete Einzelhandelsumsätze der Eurozone belasten den Euro (EUR) leicht. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert EUR/GBP bei rund 0,8590 und damit etwa 0,10% im Minus gegenüber dem Vortag.

Die Einzelhandelsumsätze der Eurozone fielen im Juli im Monatsvergleich um 0,6% und verfehlten damit die Erwartungen eines Anstiegs um 0,3%, nachdem sie im Vormonat um 0,2% zugelegt hatten. Im Jahresvergleich stiegen die Umsätze um 0,6%, unter der Prognose von 1,1% und nach zuvor 1,4%.

Der Gouverneur der Bank of England (BoE), Andrew Bailey, gab am Freitag kein neues Signal zur nächsten Zinsentscheidung. Bailey sagte, die Entscheidungsträger hätten einen gewissen Spielraum, wie schnell die Inflation zum Ziel zurückkehre, betonte jedoch, dass sie dorthin zurückkehren müsse. Er sagte außerdem, dass die hohen Schuldenstände die erheblichen Herausforderungen widerspiegelten, vor denen die Regierungen stünden, und den Druck auf die Anleihemärkte verstärkten.

Hawkische Kommentare von BoE-Chefökonom Huw Pill am Donnerstag geben dem britischen Pfund (GBP) etwas Unterstützung. Pill bekräftigte seine Präferenz für eine Anhebung des Leitzinses auf 4% und argumentierte, dass eine "zeitnahe Erhöhung des Leitzinses einige potenziell schleichende Nachholeffekte verhindern könnte."

Das Abwärtspotenzial dürfte begrenzt bleiben, da die Märkte erwarten, dass die Europäische Zentralbank (EZB) und die BoE bei ihren bevorstehenden Sitzungen in diesem Monat unterschiedliche geldpolitische Wege einschlagen werden. Breitere Sorgen über den fiskalischen Ausblick des Vereinigten Königreichs könnten die Nachfrage nach dem Pfund Sterling (GBP) ebenfalls begrenzen.

Es wird allgemein erwartet, dass die EZB auf ihrer Sitzung am 9. und 10. September die Zinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr anheben wird, da die Entscheidungsträger auf Inflationsrisiken reagieren, die mit höheren Ölpreisen inmitten der Spannungen im Nahen Osten verbunden sind. Im Gegensatz dazu dürfte die BoE den Leitzins am 17. September unverändert bei 3,75% belassen. Diese geldpolitische Divergenz stützt die Aufwärtsbewegung von EUR/GBP, während breitere Sorgen über den fiskalischen Ausblick des Vereinigten Königreichs die Nachfrage nach dem Pfund Sterling ebenfalls begrenzen könnten.

Rabobank warnt vor Verwundbarkeit des Pfunds angesichts des bevorstehenden britischen Haushalts

Strategen der Rabobank argumentieren, dass das Pfund im Vergleich zu vielen seiner G10-Pendants strukturell im Nachteil sei, und weisen darauf hin, dass GBP nicht den Vorteil eines geringeren Anteils ausländischer Eigentümer am Markt für Staatsanleihen habe. Sie heben hervor, dass "der Anteil der von ausländischen Investoren gehaltenen britischen Staatsschulden im Vergleich zu anderen G10-Ländern relativ hoch ist", was ihrer Ansicht nach "die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass sich jede Unruhe am Gilt-Markt auch in einem schwächeren Pfund widerspiegelt."

Mit Blick nach vorn erwartet Rabobank, dass das bevorstehende fiskalische Ereignis ein wichtiger Treiber für die Währung sein wird, und erklärt, dass "der britische Haushalt am 28. Oktober in den kommenden Wochen für die GBP-Märkte im Mittelpunkt stehen wird" und sie daher "mit einer gewissen Belastung für das Pfund rechnen." Die Bank kommt zu dem Schluss, dass "diese Faktoren zusammengenommen darauf hindeuten, dass GBP empfindlicher auf Haushaltsbedenken reagieren könnte als viele seiner G10-Pendants" und dass sie "angesichts der Nähe des britischen Haushalts im nächsten Monat und der damit verbundenen Unsicherheiten" erwarten, dass "EUR/GBP auf Dreimonatssicht eher nach oben in Richtung 0,87 tendieren wird."