Kanadas Loonie trifft auf weitere 50 % Zoll

• USD/CAD handelt knapp über der Marke von 1,4100, steigt um rund ein Fünftel eines Prozents und legt nach der Verteidigung des 50-Tage-Durchschnitts in der vergangenen Woche die zweite Sitzung in Folge zu.
• Washington startet die Woche mit einer 50%-Zollrunde auf die meisten kanadischen Waren, während der US-Handelsbeauftragte Maßnahmen gegen Dutzende weiterer Länder ankündigt.
• Rekordhohe US-Importpreise zeigen, wer tatsächlich für die Zollmauer zahlt, und Ottawa eilt dennoch zum Verhandlungstisch.

USD/CAD handelt knapp über der Marke von 1,4100 am nordamerikanischen Nachmittag, steigt um rund ein Fünftel eines Prozents und steuert auf den zweiten aufeinanderfolgenden Tagesanstieg zu. Die Erholung folgt auf den Juli-Rückgang vom Jahreshoch nahe 1,4250 bis zum 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA), eine Unterstützung, die das Paar letzte Woche mit dem täglichen Stochastischen Relative Strength Index nahe null verteidigte. Der Anstieg hat nun einen fundamentalen Auslöser, denn der Handelskrieg hat wieder Kanadas Haustür erreicht.

Fünfzig Prozent jetzt, Dutzende Länder als Nächstes

Das Weiße Haus eröffnete die Woche mit einer neuen 50%-Zollrunde auf die meisten kanadischen Waren, die von Regierungsbeamten als Vergeltung für angebliche Handelsdiskriminierung gegen US-Produkte dargestellt wird. Die Fortsetzung folgte am Dienstag, als US-Handelsbeauftragter Jamieson Greer im Fernsehen ankündigte, dass bald Maßnahmen gegen Dutzende Länder folgen werden, was Berichte über eine breitere Welle untermauert, die vor Ablauf des aktuellen globalen 10%-Regimes vorbereitet wird.

Das Paar driftete am Londoner Vormittag auf ein Tagestief knapp über 1,4050, bevor die nordamerikanische Nachfrage übernahm und es zu neuen Höchstständen über die Marke von 1,4100 trieb. Die Marktreaktion auf die Zollmeldungen verlief wie üblich: Zunächst als US-Dollar-Geschichte und erst in zweiter Linie als kanadische Wachstumsstory.

Ottawas Antwort war, den Kalender statt die Vergeltungsliste zu bemühen. Premierminister Mark Carney hat sich auf beschleunigte Handelsgespräche mit Washington geeinigt, eine Zugeständnis an die Logik des Überprüfungszyklus des United States-Mexico-Canada Agreement (USMCA). Die USA lehnten es ab, das Abkommen in seiner aktuellen Form bei der gemeinsamen Überprüfung am 1. Juli zu verlängern, was den Prozess in jährliche Überprüfungen überführt, die bis zur Verlängerung oder zum Ablauf des Abkommens im Jahr 2036 laufen. Ein schneller Abschluss ist besser als ein Jahrzehnt im Wartezimmer.

Die Prognose sagte fünf, das Weiße Haus sagt fünfzig

Das unangenehme institutionelle Detail ist, dass der Juli Monetary Policy Report der Bank of Canada, der am 10. Juli finalisiert wurde, einen durchschnittlichen US-Zollsatz auf Kanada von 5,0 % enthielt, während 1,5 % in die andere Richtung liefen. Elf Tage später liegt der festgelegte Satz für die meisten kanadischen Waren bei 50 %. Die Ölprognose des Berichts wurde bereits auf der Juli-Pressekonferenz als veraltet eingestuft, und die Zollprognose ist inzwischen noch veralteter.

Dasselbe Dokument geht davon aus, dass der Loonie im Prognosezeitraum durchschnittlich etwa 71 US-Cents wert ist, und jeder Cent unter dieser Annahme importiert Inflation in eine Wirtschaft, die sich bereits in einer technischen Rezession befindet. Die Märkte haben diese Rechnung zu Ende gedacht. Eine Zinserhöhung der Bank of Canada ist für die Sitzung am 9. Dezember vollständig eingepreist, und eine Währung, die aufgrund von Zollrisiken nachgibt, stärkt den Fall eher, als ihn zu schwächen.

Die Rechnung landet an der US-Grenze

Der bislang wenig beachtete Teil der Geschichte ist, wer tatsächlich für eine Zollmauer zahlt, und die Importpreisdaten vom Juni beantworteten diese Frage, bevor diese Runde überhaupt angekündigt wurde. Der US-Importpreisindex erreichte mit 150,8 Punkten einen Rekordwert, den höchsten Wert seit Beginn der Reihe 1982, mit einer jährlichen Rate von 7,1 %, dem schnellsten Anstieg seit August 2022. Der Index schließt Zölle per Konstruktion aus, sodass steigende Grenzpreise unter dem Zollregime bedeuten, dass die Exporteure die Abgaben nicht absorbieren. Dieser Aufschlag landet bei den Verbrauchern der eigenen Regierung.

Der inländische Beschäftigungspuls scheint darauf ebenfalls nicht offensichtlich vorbereitet zu sein. Der wöchentliche Beschäftigungsindikator von ADP verlangsamte sich heute Morgen um 12:15 GMT auf einen Vierwochen-Durchschnitt von 16,5K, nach 19,25K und der vierten aufeinanderfolgenden Woche der Verlangsamung. Ein abkühlender Arbeitsmarkt, der in einen frischen Importpreisschock läuft, ist die Situation, mit der die Federal Reserve nächste Woche konfrontiert wird, wobei die Märkte weiterhin eine vollständig eingepreiste Zinserhöhung bis Dezember erwarten.

Die Agenda: Einzelhandelsumsätze, vorläufige PMIs, dann die Federal Reserve

Die kanadischen Einzelhandelsumsätze für Mai eröffnen am Donnerstag um 12:30 GMT die lokale Agenda, mit einem Konsens von 1 % MoM im Gesamtwert und 1,4 % ohne Autos, beides eine Beschleunigung, und ein höherer Wert würde der Preisbildung für die Zinserhöhung im Dezember einen weiteren Datenpunkt liefern. Am Freitag folgt der vorläufige Juli-Einkaufsmanagerindex (PMI) von S&P Global aus den USA um 13:45 GMT, wobei für das verarbeitende Gewerbe ein Wert von 54,5 erwartet wird.

Das bedeutendere Ereignis findet am folgenden Mittwoch, dem 29. Juli, um 18:00 GMT statt, wenn die Federal Reserve entscheidet, ohne dass eine Prognoserunde vorliegt, bevor am Freitag, dem 31. Juli, um 12:30 GMT die kanadischen Bruttoinlandsprodukt (BIP)-Zahlen für Mai veröffentlicht werden. Zwischen einem Zollschock, einer veralteten Prognose und zwei Zentralbanken, die Zinserhöhungen eingepreist haben, bietet der Kalender der Erholungsbewegung reichlich Katalysatoren.

Technische Niveaus des Loonie

Widerstand: Die Marke von 1,4100 ist die unmittelbare Obergrenze, mit dem Tagesshoch knapp darüber. Darüber hinaus ist das Ausbruchsniveau von Juni bei 1,4150 die Linie, die das Paar zurückerobern muss, um den Aufwärtstrend wieder zu eröffnen, und darüber wartet das Jahreshoch knapp unter 1,4250.

Unterstützung: Das Tagestief knapp über 1,4050 ist die erste Unterstützung. Darunter bilden die Marke von 1,4000 und der steigende 50-Tage-EMA knapp darüber den Boden, der den Juli-Verkauf auffing.

Bias: Bullisch, solange das Paar über dem 50-Tage-EMA nahe 1,4000 bleibt. Ein Tagesschluss über 1,4150 eröffnet einen Lauf auf das Jahreshoch nahe 1,4250, während ein Tagesschluss zurück unter den 50-Tage-EMA die Kontrolle an die Verkäufer übergibt und den 200-Tage-EMA knapp unter 1,3900 in den Fokus rückt.

USD/CAD 5-Minuten-Chart