Rupien-Schock durch Ölpreis-Explosion: Droht jetzt die nächste Krise?

Die Ökonomin Radhika Rao von DBS Group Research sieht den indischen Rupie (INR) zunehmend unter Druck. Steigende Energiepreise und ein wachsendes Leistungsbilanzdefizit belasteten die Währung erheblich und trieben den Wechselkurs USD/INR in Richtung neuer Höchststände. Trotz dieser stagflationären Belastungen erwartet Rao, dass die Reserve Bank of India (RBI) die Zinsen im Jahr 2026 unverändert lassen wird und stattdessen mit gezielten Devisenmarktinterventionen sowie Liquiditätsmaßnahmen gegensteuert.

Hürden für Zinserhöhungen hoch

„USD/INR näherte sich am Montag der Marke von 94,00 und schloss bei 93,95 bis 93,98 (neues Tief für den INR), im Zuge steigender Ölpreise. Die Schwäche der Rupie spiegelt eine zyklische Anpassung an veränderte globale Rahmenbedingungen wider, insbesondere an eine Verschiebung der grundlegenden externen Sektordynamik.“

„Als Nettoimporteur von Öl und anderen wichtigen Energierohstoffen steht das Land vor doppeltem Gegenwind durch ein wachsendes Leistungsbilanzdefizit und schwache Kapitalzuflüsse – vor dem Hintergrund hoher Preise und verzögerter Lieferungen. Mit der Kostenanpassung dürften sich zudem erste Inflationsdrucke bemerkbar machen.“

„Während volatile Portfoliozuflüsse die Währung bereits vor den Spannungen im Nahen Osten belastet hatten, droht ein Anstieg der Energiepreise infolge des jüngsten Konflikts das Leistungsbilanzdefizit weiter auszuweiten – durch höhere Importkosten und schwächere Rücküberweisungen. Insgesamt dürfte dies im Geschäftsjahr 2026 zu einem zweiten aufeinanderfolgenden Jahr mit Zahlungsbilanzdefizit führen – ein Novum.“

„Die Hürde für Zinserhöhungen liegt aus unserer Sicht hoch. Angesichts dieses stagflationären Schocks und der externen Natur der Risiken erwarten wir, dass die RBI die Zinsen 2026 unverändert lässt und gezielt auf einzelne Stressbereiche reagiert.“

„Die Liquidität im Bankensystem ist angesichts von Steuervorauszahlungen und umfangreichen Devisenmarktinterventionen wieder leicht ins Defizit gerutscht. In einer dritten Tranche in diesem Monat stellte die RBI gestern über eine eintägige VRR-Auktion 793 Milliarden Rupien bereit (gegenüber angekündigten 1 Billion Rupien) und kündigte für Dienstag eine dreitägige Auktion im Umfang von 1 Billion Rupien an; weitere Maßnahmen dürften folgen, sofern die Verteidigung der Rupie anhält.“