CPI和PPI双降提振美股，本周PMI和失业金数据是否继续为结束升息加码？ 【每周更新】

上周（11/13-11/17），全球股市普涨。美股涨势居中，平均涨近2%，标普500指数涨2.24%、纳斯达克涨1.99%、道琼指数涨1.94%。欧股涨势相对领先，德国DAX30大涨4.49%，欧洲STOXX 600指数涨2.82%。亚股纷纷上扬，台湾TWSE领跑涨3.15%，日经225指数涨3.12%。

【来源：MacroMicro 日期2023/11/13~2023/11/17】

上周，CPI和PPI数据双双超预期降温，提振美股走强。数据显示，美国10月CPI同比增3.2%，低于预期3.3%和前值3.7%，环比持平，低于预期0.1%和前值0.4%；核心CPI环比增0.2%，低于预期0.3%和前值0.3%。

此外，美国10月PPI同比升1.3%，低于预期1.9%及前值2.2%，环比降0.5%，大幅低于预期0.1%及前值0.4%。

美国CPI和PPI从同比和环比、预期比较和前值比较的角度都显示出良性降温效果，表明出当前具有限制性的利率水平对通膨水准的压制具有一定成效。鉴于此，美国10年公债殖利率继续下挫，自上周二CPI数据公布日的4.60%水平一度降至4.20%以下，当前维持在4.45%附近稳定波动；美元指数回落至104关口以下，之后有所回升超104，但截止撰稿继续下行至103.55。

据CME FedWatch Tool，市场交易者押注美联储加息路径已经结束，今年12月和明年1月维持当前5.25%~5.50%利率不变的概率达100%，预计最早于明年5月降息25bp。

【来源：CME FedWatch Tool】

据Factset的报告，随着过去几个月CPI回落到3%~4%的水平，标准500指数公司中在财报会议上讨论“通膨”的公司数量正在减少，这或可表明“通膨”对于这些公司的影响正在逐渐减弱。

Factset通过检索“通膨”发现，在9月15日至11月15日期间，有276家标普500指数成分公司在其电话会议记录中提及“通膨”，这是自2021年第二季度以来提及“通膨”的公司数量最少的一次，同时也是该数值连续第五个季度环比下降。

在细分行业上，金融业（52家）和工业（49家）在三季度提及“通膨”的公司数量最多，表明通膨水准对这些行业影响最大。

【来源：Factset】

根据高盛近期发布的《2024年美国股市展望》报告，分析师预计标普500指数于2024年上涨5%达到4700点。高盛预测，美国经济不会陷入衰退，并将继续以温和的速度扩张。

高盛分析师认为，美股七巨头将在2024年继续实现优异表现。他们指出，这七个股票的预期销售额增速更快、利润率更高、再投资率更大、资产负债表更强劲，而且考虑到预期增长，它们的相对估值与近期平均水准相符。

此外，据高盛最新研报观点，生成式AI将使许多工作自动化，人工智能可能在2027年开始提振美国GDP。他们表示，这一预测的基础是人工智能最终可以实现发达经济体约25%的劳动任务和新兴经济体10%~20%的工作自动化。

【来源：Goldman Sachs Intelligence】

本周，在数据方面，市场投资者将重点关注周三美国申请失业救济金人数、密大通胀预期、美国10月耐用品订单、周五美国11月Markit制造业PMI。

事件方面，周三联准会公布11月货币政策会议纪要。注意周四美国因感恩节休市一日。周五将是“黑色星期五”，美股提前3小时收盘，也标志着年底圣诞购物旺季的正式开始，投资者注意与黑色星期五相关的各类销售数据及零售股的前后表现。

财报方面，关注周二英伟达、惠普、百度的财报、周三万国数据财报、周四富途财报。

上周，在CPI和PPI放缓背景下，美股走势坚挺，纳指创五个月、标普道指创三个半月最长周涨，10年国债利率一周回落超20个基点，美元指数创两个半月新低。

本周，市场将等待美国耐用品订单和Markit制造业PMI指数，以及失业金领取情况，来进一步衡量美国当前的经济情况。市场预期初领失业金仍位于高位22.5万人，达到9周以来最高预期值，若实际数据高于或在这一水平附近，则将继续打击国债利率和美元，提振股票估值。

此外，市场预期美国11月Markit制造业PMI 49.8重回收缩区间，若实际值符合预期或低于前值50，则可进一步增强近两次FOMC不加息或明年降息的预期的可信度。