AI对行业颠覆性风险发酵！科技股逃不逃？聚焦CPI

投资慧眼Insights -

VIX恐慌指数飙18%，AI颠覆性担忧发酵！

周四（2月12日）美国2年期、10年期美债收益率双双重挫、VIX恐慌指数飙升18%，MOVE指数涨11.77%，美股全线下挫、商品价格全线下跌。黄金跌破5000、白银重挫10%，市场一系列波动表明投资者正恐慌抛售一切买入美债寻求避险。

究其原因，投资者对AI颠覆性担忧持续发酵，市场聚焦于受AI冲击行业，包括软件公司、出版商、金融服务企业等。投资者担心，这些AI工具可能复制它们的业务模式，或至少侵蚀其利润率。

值得留意的是，Google母公司Alphabet近日发行罕见的百年期英镑债券。当中100年期英镑债券吸引近10倍的资金认购，发行规模达10亿英镑，票面利率比10年期英国国债高出120个基点。这或应被视为信贷市场在周期末期过度繁荣的最新迹象。尽管AI带来的直接风险较低，但信用市场高度相关，某一市场的大幅损失可能会导致其他市场的信用收紧。

无独有偶，瑞银表示信用市场尚未完全反映人工智能（AI）可能对各行业带来的冲击风险，而企业债务领域的任何动荡，都可能让融资变得更加困难，从而打击人工智能投资热潮。最有可能受到冲击的行业是杠杆贷款，AI引发的行业扰动，可能类似于十年前垃圾债券能源公司抛售潮，或者堪比二十多年前互联网泡沫破裂时的情况，集中投资于某一行业会导致债权人亏损。

非农爆表、降息预期熄火，市场聚焦CPI

实际上，隔夜科技股大幅下挫还与美联储货币政策不确定性上升相关。本周三（2月11日）公布的美国1月非农就业劲增13万人，创2025年4月以来最大增幅。数据公布后，交易员预期美联储3月份会议降息机会率只有不足5%。交易员料当局今年底前累计降息0.49%，意味年内降息约两次。

劳动力市场的强劲或引发市场对美联储独立性的担忧重燃，因特朗普意图压低利率降低美国政府债务的利息成本，但劳动力数据强劲以及潜在通胀回升的可能性似乎将令美联储将在更长时间保持观望。

不过，评级机构穆迪经济学家Mark Zandi表示，美国1月非农就业数据远超预期，但不认为这个势头可以持续下去，因考虑到就业市场仍然脆弱，极易受到冲击，加上历史上非农就业人数曾被大幅向下修整。

更重要的是，笔者提醒，下任美联储主席沃什主张降息+缩表，但缩表可能将是渐进的，而沃什主张生产率上升将为更宽松的货币政策腾出空间。这或意味只要美联储双重目标维持平稳，则美联储年内超预期降息仍是大概率事件。

对冲基金经理David Einhorn押注，在凯文·沃什领导下，美联储下调利率的幅度将远超市场目前的预测。 Einhorn在周三接受CNBC采访时说。我认为等到年底的时候，降息次数将会远不止两次。

综上所述，笔者认为美国科技股面临进一步调整风险，投资者宜控制好仓位。但在主要科技巨头大规模资本支出及美联储年内降息或超预期下，科技泡沫或仍有待进一步检验，中长期仍看好美股后市。投资者日内可重点关注美国1月CPI数据，若通胀大幅走高，或将加剧市场对科技抛售。

纳斯达克100指数技术分析：到达关键时间窗口，跌破24700或打开下行空间

纳斯达克100日线图：

图片来源于：tradingview

从技术角度来看，纳斯达克100这轮回调始于1月底，整体下行走势保持良好，而当前纳斯达克100到达关键时间窗口并下探24700，回调风险加剧。若跌破将下行考验中期多空分界线23500水平。