近两年国内房地产市场表现疲软，产业链上下游不少领域日子过得惨淡，再加上欧美多国受困于通胀，消费能力出现下滑，可以说家电行业面临着严峻的外部环境考验。
不过，家电的日子过得虽然没有早些年那么滋润，但胜在稳中有升。根据奥维云网（AVC）的数据，2023年中国家电市场（不含3C）零售额达到8498亿元，同比增长3.6%。
而具体到行业内，3月27日，白电巨头海尔智家（06690.HK）披露了2023年的业绩，期内营收和归母净利润均创下了新高。受此消息的刺激，其A股在3月28日放量大涨5.47%，H股则大涨了8.22%。
而除了海尔智家外，美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）也在2023年交出了不错的成绩单。
白电三巨头的表现如何？究竟哪家更强一些？
海尔智家业绩创新高，增量在哪儿？
海尔智家主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，旗下拥有海尔、卡萨帝、Leader、Candy、Fisher&Paykel及AQUA等品牌。
从品类来看，电冰箱产品收入最多，其次是洗衣机，两者合计贡献了过半的营收，2023年空调业务的占比也达到了17.47%。
这一点和美的集团、格力电器不同，2023年美的的暖通空调贡献了43.11%的收入，而格力主要营收来自于空调业务。
虽然面临外部挑战，但海尔智家仍在2023年交出了一份亮眼的业绩。
3月27日的年报显示，2023年，海尔智家实现营收2614.28亿元（人民币，下同），同比增长7.3%；实现归母净利润165.97亿元，同比增长12.8%；实现扣非净利润158.24亿元，同比增长13.3%。
对比往年的业绩来看，海尔智家2023年的营收、归母净利润、扣非净利润均再度创下了新高，表现相当强劲。
而且最近3年，海尔智家的净利润较2020年及以前明显上了一个台阶。
在地产市场萎靡之际，海尔智家凭什么业绩频创新高？
对此，海尔智家在年报中也进行了分析，包含多个因素：1）热水器、暖通空调、厨电品类在中国市场提升竞争力，实现较快发展；2）把握品质生活升级以及低碳经济转型带来的发展机遇，积极拓展干衣机、洗碗机、家用清洁机器人以及热泵等新品类；以及把握细分市场增长机会、实现单用户价值增加。
另外，深入开发海外市场、提升终端零售能力，通过引领产品推动高端转型，提升海外产品价格指数。
数据显示，自2021年起，海尔智家国外市场的收入占比就超过了国内市场。于2023年，海尔智家海外市场实现营业收入1364.12亿元，同比增长7.6%，占营收的比重达到52.18%。其中欧洲市场收入同比增速达23.9%，南亚和东南亚的增速也分别达到了14.9%、11.6%。
另外，年报还披露，高端战略和数字化变革正不断提升海尔智家的盈利能力水平。2023年，卡萨帝零售额增长14%，在国内1.5万元以上冰箱市占率50%，1万元以上洗衣机市占率84%，1.5万元以上的空调市占率28%。
在海外市场，海尔智家也坚持高端创牌战略，不断升级产品结构，提升价格指数，欧洲市场海尔冰箱的价格指数达到122。
另外，截至2023年末，海尔智家存货的账面价值为395.24亿元，延续了近几年的下降趋势。
业绩频频创下新高，三巨头哪家更强？
值得注意的是，在海尔智家外，美的集团和格力电器也披露了2023年业绩相关信息。
其中，美的集团3月27日的年报显示，公司在2023年实现营收3737.10亿元，同比增长8.10%；实现归母净利润337.20亿元，同比增长14.10%。
结合往年业绩来看，美的集团亦在2023年再度刷新了营收端和利润端的新高，表现同样非常亮眼。
格力电器此前的业绩预告则显示，于2023年，公司预计实现营收2050亿元-2100亿元，实现归母净利润270亿元-293亿元（中值为281.50），同比增长10.2%-19.6%（中值为14.9%）。
格力电器的营收和归母净利润预计也将创下新高。
横向对比来看，虽然白电三巨头预计均将于2023年再度创下业绩新高，但美的集团的业绩明显更强，其归母净利润已经在持续增长中拉大了和格力电器的差距。而海尔智家的利润规模较美的集团、格力电器也有比较远的距离，但增长稳健。
不过，从净利率指标来看，反而是业务更聚焦，主打空调产品的格力电器最高，其次是多元化做得更好的美的集团，而海尔智家在这方面的表现最差。
需要指出的是，海尔智家、美的集团均在3月27日披露业绩，且都创下新高，但从市场反馈来看，美的集团的股价仅在3月28日上涨1.43%，大幅跑输海尔智家，显示了资金的态度。
分红情况受关注，哪家最豪气？
近年来，投资者对于上市公司回馈股东方面极为看重。
年报显示，海尔智家拟在2023年向全体股东按每10股派发现金股利8.04元（含税），合计分红74.71亿元（含税），占归母净利润的比例为45.02%。
海尔智家称，2023年，公司在A股和H股用于回购的资金也达到约人民币16亿元。2024年开始，公司将持续提升股利分派比例，在2025年度、2026年度现金分红比例不低于50%。
而美的集团的分红计划似乎土豪。
年报显示，美的集团2023年拟向全体股东每10股派发现金30元（含税），合计现金分红总额为207.61亿元，占年度归母净利润的比例为61.57%，不以公积金转增股本。
而格力电器目前暂未披露2023年的分红方案，其2022年的现金分红总额为112.28亿元，股利分派比例为45.81%。
结语
从行业发展趋势来看，当下中国家电行业已经迈入更新需求为主导的新阶段。根据中国家用电器研究院测算数据，2022年全国空调、冰箱、洗衣机总保有量分别为7.8亿台、5.8亿台、5.5亿台，庞大的存量替换市场已经形成。
而《2024年政府工作报告》也指出，通过鼓励和推动家电的以旧换新激发消费潜力、促进节能降碳、减少超期使用家电产品带来的安全隐患。
另外，2024年，欧美多国有望进入降息周期，房地产市场有望逐步复苏，带动家电需求增长并为家电产品的出口创造更有利的市场环境。
不过，国内房地产市场景气度已经萎靡许久，对白电行业的影响不容小觑，后续房地产行业的恢复情况仍值得投资者持续跟踪。
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