【IPO追踪】解禁压顶，股价累跌7成！IFBH（06603.HK）破发难解？

6月11日，IFBH（06603.HK）早盘股价迎来反弹行情，盘中一度上涨7.09%，但随即迅速回落。截止发稿，该股涨幅收窄至0.98%，报8.26港元/股。

拉长周期看，IFBH股价颓势尽显。该公司于去年6月30日顺利登陆港交所，上市之初股价曾短暂走高，一度触及48.597港元，创下上市以来最高点；随即股价便陷入连绵阴跌模式，很快跌破发行价（27.8港元/股）。截至目前，对比发行价，股价累计跌幅达7成。

有业内分析直言，IFBH股价持续崩盘绝非偶然，而是多重利空共振的结果：业绩下滑、解禁压力来袭，再叠加消费板块整体走弱、结构性分化，多重负面因素不断冲击市场信心。

椰子水一片蓝海，IFBH业绩却下滑

资料显示，IFBH是一家即食饮料和食品公司，主要以“if”和“Innococo”两个源自泰国的品牌为中心，产品组合包含天然椰子水相关饮料、其他饮料和植物基零食。其中，if专注于提供天然健康泰式饮品及食品，适配多元消费口味；Innococo 则致力提供传统运动功能饮品的健康替代选择。

近年来，在健康化趋势下，天然零脂肪、低糖、低卡路里饮品的椰子水正以其独特的营养价值和清甜甘爽的口感，成为消费者的心头好。

灼识咨询数据显示，2019年至2024年间，大中华地区椰子水饮料行业从1.018亿美元增长至10.933亿美元，复合年增长率高达60.8%。据预测，该市场将以19.4%的复合年增长率继续扩张，到2029年将达到26.518亿美元的规模。

面对这一巨大蓝海市场，众多品牌如群雄逐鹿般纷纷布局，试图分得一杯羹。依托轻资产运营模式与精准定位，IFBH旗下if椰子水稳居市场头部。但随着入局者不断增多，市场供给大幅扩容，椰子水竞争进入白热化，IFBH面临着越来越多的挑战。

当前，国内椰子水市场多方势力同台竞争：佳果源、轻上、春光依托本土化洞察，快速迭代适配国人口味的产品；椰树、欢乐家、统一（00220.HK）等传统饮料巨头，依托全覆盖经销网络与老牌品牌优势，入局正面角逐；可可满分、蔻蔻椰、你好椰等新锐品牌，以创新的产品与和独特的营销手段，触达年轻客群，成为市场中不可忽视的力量；就连盒马、朴朴、山姆等零售平台也纷纷跨界推出自有品牌椰子水产品。多方角逐之下，根据灼识咨询数据，近两年if椰子水在线下市场的占有率明显下滑。

从经营层面看，IFBH财务数据暴露的“增收不增利”的矛盾，更是让市场“忧心忡忡”。2025年，公司营收1.76亿美元，同比增长11.9%；归母净利润2276.8万美元，同比下滑31.7%。

除此之外，近期if椰子水被曝出疑似添加外源水、外源糖的问题，尽管公司随后发布澄清公告，但关于产品纯度的市场争议并未平息，一定程度上品牌口碑受到影响。

解禁来袭！股价再添下行压力

雪上加霜的是，IFBH 6月末还要面临解禁压力。

据此前公告，IFBH控股股东所持限售股份锁定期分别至2025年12月29日、2026年6月29日；相关股份将于6月30日正式解禁流通。

目前，IFBH控股股东所持限售股份约1.75亿股，占上市后禁售总股本比例65.51%，按当前股价测算，对应解禁市值约14.46亿港元。