阿斯麦Q3财报前瞻：前景面临考验，订单兑现与新指引成焦点

TradingKey - 阿斯麦将在10月15日欧洲中部时间7点公布其第三季度财报，阿斯麦欧股在一个多月内上涨了45%，9月成为欧洲市值最高的上市公司，录得二十年来表现最好的单月。

据LSEG数据，分析师预计阿斯麦Q3季度营收同比增长3.51%至77.29亿欧元，每股收益同比增长2.67%至5.421欧元。

【阿斯麦EPS预测，来源：TradingKey，LSEG】

毛利率短期承压但结构性趋势不改

阿斯麦第三季度盈利能力可能出现阶段性下滑，主要由于高数值孔径（High NA）EUV机台的收入确认带来成本上升效应。虽然该技术短期拖累整体毛利率，但它代表未来制程演进方向，对长期竞争力具备战略意义。

同时，宏观环境不确定与客户拉货节奏调整也可能对季度利润形成扰动。不过，设备维护与服务收入仍在稳定增长，将对整体业绩形成一定支撑。

High NA 推进成为市场关注焦点

本季度是公司High NA EUV正式量产交付的关键窗口期，量产进度与客户测试反馈（尤其是英特尔与台积电的验证结果）将直接影响市场信心。

尽管毛利率短期承压，但EUV需求依然保持强劲，AI逻辑芯片和先进制程扩产的投资周期仍在延续，这意味着EUV业务的成长性仍具韧性。

在周三业绩公布前预期高企之际，市场关注其能否给出较7月更强的明年指引。随着贸易局势不确定性持续，投资者也在寻找证据，证明芯片设备商能够从这波AI热潮中变现。

Centive Global组合经理Reinder Wietsma表示，“投资者现在想看到，芯片制造商与AI相关的资本开支上升是否开始传导到ASML的订单簿上。”

摩根大通团队称，阿斯麦近期涨幅主要由对冲基金买入推动，长线资金多在场外观望。尽管更乐观的2026年前景可能会受到欢迎，但担忧在于“管理层或许仍无法给出足够清晰的说明。”