指数走势显著分化！国庆假期持股or持币？机构这样看

近期A股市场呈现出显著的板块分化特征，不同指数走势出现明显分歧：创业板指与深证成指延续强势格局，尤其创业板指表现突出，创下三年多以来的新高；而上证指数则显露出一定疲态，自进入高位区间后，已维持近一个月的横盘震荡走势，显露出了一丝疲态，工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、中国移动（600941.SH）、贵州茅台（600519.SH）等多只成分股走势疲软。

而这种不同指数之间的分化走势也引起了广大投资者的高度关注。

值得一提的是，在不同板块走势分化之际，A股市场又迎来了长假期考验。

如今临近国庆节，A股市场将在10月1日至10月8日期间连续休市8天。在这个长假期期间，投资者应该持股过节还是持币过节？如果持股过节，哪些板块更值得关注？

持股or持币？机构这样看

方正证券研报显示，从近十年（2015年至2024年）国庆假期前后A股市场的表现情况来看，万得全A在国庆节后1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.94%、+2.20%。上证指数在国庆节后1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.72%、+1.41%。创业板指数在国庆节后1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.59%、+2.61%。

从宽基指数看，A股主要股指节后基本都录得上涨，且普遍好于节前，持股过节似乎是个不错的策略。

中信建投证券也在日前的研报中指出，国庆假期前往往出现流动性收缩特征，但这种冷清多为 “情绪性缩量”。同时国庆一般呈现“节后开门红”的特征，牛市中节后涨幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发生的典型市场特点，持股过节性价比较高。

华金证券也在近日的研报中称，当前来看，A股短期可能延续震荡趋势，假期期间风险有限，可持股过节。（1）短期政策依然可能偏积极，假期期间外部风险可能有限。一是短期政策可能继续偏积极：首先，政治局会议大概率继续聚焦稳增长；其次，假期期间各地促消费政策可能加速落实。二是假期期间海外出现负面冲击的概率较小：首先，中美在假期期间出现贸易摩擦的风险较小；其次，俄乌、中东等短期出现地缘风险的迹象目前并没有出现。（2）短期流动性大概率维持宽松。一是宏观流动性宽松的预期在假期期间较难出现改变：首先，美国9月非农就业数据大概率延续偏弱趋势，海外流动性宽松预期在假期期间较难改变；其次，央行在月底可能进一步加大资金投放力。二是股市资金短期依然维持较高的流入水平：融资和外资节后可能季节性回流，新发基金可能进一步上升。（3）假期期间基本面可能维持弱修复趋势。一是9月制造业景气可能回升。二是假期出行消费数据可能较好。三是假期期间地产销售可能继续偏弱。（4）节前A股表现偏震荡，根据历史统计规律，节后A股表现可能偏强。

哪些板块更受青睐？

总的来看，包括方正证券、中信建投在内的多家机构更倾向于持股过节。而关于持有哪些板块过节，各家机构也给出了自己的看法。

中信建投证券称，近期市场关注点主要集中在国内政策和产业结构性景气，对中美关系关注度有所不足，而9月以来中美关系存在阶段性改善的迹象，或在四季度逐步被市场定价。市场资金在算力板块集中交易后，逐步向其他低位景气成长赛道切换，中期市场或仍延续慢牛格局。在宏观经济尚未全面复苏的背景下，具备结构性景气的新赛道仍将成为投资的胜负手。重点关注催化事件较集中的景气板块：半导体、新能源、人形机器人、创新药、有色等。

中国银河证券在研报中表示，节前部分资金情绪趋于谨慎，市场交投活跃度小幅回落，宽基指数呈现震荡格局，但短期波动不改市场向好趋势。同时，结构性行情依然突出，科技板块受益于海内外产业趋势持续催化，尽管在情绪面影响下，9月26日行情出现调整，但短期压力释放后，仍存在修复向上空间。

展望后市，A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖。同时，流动性预计延续向好趋势，两融余额处于上行通道中，居民存款搬家仍处于初期阶段，美联储降息为全球流动性提供支撑。仍需关注中美谈判对短期结构性行情的扰动。配置机会主要集中在四个主题：新质生产力主题、反内卷、大消费板块、“两重”领域。

兴业证券认为，经历9月以来的震荡整固后，随着拥挤度压力缓解、三季报交易再次为景气主线凝聚共识、10月密集重磅会议提振预期，新一轮上行动能正在蓄势，10月市场中枢有望再上台阶。结构上，仍是以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、AI（算力、游戏）、军工、电池、反内卷。

申万宏源证券则指出，A股小级别调整波段未结束的判断正在验证。中期没有下行风险，短期调整也不是大级别。调整兑现后，“红10月”是大概率。展望中期市场，2026年春季前，科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变，同时，科技成长可能会有中短期性价比问题，但距离长期性价比低位还有差距。科技成长可能延续趋势行情，最终演绎到长期低性价比区域。

展望后续结构，科技成长趋势性占优，科技内部高低切换效果好于成长价值之间的高低切换。后续有新催化的新增景气方向仍会有高弹性，已经累积一定涨幅的科技板块（海外算力、创新药，储能、固态电池、特斯拉机器人，光刻机），中期行情还有空间。反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构，是重要的中期结构（光伏和化工）。港股中期展望不变，中期港股可能继续受益于“特朗普降息看涨期权”不断强化+新经济产业趋势发酵，港股龙头代表性强。

不过，10月1日至10月8日的国庆假期期间，港股通会暂停服务。而南向资金是今年港股持续走强的重要推手，港股通暂停服务是否会在短期内对港股行情造成影响也是投资者需要留意的事情。