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投资慧眼Insights -
周三（9月24日）黄金自高位3779美元大幅下挫逾60美元至3717美元，终结此前连续三日上涨。毫无疑问，黄金自踏入9月以来因美联储重启降息而快速上涨。但这一势头似乎在近期得到缓解。三大因素预示黄金调整一触即发！
鲍威尔放鹰，美联储快速降息预期落空
本周以来，美联储主席鲍威尔及一众官员对利率前景发表讲话，其中鲍威尔认为利率立场“仍然稍微偏紧缩”，但同时强调FED的双重目标，这引发投资者对当前中性利率及通胀前景的关注。
投资者或逐渐开始意识到，除非失业出现快速攀升，否则美联储不会采取连续大幅度的降息。更重要的是，即便美联储采取快速降息，随着中性利率的走高，长期债券收益率或仍难以出现大幅下行，这意味在通胀因关税而在未来几个季度维持高位情况下，实际利率下行空间受限，这对无息资产黄金构成利空。
据CME美联储观察最新数据显示，美联储10月维持利率不变的概率降为8.1%，降息25个基点的概率升至91.9%。投资者后续可重点关注周五（9月26日）公布的美国8月PCE物价指数及美国政府潜在停摆危机，预计短期波动幅度将进一步扩大。
美正式实施对欧盟汽车征收15%关税，美元、美债收益率、油价齐涨！
笔者之前曾提及，美联储重启降息后美股与黄金齐涨的局面或迎来挑战。因黄金当前的主要上涨逻辑在于央行持续购入，黄金被视为去美元化的最佳品种。
不过，周三（9月24日）美国政府正式公告，确认自8月1日起，对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税，巩固了双方今夏达成的框架性贸易协议的条款。此外，对某些药品化合物、飞机零部件及其他进口商品的关税豁免。另外，美中两国官员将于周四在美国财政部就贸易和经济问题进行工作人员级别的技术会谈。盘面上美元、美债收益率及油价出现共振上涨，表明市场对美国经济滞涨担忧有所缓解，这对黄金构成利空。正如笔者之前所提及，贸易局势自4月7日以来总体趋向缓和，而这同时亦为美联储重启降息的重要助力。
黄金多周期RSI超买，调整恐一触即发！
笔者提醒，黄金自4月7日对等关税以来已累计上涨28%，这无疑得益于在高利率+高债务下美国政府利息成本攀升，全球央行通过持续购金分散其储备。摩根大通预计金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关。
高盛则维持黄金2025年底3700美元，2026年中期4000美元/盎司的目标价。高盛表示，如果有1%持有美国国债的个人投资者将资金转投黄金，金价会升至近5000美元水平。
从中长期角度来看，央行购金料将持续，但随着黄金短期内快速上涨，目前黄金日线、周线、月线RSI均进入超买区域，这凸显金价短期内波动性上升的风险。
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，黄金日线、周线、月线RSI均进入超买区域，同时受阻于3760-3800区域阻力回落，加之到达关键时间窗口，一系列因素均暗示金价短期高点或已显现。若黄金反弹受阻3760美元区域阻力，后市有望进一步下行考验3640美元甚至3560美元支撑，但从长周期来看黄金整体趋势有望延续上行，关注逢低吸纳机会。
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