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投资慧眼Insights - 美股高估值引发市场担忧，尽管如此，回调仍不可能终结牛市。
自9月23日美联储主席鲍威尔警告美股估值偏高后，美股三大指数连续两日下跌。
人们迫切想知道，这是一次“技术性暂停”，还是大回调前奏？
【图源：TradingView；2025年标普500指数走势】
美国银行策略师Savita Subramanian表示，目前美股极其昂贵。标普500指数12个月远期市盈率达22.9倍，这一水平在本世纪仅在互联网泡沫破灭时期和2020年疫情反弹期间被超越过两次。
野村证券警告，市场已积累显著下行风险。市场在极端的净多头仓位、负伽马、以及潜在的波动率挤压风险下，正面临显著的“下行凸性”，一旦出现催化剂，跌幅会因负伽马、高杠杆和拥挤多头被强制平仓而呈指数级放大，形成越跌越快的“加速下坠”曲线。
尽管如此，多数机构仍然认为，美股牛市仍未终结。
富国银行投指出，虽然美股市场可能存在一些“泡沫”，但标普500指数未来将在美联储降息和人工智能支出的顺风推动下继续攀升，投资者应利用市场回调的机会布局。
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