中国：四月份经济保持韧性 – 大华银行

中国经济在4月份保持韧性，即使美国的对等和报复性关税已生效。UOB集团经济学家何伟辰指出，尽管出口放缓，但工业生产（IP）的放缓得到了控制，因为在美国暂停与其他市场的对等关税后，前期备货仍在继续。

工业生产保持强劲，但4月份零售销售和房地产市场疲软

“不确定性影响了零售销售和城市固定资产投资（FAI），后者在4月份表现低于预期。尽管如此，零售销售和FAI的环比动能仍保持正向，而调查失业率则略有下降。房地产市场仍然是政策制定者的主要关注点，因为4月份房价、房地产投资和住宅销售等指标有所放缓。”

“考虑到90天美中贸易休战带来的短期提振，我们将2025年中国GDP增长的预测从4.3%上调至4.6%，预计2025年第二季度同比增长4.9%（2025年第一季度：5.4%），2025年下半年同比增长4.2%。中国前景的不确定性仍然很高，取决于美中之间是否能达成持久的贸易协议以及最终的关税税率。中国的刺激措施将进一步支持稳定其前景。”

“我们重申对2025年第四季度额外降息0.1个百分点的预测。我们对2025年第四季度末7天逆回购利率、1年期贷款市场报价利率（LPR）和5年期LPR的预测分别为1.30%、2.90%和3.40%。”