标普500指数：中期三大利空或预示这一缺口将回补！

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标普500指数五日连涨，行情仅为反弹而非反转？

标普500指数自4月7日来呈现单边上涨，上周五（5月16日）进一步反弹至日内高位5958点，刷新自3月3日以来两个半月新高，累计反弹超23%，距离6000点关口仅一步之遥。究其原因，美国贸易政策的大幅度缓和令市场出现空头回补行情。

不过，标普500指数短期时间节点临近及中期面临的三大利空似乎预示这轮上涨行情仅为反弹而非反转。一方面，标普500指数将于5月20日迎来短期节点，同时此前于5月12日曾留下跳空缺口，这令前期大幅获利的多头于6000点上方或出现“恐高”。

美股中期迎来三大利空！

一，评级机构穆迪（Moody's）下调美国信用评级至“AA1”，理由是美国债务和利息上升“明显高于同类评级的主权国家”。穆迪认为，美国未有任何措施可扭转财赤上升及利息成本增加的趋势，预计到2035年联邦预算赤字占本地生产总值（GDP）比率将达到9%；联邦债务占GDP的比率届时将达到134%，利息开支将相当于占收入的30%。

毫无疑问，下调美国信用评级意味着债券买家对美国政府债券传统的避险资产地位产生了质疑，并将寻求更高的收益率以作为补偿，这将推高美债收益率，进而对美股构成打压。

二，美国关税对通胀逐步显现，美联储将坚决控制通胀。上周五（5月16日）密歇根大学5月美国消费者信心指数初值为50.8，市场预期为53.4，连续五个月下降。消费者一年通胀预期初值为7.3%，升至逾40年新高。摩根士丹利认为，美国政府改变关税政策使经济可免于陷入衰退，但现有关税措施仍会导致美国经济陷入低增长及高通胀，美国通胀在5月开始回升至3%至3.5%区间，情况将持续至今年底；第二季经济增长报1.6%，美联储要到明年3月才开始降息。

值得留意的是，鲍威尔上周称美联储正调整其总体政策制定框架，称长期利率或上升。究其原因，这与美债市场的稳定关系密切。一般而言，高通胀，低增长就会导致债务稀释，债券价格下跌，收益率上涨。基于国债面临抛售压力，因此美联储将更加注重通胀的控制，这意味长期利率或更长时间维持于高位。

三，上周五（5月16日）众议院预算委员会以16票对21票，未能通过《一个伟大及美丽法案》（The One Big Beautiful Bill Act），委员会内的4名保守派共和党众议员与所有民主党众议员一同投反对票。保守派共和党众议员批评法案令到政府财赤增加，因此投反对票。

美国债务评级下调同时为《一个伟大及美丽法案》（The One Big Beautiful Bill Act）带来压力，这意味美国政府必须大幅削减开支，这对股市而言同样构成冲击。

综上所述，笔者认为短期而言美股的主要推动力量仍为美国关税政策的缓和，但这同时是一大不确定性。而就中期而言，有关美债价格波动传递的金融风险则成为限制美股中期趋势上行的一大阻力。投资者需警惕美国中期在大幅获利后多头获利后了结，回补前期缺口的可能。

标普500指数技术分析：关注5700点附近缺口，5月20日

标普500指数日线图：

图片来源于：tradingview

标普500指数目前仍处于反弹势头之中，距离6000点仅一步之遥，投资者需警惕短期时间节点临近5月20日潜在的变盘可能。若标普500指数击穿5800点，需警惕回补下方5700点缺口。而企稳5800点则有望进一步反弹挑战历史高位6147点。