美联储：维持观望态势延续至2027年 – 道明证券

道明证券经济学家奥斯卡·穆尼奥斯及其团队修正了对美联储的展望，现预计2026年不会降息，因为伊朗冲突带来的持续通胀压力、高企的油价和紧张的供应链延缓了通胀回落。他们仍预计2027年政策将放松，回归至3%的中性利率，但警告联邦公开市场委员会（FOMC）降息门槛提高，鹰派风险依然存在。

通胀风险持续，降息无望

“我们正在修正对美联储的预测，不再预计2026年会降息。随着伊朗冲突陷入僵局，油价依然高企，供应链压力加大，我们今年不再认为通胀会取得进展。一旦伊朗影响减弱，2027年进一步放松仍是我们的基本预期。”

“我们今年不再预期降息，因为未来几个月通胀形势将更加复杂。我们对2027年政策放松保持乐观（预计3月开始降息75个基点），因为我们仍预计美联储最终会将政策利率带回我们估计的3%中性水平。然而，我们不能排除美联储可能更长时间维持观望，因多重风险威胁通胀前景。”

“除非劳动力市场出现意外恶化或外部冲击迅速收紧金融状况，否则美联储今年不会放松政策。6月的FOMC会议越来越可能成为委员会发出政策指引转变信号的平台。尽管凯文·沃什将出任美联储主席，我们仍预计情况如此。”

“点阵图方面亦是如此。我们现在预计美联储官员的中位数不会在2026年预计降息。此外，如前所述，我们不会对部分参与者预测2027年加息感到意外。”

“经济下行风险实质化的可能性是我们认为美联储下一步更可能降息而非加息的关键原因。”

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