WTI原油走势：美元与油价同时走强，后市走向需紧盯库存数据

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美元、油价、美债收益率同时走强，释放什么信号？

周二（5月12日）美伊僵局让市场感到困惑，自上周末美伊谈判破裂后，双方未见让步。伊朗威胁称若再次遭到攻击，或把浓缩铀纯度提高到90%（武器级）。川普则称与伊朗之间爆发的冲突无需急于解决。整体局势维持“斗而不破”的局面。

市场方面，美元、WTI原油、美债收益率齐齐走强，这凸显了美伊僵局持续下高油价的二阶效应正在显现。周二（5月12日）公布的美国4月消费者价格指数（CPI）同比涨幅达到3.8%，远超前值为3.3%；4月CPI环比涨幅也大幅上升0.6%，为近三年来最高水平。

与此同时，上周五（5月8日）美国劳工统计局公布数据显示，4月非农就业人数增加11.5万，为近一年以来首次出现连续增长，同时创下2024年以来最大两月增长纪录，远超市场预期6.2万。

鉴于美国为美国作为能源净出口国，在能源冲击阶段拥有相对缓冲能力，这强化了美元在风险环境中的配置优势。不过，随着通胀上行风险加剧，美联储年内降息预期大幅被削弱。利率市场定价显示，市场基本排除了到2027年底降息可能性，并押注美联储年内加息的概率一度高达约37%。这与川普降低利率的意愿相违背。

从短期而言，通胀上行压力叠加美国经济保持韧性则进一步推动美债收益率及美元走强。然而这一情况恐难以为继，随着10年期美债收益率逼近4.5%，资金正从近期表现火热的芯片与半导体设备板块中流出，因投资者担忧美债收益率攀升将令美国债务问题恶化，进而对全球金融市场构成冲击。

高盛称峡封锁对全球经济冲击有限

高盛近日指出，尽管海峡封锁长达10周，但对全球经济造成的损害迄今仍属温和。高盛认为油价涨幅远低于此前预期、中国大规模转向可再生能源、人工智能热潮以及整体宽松的金融环境三大因素有限缓冲了此轮石油供应冲击。

石油供需平衡：

图片来源于：sc.macromicro.me

高盛的基准情景下，海峡将于近期开始逐步重新开放，并于6月底前完全恢复通航。这或意味三季度石油供需平衡有望于三季度恢复。

石油库存恐将在八个月内急剧减少

笔者认为，美伊僵局持续多久仍存较大不确定性，但若此阶段石油库存快速削减，届时或将打破平衡，并对全球金融市场构成实际冲击。

全球最大石油生产商沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔稍早前曾警告称，若海峡的供应中断持续，全球油市可能每周损失约1亿桶原油供应。这意味日本和欧洲等经合组织成员国或将很快开始释放战略储备。据彭博行业研究预计，在海峡封锁状态下，全球石油储备约八个月后将触及应急阈值。

全球显性石油库存变动：

图片来源于：sc.macromicro.me

不过， 摩根大通分析指出，美国开始封锁海峡时，伊朗陆上石油存储设施剩余空间约4000万桶，可储存22天原本用于出口的石油。摩根大通认为，伊朗会在出口全面停滞后大约第16天开始减产，约30天完全关停产能。

毫无疑问，当前美伊仍在激烈博弈中，国际油价在当前阶段仍处于易涨难跌，不排除随着库存数据进一步下降及伊朗停产油价波动性将进一步扩大可能。而市场则需紧盯10年期美债收益率，一旦高油价二阶效应进一步显现，不排除推动美债收益率走高并对全球经济构成冲击。

总体而言，笔者认为当前这种“微妙的平衡”难以持久，投资者可将其视为大型区间思路看待，并重点关注6月10日前后重要时间窗口。

WTI原油技术分析：争夺于100关口，关注6月10日时间窗口

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油整体呈现高位整理格局，当前围绕100美元关口展开争夺，若站稳100关口不排除进一步反弹挑战108.0甚至115美元阻力。短期关注关注5月26日、6月10日两个关键时间窗口。