WTI原油走势：高油价“二阶效应”显现，WTI原油企稳100关口，后市如何研判？

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高油价“二阶效应”显现，30年期美债收益率触及5%

周四（5月14日）WTI原油时段内涨0.71%，最高触及101.8美元，有望连续第三日收于100美元关口上方。而随着国际油价保持坚挺，高油价的二阶效应正在显现。

周二（5月12日）公布的美国4月CPI同比上涨3.8%，为2023年5月来最高。周三（5月13日）美国4月份生产物价指数（PPI）按年升幅从3月4.3%显著加速至6%，为2022年来最快增速；按月涨幅加快一倍至1.4%，高于预期的0.5%。PPI已连续第八个月录得环比上涨。

能源与运输成本双双攀升，服务业通胀创四年高位，显示通胀压力已从能源价格，进一步扩散至更广泛的生产方面。值得留意的是，通胀上升令市场认为美联储年内不仅无法降息，甚至年内加息一次的概率约为50%。

美债需求下降，10年期美债收益率反弹触及4.5%，30年期美债收益率触及5%，引发市场对全球金融危机的担忧。一系列情况同样令11月中期选举前夕增加了特朗普及共和党面临的政治风险。

市场忽视潜在风险，主要国家油库存恐“6月见底”

本周初，在美伊谈判破裂后，特朗普并未采取进一步行动。特朗普表示，与伊朗的冲突无需急于解决，确信能够阻止伊朗研发核武器。其后特朗普与中国领导人会晤，这令市场对美中贸易、伊核问题等重要议题抱有期待。一系列因素或表明市场对潜在油价进一步上行风险并未充分反应。

需警惕的是，美伊双方在核问题上分歧巨大，与此同时全球石油库存正快速下降，这意味重要的窗口期正在关闭。道琼能源 (Dow Jones Energy) 炼油与油品部门执行董事 Jaime Brito 表示，地缘政治谈判可能还会拖很久，但能源市场没有太多时间可以等待。

沙特国营油企沙特阿美表示，若霍尔木兹海峡供应中断以当前速度持续且海峡保持关闭，石油市场每周将损失约1亿桶原油。若航运中断持续数周，石油市场恢复正常可能要到2027年。国际能源总署 (IEA) 署长比罗尔 (Fatih Birol) 警告，全球正面临“史上最大能源危机”，油价飙升、荷姆兹海峡供应受阻，已对全球能源市场与经济造成巨大压力。

摩根大通预计，已开发国家的商业原油库存最快可能在6月初逼近营运压力极限。自2月底战争爆发以来，不含中国的亚太地区原油库存已暴减约 12%，降至至少10年来最低水位。

可以预见的是，一旦封锁持续到6月，在全球石油库存快速下降后，压制油价冲击的各种缓冲机制或开始失效。笔者提醒，届时若高油价效应进一步传递至薪资增长及通胀预期，美联储或将不得不选择加息以控制通胀。

美国波士顿联储银行总裁科林斯(Susan Collins)表示，如果通胀压力不减退，美联储可能需要提高利率。货币政策前景在很大程度上，取决于中东战争持续的时间，并指冲突持续越久，风险就越大，尤其是在通胀方面。

综上所述，国际油价目前正处于易涨难跌阶段，而在6月10日时间窗口期前后若美伊局势未见明显进展，需警惕潜在风险进一步加剧可能。

WTI原油技术分析：持续企稳100关口上方，警惕上行风险

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油于过去两个交易日均企稳于100美元关口上方，凸显市场看涨意愿强烈。若短期内持续企稳100关口，需警惕进一步反弹挑战108.0美元甚至115美元可能。短期关注关注5月26日、6月10日两个关键时间窗口。