美联储加息预期升温、10年美债收益率逼近4.5%，黄金或正重演这一幕！

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美4月CPI超预期点燃加息预期！芯片半导体全线重挫

周二（5月12日）公布的美国4月消费者价格指数（CPI）同比涨幅达3.8%，远高于前值3.3%；环比上升0.6%，为近三年来最高水平。利率市场定价显示，美联储年内加息的概率一度高达约37%，基本排除了到2027年底降息可能性。

另一方面，美伊僵局持续推动WTI原油收复100关口，伊朗威胁将浓缩铀纯度提高到90%的武器级别，市场押注荷莫兹海峡通航需10月份才能恢复正常。

随着油价和通胀持续攀升，交易员进一步加大了对美国国债的看跌押注。10年期美债收益率进一步攀升至4.467%，逼近去年“股债汇三杀”的4.6%水平。

尽管加息预期升温、市场避险情绪推动美元反弹收复98.0，黄金不跌反涨，企稳4700美元关口上方。顺带一提的是，芯片与半导体设备板块受此拖累普遍回落，费城半导体指数跌超3%，盘中一度跌近7%，凸显市场风险偏好显著降温。

主要国家债券收益率攀升，黄金或重演去年5月行情

笔者曾提醒，随着美伊僵局持续，高油价的二阶效应或逐步开始显现，这或加剧市场对美国财政担忧并进而引发美债的抛售。尽管从最新公布的CPI数据中核心商品价格走势偏冷，在薪资增速降温的背景下，能源价格冲击尚未出现普遍传导。

另一方面，鉴于油价对全球经济构成冲击，主要国家债券收益率出现同步攀升。近日英国首相斯塔默的执政地位被进一步削弱引发市场对英国财政可持续性担忧加剧。同时市场还担忧日债收益率持续攀升导致日元套息交易逆转风险。

因此，投资者需警惕英、美债券收益率联动上升，一旦该现象引发市场抛售加剧，黄金或进入窄幅整理格局，可参考去年5月美国股汇债三杀后黄金进入长达4个月的盘整模式。

但不能忽视的是，周三（5月13日）特朗普应中国国家主席习近平邀请，今日起一连3日国事访问中国。白宫较早时公布，特朗普将在周四（5月14日）早上出席中方为他举行的欢迎仪式，并与习近平举行双边会谈。特朗普表示将与习近平讨论包括贸易及伊朗等议题，又称习近平将于今年底前访问美国。

毫无疑问，贸易协议将为此次会谈的重中之重，在面对油价更长时间维持高位导致输入性通胀背景下，美中贸易谈判通过缓解关税压力、稳定供应链和降低企业经营成本，在抑制全球通胀方面发挥着关键作用。

整体来看，美中领导人会晤不太可能带来全面性突破，但可能释出几项具体成果，包括波音订单、农产品与能源采购承诺，以及新的美中贸易与投资沟通机制。而对于市场而言，则需警惕一旦美中贸易会谈不如预期，届时或加剧全球经济衰退的预期。

黄金技术分析：多空争夺于4700关口

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金多空争夺于4700美元关口，下方关注4550美元支撑，整体仍处于反弹周期之中。若后续能有效突破4770美元，后市仍有望进一步反弹挑战4800甚至5000美元关口。