美股走势：估值高位难挡AI狂热，持续超卖下美股后市如何定夺？

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估值高位难挡AI狂热，纳指、标普500指数周线六连涨

周五（5月8日）受强劲就业数据与AI芯片交易热潮的推动，纳指、标普500指数再度创出历史新高，并录得连续第六周上涨，为2024年10月以来最长连涨周期。多只芯片巨头暴涨超10%，集体创出历史新高。美光科技大涨超15%，英特尔大涨超13%，AMD大涨超11%。

与此同时，劳动力市场传出捷报，周五（5月8日）公布的美国4月非农就业人数增加11.5万，为近一年以来首次出现连续增长，同时创下2024年以来最大两月增长纪录，远超市场预期6.2万。3月数据同时上修至18.5万。

非农数据的靓丽表明劳动力市场依然具备韧性，但同时亦进一步强化了市场对于美联储将在较长时间内维持利率不变的预期。“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美国劳动力市场已经企稳，而受关税以及伊朗战争影响，通胀正从此前的回落转向重新上升。市场焦点或转向通胀数据。

笔者提醒，相较于美伊僵局持续，投资者似乎更加关注的是美国科技企业强劲的财报，但这令市场整体广度正持续恶化，涨势愈发集中于少数巨头。可以预见的是，一旦市场主导风格突然切换，动量策略可能会遭遇重创。

美伊冲突仍是重要影响因素

目前市场正在等待伊朗对美国提出的结束战事计划的回应，美伊处于“斗而不破”的局面，这为美股的上涨提供基础。然而，美伊僵局对于双方乃至全球而言潜在影响巨大，预计这一较为平衡的局面将于未来一两个月内被打破。

周五（5月8日）特朗普表示，美国可能会恢复旨在疏导荷姆兹海峡受困船只的“自由计划”行动，并预计当晚会收到伊朗方面对美国所提美伊协议方案的回复。

从全球石油供需平衡及预期来看，市场押注荷姆兹海峡将于二季度、三季度恢复航运。然而市场并未计价随着美伊僵局长期化，全球经济受冲击以及其后对原油需求削弱的潜在影响。

更为重要的是，即便荷姆兹海峡于短期内重新通航。但受到波斯湾地区产量下降、海峡出口正常化进程推迟以及产能恢复缓慢及补库需求等因素影响，能源价格或更长时间维持于高位。

IMF稍早前曾警告称，若中东冲突延宕至2027年，且油价达到每桶125美元左右水平，将进一步加剧对物价和经济增长的冲击。若战事及高油价持续更长时间，今年世界经济增速将降至2.5%，全球通胀率则将攀升至5.4%。在极端情况下，今年世界经济增速恐降至约2%，全球通胀则将达到5.8%。

鉴于市场焦点或转向通胀预期的判断上，投资者可重点观察10年期美债收益率的变动。最重的是，随着僵局持续，油价维持高位，美国军费支出及通胀上涨，美国债务占GDP比重将继续上升，这一情况无疑将加剧外国投资者开始显现分散配置、减少对美国国债依赖的趋势。

目前10年期美债收益率维持于4.36%附近整理，该水平为长期下降趋势线水平，暗示方向选择或一触即发。需留意的是，若10年期美债收益率进一步攀升至4.6%附近（去年对等关税的高峰），则需警惕美股多头获利了结的可能。

标普500指数：超卖信号持续释放，短期关注7450点附近阻力

标普500指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，标普500指数RSI进入超买区间，暗示短期存在回调修正的需求。短期重点关注7450点附近阻力，若标普500指数企稳7300点，后续有望反弹挑战7560点水平。但若有效跌破7300点，需警惕回落考验7200甚至7000关口可能。