英国：能源情景塑造英国央行展望 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的詹姆斯·史密斯（James Smith）概述了英国通胀的几种情景，目前的能源价格暗示秋季短暂达到4%的峰值，而ING的基准情景则是扰动缓解，预计9月达到3.5%的峰值。他指出，通胀短期内应会下降，Ofgem七月的价格上限调整至关重要，并认为2025年更能反映经济的响应。

能源路径驱动通胀预测

“就时间而言，无论发生什么，通胀在非常短期内很可能会回落。Ofgem的家庭能源价格上限要到七月才会再次更新，那是我们首次看到更高天然气价格（及其对电价影响）真实影响的最早时间点。目前的批发价格与七月能源账单大约上涨25%相符。”

“在此之前，我们预计整体CPI将从二月的3%降至四月的2.3%，因为上一财年初实施的一系列变动将不再计入年度对比。值得注意的是，今年四月水费/污水费的上涨幅度明显较小。服务业通胀应会下降超过一个百分点，低于上月的4.3%。”

“以当前能源价格——油价100美元/桶，TTF天然气价格50-55欧元/MWh——英国通胀很可能在秋季短暂达到4%的峰值。或者，按照ING的能源基准情景，扰动将在第二季度开始缓解，能源价格逐步回落，我们预计九月峰值为3.5%。”

“作为背景，这比我们在战争爆发前预期的峰值高出一个百分点。对于一向准备在三月会议降息的央行来说，这并非游戏规则的改变，尤其是在脆弱的就业市场这一更广泛背景下。”

“我们认为，2025年而非2022年，才是经济可能对当前危机作出反应的行动指南。”

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